(CercleFinance.com) – La semaine démarre bien sur les marchés obligataires qui prennent leur revanche après un mois de mai ‘compliqué’ (avec des rendements établissant des records annuels et ‘plus hauts’ depuis mi-novembre).
Un chiffre américain en particulier a largement contribué à l’amélioration de lundi.
L’indice ‘ISM’ d’activité du secteur manufacturier américain a accentué sa contraction en mai (les économistes attendaient un ralentissement) dans des proportions inattendues, à 48,7 le mois dernier, contre 49,2, alors que le Consensus attendait en moyenne un indice autour de 49,8.
Selon l’enquête mensuelle de l’Institute for Supply Management (ISM), le sous-indice des nouvelles commandes est resté dans une zone de contraction, à 45,4 en mai contre 49,1 en avril, tandis que celui mesurant la production est tombé à 50,2 contre 51,3 le mois dernier. .
Le sous-indice des prix payés est tombé à 42,4, contre 45,4 en avril, tandis que celui lié à l’emploi a augmenté à 51,1, contre 48,6 le mois précédent.
Le rendement des T-Bonds ‘2034’ a baissé de -11,2 points à 4,406%, celui des ‘2 ans’ a effacé -7 points à 4,823% (contre pas loin de 5,00% mercredi dernier).
Les opérateurs ont choisi d’ignorer la publication du PMI manufacturier américain (sorte de jumeau de l’ISM publié par S&P Global) : l’indice d’activité précurseur évolue à l’opposé de l’ISM, en hausse de +1,3Pts, à 51,3 pour le mois dernier, contre 50,0 en données définitives d’avril.
En Europe, l’optimisme revient après un moment de doute la semaine dernière : malgré la publication la semaine dernière de chiffres d’inflation supérieurs aux attentes, il ne fait guère de doute que la BCE baissera ses taux jeudi afin d’accompagner la reprise de la croissance en la zone euro.
Le point le plus intéressant concernera néanmoins la trajectoire de ses taux après juin, la réaccélération de l’inflation risquant d’alimenter les débats autour d’une éventuelle « pause » de la BCE en juillet.
Après son accès de tension la semaine dernière, le rendement du Bund allemand à 10 ans a nettement baissé, de -6,6 points, à environ 2,582%.
Mais tous les regards étaient tournés vers nos OAT françaises malgré la décision de l’agence de notation S&P d’abaisser la note de la France : l’assouplissement est plus net que sur le Bund avec -8Pts vers 3,0600%.
Evidemment, la dégradation de la note était soit déjà anticipée depuis longtemps par les marchés (et intégrée au cours), soit totalement ignorée car la France devrait déjà être plusieurs crans plus bas selon Patrick Arthus.
Belle détente également outre-Manche avec des Gilts affichant -10,5 Points vers 4,266%.
Autre grand rendez-vous de la semaine, le rapport sur l’emploi américain – attendu vendredi – devrait confirmer que le marché du travail reste toujours solide aux Etats-Unis.
La détente générale des taux a été favorisée par la baisse des prix de -4,1% vers 78,3 dollars sur le « Brent » à Londres après la décision de l’OPEP+ de prolonger sa réduction de production pour soutenir les prix. . ce qui pourrait ne pas suffire si l’activité industrielle ralentit aux Etats-Unis (ISM).
