Le plan de la FED se déroule (semble-t-il) sans accroc. C’est en tout cas ce que pensent les marchés et les investisseurs. En revanche, je ne sais pas ce que pense l’intelligence artificielle de la situation actuelle, mais une chose est sûre ; plus les choses vont mal, plus les marchés montent et plus les records chutent. Nous revenons au scénario de base : nous attendons une baisse de taux imminente de la FED et plus les signes se confirment, plus les marchés continuent de monter. Je me demande ce qu’ils (les marchés) feront le jour où les taux baisseront VRAIMENT ; augmenter de 25% de plus ? Ou se casser la gueule, parce que « c’est dans les prix » ?
L’Audio du 6 juin 2024
Téléchargez le podcast
Les chances
Nous devrions connaître la réponse prochainement, puisque les chances de voir les taux baisser en septembre approchent les 78% selon le sondage que nous examinons. Nous sommes bientôt presque aussi sûrs que les taux baisseront en septembre que nous étions certains que les taux baisseraient en mars, puis cinq fois encore dans le processus, ce qui montre à quel point nous sommes loin du « niveau de confiance ». Dire que si on ne s’était pas trompé en mars, les taux seraient déjà inférieurs d’au moins 50 points de base et en septembre, on serait proche d’une baisse de 1% alors qu’ici, en septembre, les taux baisseront de 0,25% et selon les sondages, ils devraient à nouveau baisser avant la fin de l’année, mais pas davantage en 2024.
Mais peu importe, si à chaque fois qu’il y a un chiffre qui confirme que les taux vont baisser le marché monte de 2% et Nvidia de 5%, on devrait vite atteindre une performance de 30% sur le S&P depuis que Powell a fait son danse de la victoire en octobre dernier. Nous n’allons pas revenir sur le nombre de choses qui n’ont pas fonctionné depuis l’époque de la victoire de la FED sur l’inflation (la presque victoire), car critiquer ce qui n’a pas fonctionné serait malvenu alors que nous sommes en train de célébrer notre succès. . Succès des prévisions de baisse des taux. Oui, car après avoir globalement complètement tort pendant 8 mois, on pourrait avoir raison en 3 mois et demi. Déjà en surfant sur nos erreurs, le marché est à son plus haut historique, je n’ose même pas imaginer ce qui va se passer quand on commencera à avoir raison.
Des chiffres pourris
Hier, nous avons célébré le fait que les PMI et autres ISM étaient plus faibles, confirmant que l’économie est au point mort. Mais c’est surtout le fait que l’emploi tombe dans le coma qui nous rend si heureux. C’est vrai que dit comme ça, cela peut faire un peu peur et laisser penser qu’on est un peu dévasté dans nos pensées, mais il faut se rappeler que la seule chose que l’on désire dans nos rêves les plus fous, c’est voir les taux baisser. Et pour voir les taux baisser, il faut :
– Voir l’inflation reprendre sa baisse
– Voir l’emploi et l’économie ralentir
Il semblerait que les derniers chiffres d’inflation qui démontrent que l’inflation n’AUGMENTE PLUS soient associés à une baisse. J’aurais tendance à dire que c’est plus proche d’une phase de stagnation que d’une phase de déclin. Mais évidemment, à l’heure actuelle notre capacité à voir le verre à moitié plein est tellement phénoménale que lorsque l’inflation ne fait rien par rapport au mois dernier, c’est parce qu’elle baisse. Il semblerait que ce soit un effet d’optique dû au marché haussier.
Et en ce qui concerne l’emploi, avant-hier les JOLTS se sont effondrés – c’est pas moi qui dis ça, c’est un type qui l’a écrit dans un journal hier soir – et hier les chiffres de l’emploi d’ADP dont on s’en fout pour le reste de l’année, il est ressorti à 152 000 alors que le marché attendait 173 000. Ce qui suggère que les chiffres de demain – les salaires non agricoles – se situeront également dans ce que nous appelons « le sweet spot », c’est-à-dire ; entre 125 000 et 175 000. Il est peu probable que nous nous trompions sur ces chiffres, car nous avons tellement raison dans presque tout ce qui sort.
Joie
Hier, les chiffres économiques étaient vraiment pourris et c’est ce qui nous a rempli de joie, car cela faisait tellement longtemps qu’on attendait des chiffres merdiques que le soulagement était immense. Par conséquent ; oui, nous nous sommes trompés sur le mois de la première baisse, mais cette fois c’est sûr, nous baisserons les tarifs en septembre. Hier, Bostic a déclaré qu’il était presque certain que les taux ne bougeraient pas au cours des deux prochaines réunions et qu’ils y réfléchiraient ensuite au cours du quatrième trimestre 2024. Le marché a immédiatement traduit sa déclaration par “NOUS DIMINUERONS LES TAUX EN SEPTEMBRE 2024, je vous le jure, croix de bois, croix de fer, si je mens, j’irai en ENFER.
Des chiffres pourris, un marché du travail qui se complique, un ralentissement économique évident, que de bonnes nouvelles qui ont fait monter les marchés partout dans le monde. De plus, les Canadiens ont baissé leurs taux et les Européens le feront dans quelques heures. Nous n’aurions pas pu rêver d’une meilleure journée de trading quand il faisait beau ! Le CAC40 revient à 8 000 et grimpe de 0,87%, le DAX progresse de 0,93%, le S&P500 termine à son plus haut historique, tout comme le Nasdaq, le Nasdaq composite et le SOX. Même le SMI a terminé au plus haut depuis avril 2022 avec toutes ses composantes terminant dans le vert. C’est de la folie.
Nvidia encore
Et c’était encore pire au niveau des stocks individuels, ASML a annoncé qu’elle allait livrer la dernière machine de fabrication de semi-conducteurs à Taiwan Semi, confirmant que la demande dans le secteur était extrêmement forte. ASML a terminé sa journée pratiquement à son plus haut historique, en hausse de 8% et dépassant par la même occasion LVMH comme deuxième capitalisation européenne. Et alors que le secteur des semi-conducteurs se réjouissait, ce fut la même punition pour Nvidia qui EXPLOSA ENCORE de 5% et qui dépassa Apple en termes de capitalisation boursière, tout en franchissant la barre des 3 000 milliards de capitalisation.
Hier encore, le SOX a gagné 4,5% et 100% de ses composantes ont fini par disparaître. Bref, c’était de la folie, sans compter qu’Elon Musk a confirmé avoir donné l’ordre de rediriger tous les composants liés à l’intelligence artificielle qui avaient été achetés chez Nvidia pour Tesla, directement dans sa start-up. sur l’IA. Si j’étais actionnaire de Tesla, j’aurais vraiment l’impression que Musk me prenait pour un idiot. Mais Tesla a quand même terminé en hausse. Enfin, pas grand-chose, mais quand même. Bref, tout cela pour vous dire que plus l’économie va mal, moins les gens trouvent du travail pour rembourser leurs dettes colossales, plus le marché est heureux. La vie n’est-elle pas belle ???
En Asie
Ce matin en Asie, tous les marchés sont dans le vert compte tenu de l’explosion d’hier soir et dans l’attente d’une baisse des taux plus tard. Le Nikkei est en hausse de 0,9%, Hong Kong de 0,8% et la Chine de 0,2%. Le pétrole est à 74,40 dollars et malgré le fait que le baril ait baissé de 10% ces derniers jours, nous sommes toujours satisfaits à la pompe, car nous avons toujours les prix d’il y a quelques jours. On peut dire merci aux compagnies pétrolières de ne pas s’habituer trop vite à payer moins. Il est sain de s’y habituer progressivement. Pour le reste, l’or est à 2 389 $ et le Bitcoin à 71 200 $. J’ai vraiment du mal à trouver de mauvaises nouvelles. Attention, cela n’a pas d’importance car actuellement, les mauvaises nouvelles alimentent la hausse.
A noter par ailleurs que l’écart entre les taux 10 ans et 2 ans atteint des niveaux rarement vus – confirmant que le signal de récession déclenché par l’inversion de la courbe il y a 2 ans, allait s’intensifier. Cela fait donc 2 ans que le signal ne fonctionne plus, mais là, ça pourrait commencer à faire mal. Même si pour le moment, je pense que nous ne nous en soucions pas du tout. A noter également que désormais, le club des trois (Apple, Nividia, Microsoft) représente 20% du S&P500 et qu’il s’agit de la plus forte concentration de titres depuis 1980. Une époque où l’intelligence artificielle n’était que de la Science-Fiction et où Skynet n’avait pas encore été inventé, ni peut-être dans la tête de James Cameron. Il y a aussi Lululemon qui progresse de 12% après la clôture après avoir dépassé les attentes lors de ses rapports trimestriels et Goldman Sachs qui pense qu’il y a une montagne d’argent qui va arriver sur les marchés et que ce sera la fête dans le village tous ensemble. l’été, jusqu’à la baisse des taux en septembre.
Bulle? Non pas du tout…
On peut donc dire que nous sommes peut-être dans une bulle. Mais non. Hier, UBS a déclaré que pour être dans une bulle, 8 signaux d’avertissement doivent être en place et qu’à l’heure actuelle, seuls 6 ont déclenché la sirène d’alarme. Les deux derniers en sont encore loin et d’après le gars, si on compare où on en est par rapport à la bulle de l’an 2000, on est en 1997. Il reste donc 3 ans de marché haussier !!! Au moins !
En ce qui concerne les chiffres, c’est Noël aujourd’hui. Tout d’abord, la BCE va baisser les taux, mais ensuite il y aura des inscriptions au chômage qui nous montreront une fois de plus que le marché du travail s’affaiblit et que les marchés peuvent continuer à augmenter. Mais il y aura aussi la balance commerciale américaine et les « coûts unitaires du travail » – on sait déjà que les chiffres seront excellents dans le sens « la FED va baisser les taux » et que ce soir nous serons encore plus au plus haut de tous les temps. que ce matin. Quant à Nvidia, encore une journée comme hier et ce sera au sommet du monde. Pour le moment, les contrats à terme sont en hausse de 0,09 % et tant que l’économie se détériore, tout va bien. D’ici là, nous nous rendrons compte que l’économie se détériore et que ce n’est pas une baisse des taux de 0,25 % qui résoudra le problème. Mais c’est encore un peu tôt pour en parler. Car dire que le marché est bipolaire, c’est mal.
Passez une bonne journée, profitez du soleil tant qu’il y en a et on se retrouve demain pour terminer la semaine, que la force du chômage soit avec vous.
À demain !
Thomas Veillet
Investir.ch
« Investir, c’est faire fructifier l’argent. La seule raison d’économiser de l’argent est de l’investir. Grant Cardone
