Le ralentissement estival habituel des marchés boursiers américains pourrait être plus prononcé cette année, les craintes d’inflation et un débat présidentiel anticipé susceptibles de peser sur la reprise qui a poussé le S&P 500 près de ses plus hauts records ces derniers mois.
L’indice S&P 500 a gagné près de 12 % cette année grâce à de solides bénéfices et à des signes indiquant que l’inflation pourrait baisser suffisamment pour que la Réserve fédérale abaisse ses taux d’intérêt de référence, mais cela est peu probable. la reprise se poursuivra dans les mois à venir, selon les investisseurs.
L’été est historiquement la saison la plus lente pour les actions américaines. L’indice de référence S&P 500 a augmenté 56 % du temps entre juin et août, selon les données de CFRA Research remontant à 1945. Les traders et investisseurs en vacances qui attendent les résultats des entreprises à l’automne avant de décider d’allouer des actifs pour l’année prochaine sont souvent cités pour expliquer la crise estivale.
Cet été, toutefois, présente des vents contraires supplémentaires, avec une incertitude persistante quant au calendrier des baisses de taux et les incertitudes liées à l’élection présidentielle américaine qui devraient provoquer des troubles.
“Les marchés sont très bien valorisés en ce moment, et tout doit bien se passer d’ici juillet pour que la Fed puisse réduire ses taux d’intérêt”, a déclaré Sameer Samana, stratège principal des marchés mondiaux au Wells Fargo Investment Institute.
“Nous ne voyons pas beaucoup de catalyseurs potentiels pour des gains supplémentaires, il y a donc de fortes chances que le ralentissement saisonnier que nous observons habituellement s’accélère cette année.”
Les données sur l’inflation seront le principal moteur du marché pour le reste de l’année, car elles déterminent l’évolution des rendements des bons du Trésor et leur attractivité relative par rapport aux actions.
Le S&P 500 se négocie actuellement à un ratio cours/bénéfice à terme de 21,6, en hausse par rapport à environ 17,5 en octobre, lorsque les rendements des bons du Trésor à 10 ans atteignaient des sommets proches de deux décennies.
Les données d’inflation plus élevées que prévu plus tôt cette année ont atténué les attentes d’une baisse des taux de la Fed en 2024, entraînant une hausse générale des rendements. Ensuite, une baisse du taux de hausse des prix en avril a été largement considérée comme donnant à la Fed une marge de manœuvre pour assouplir ses taux, le marché tablant désormais sur une baisse de 35 points de base d’ici la fin décembre.
Mais une nouvelle hausse en juin ou juillet pourrait anéantir ces espoirs. Le prochain rapport sur les dépenses de consommation personnelle est attendu vendredi, tandis que le prochain rapport sur l’indice des prix à la consommation est attendu le 12 juin.
« Le véritable défi sera du côté relatif. Si les rendements grimpent et qu’il semble que la Fed ne va pas réduire ses dépenses, les investisseurs se tourneront vers les obligations et les liquidités”, a déclaré Ed Clissold, stratège en chef pour les États-Unis chez Ned Davis Research.
Dans le même temps, les gestionnaires de fonds mondiaux ont leur allocation en actions la plus élevée depuis janvier 2022, selon BofA Global Research. “Quand tout le monde est long, il n’y a plus personne à acheter”, a déclaré Giuseppe Sette, président du cabinet d’études de marché Toggle.
COURSE SERRÉE
La course aux élections de cette année entre le président Joe Biden, un démocrate, et l’ancien président républicain Donald Trump est une autre inconnue.
Le S&P 500 a augmenté entre le Memorial Day et le Labor Day 75 % du temps lorsqu’un président en exercice se présente à une réélection, a déclaré Sam Stovall, stratège en chef chez CFRA Research. Mais cette année, la course est extrêmement serrée, M. Biden étant largement à égalité avec M. Trump dans les sondages d’opinion nationaux.
Les deux hommes ont également convenu d’un débat le 27 juin. Il s’agirait du premier débat jamais organisé lors d’une élection générale pour une course à la présidentielle, attirant l’attention des investisseurs sur les résultats potentiels et les implications politiques de la course beaucoup plus tôt que d’habitude.
“Il semble que l’élection présidentielle sera très proche et il est donc tout à fait possible que les investisseurs se replient sur eux-mêmes”, a déclaré M. Clissold. (Reportage de David Randall ; écrit par Michelle Price et Jonathan Oatis)
