La perspective de taux d’intérêt restant élevés alors que la Réserve fédérale lutte contre l’inflation assombrit encore davantage les perspectives pour les actions des petites entreprises américaines, qui ont été à la traîne des marchés plus larges cette année.
Les actions à petite capitalisation ont bondi fin 2023 dans un contexte d’attentes selon lesquelles la Réserve fédérale finirait de relever les taux d’intérêt et commencerait bientôt à assouplir sa politique monétaire. Ce serait un changement bienvenu pour les petites entreprises, qui dépendent davantage du financement par emprunt et des dépenses de consommation.
Mais la persistance d’une inflation élevée a érodé les perspectives de baisse des taux cette année, et les actions à petite capitalisation ont souffert. L’indice Russell 2000 n’a augmenté que de 0,4 % depuis le début de l’année, bien moins que le S&P 500, qui a gagné 7,5 %. Les bénéfices devraient également être faibles, ce qui n’incitera guère les investisseurs à délaisser les grandes sociétés vers d’autres parties moins risquées de leurs portefeuilles.
“Les investisseurs sont actuellement sceptiques à l’égard des actions à petite capitalisation en raison de la hausse des taux et de l’inflation, et ils ont besoin de plus de clarté sur le fait que la Fed va réduire les taux cette année avant d’intervenir”, a déclaré Michael Arone, stratège en chef des investissements chez State Streets SPDR Business, qui a acheté des actions de petites capitalisations en prévision d’une baisse des taux plus tard dans l’année.
Les arguments en faveur des petites capitalisations se sont peut-être améliorés ces derniers jours. Les données sur l’emploi aux États-Unis ont montré vendredi que la croissance de l’emploi, tout en restant relativement robuste, a ralenti le mois dernier, atténuant les craintes que les taux restent élevés pour le reste de l’année. de l’année. L’indice Russell 2000 a augmenté d’environ 1% sur la journée.
Mercredi, le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré qu’il pensait toujours que les taux baisseraient cette année, malgré une inflation tenace.
Les marchés à terme ont montré vendredi que les investisseurs s’attendaient à une baisse des taux d’intérêt d’environ 45 points de base cette année, contre moins de 30 points de base en début de semaine. Ce chiffre reste bien en dessous des 150 points de base prévus en janvier.
Des bénéfices plus élevés que prévu dans les semaines à venir pourraient contribuer à apaiser les inquiétudes des investisseurs. Dans l’ensemble, l’indice Russell 2000 devrait afficher une croissance des bénéfices de -8,4 % au dernier trimestre, contre un taux de croissance des bénéfices de 10,2 % pour le S&P 500, selon les données du LSEG. Dans le même temps, l’indice Russell 2000 se négocie à un ratio cours/bénéfice à terme de 22, contre un multiple de 20 pour le S&P 500, ce qui rend les petites capitalisations plus chères.
“La reprise des bénéfices que nous attendions ne s’est tout simplement pas produite”, a déclaré David Lefkowitz, responsable des placements d’actions américaines chez UBS Global Wealth Management, qui surpondère les petites capitalisations depuis décembre. « Je pense toujours que le biais vers les petites capitalisations est logique, mais cela dépend de votre opinion sur les taux.
Les sociétés à petite capitalisation qui publieront leurs bénéfices la semaine prochaine comprennent la société de nutrition Bellring Brands, la société de jeux Light & Wonder et la société pétrolière et gazière Permian Resources.
Les grandes capitalisations incluent Walt Disney, Wynn Resorts et Akamai Technologies alors que la saison des résultats des entreprises américaines se poursuit.
Malgré les évolutions encourageantes de ces derniers jours, rares sont ceux qui pensent que la voie vers une baisse des taux d’intérêt est claire.
Jill Carey Hall, stratège actions et quantitatif chez Bofa Global Research, a déclaré que les investisseurs qui achètent des petites capitalisations devraient se concentrer sur les sociétés positionnées pour résister à une pause prolongée de la Fed, y compris celles avec des pourcentages plus élevés de dent fixe et un effet de levier relativement faible.
“Il est trop tôt pour prédire de nouvelles baisses de taux”, a déclaré Timothy Chubb, directeur des investissements chez Girard. « Un chiffre ne fait pas une tendance. Dans l’ensemble, la Fed obtient les preuves dont elle a besoin.
