Investing.com — Selon les analystes de Morgan Stanley (NYSE :), le marché américain est sur le point d’entrer dans un nouveau cycle de croissance de la demande, dont les principaux moteurs sont l’augmentation des exportations de gaz naturel liquéfié et la hausse de la consommation d’électricité.
Malgré des défis tels que des stocks élevés et des contraintes de production, les perspectives à long terme du marché restent positives.
Les stocks de gaz naturel restent supérieurs aux moyennes historiques, influencés par des conditions hivernales plus douces et une consommation modérée en octobre et novembre.
Toutefois, les niveaux de stockage devraient se normaliser en 2025, les prévisions prévoyant un passage significatif à des niveaux inférieurs à la normale d’ici la fin de l’année prochaine.
Les analystes maintiennent une prévision de prix Henry Hub de 3,75 dollars par million d’unités thermiques britanniques en 2025, ce qui représente une augmentation d’environ 18 % par rapport aux prix à terme actuels.
Du côté de l’offre, le marché a connu une activité modérée, le nombre d’appareils de forage et les achèvements dans les zones de production clés telles que Haynesville et Marcellus tombant en dessous des niveaux de maintenance.
Cette tendance, combinée aux goulots d’étranglement des pipelines et à une industrie de schiste en pleine maturité, met en évidence les contraintes qui pèsent sur la satisfaction de la demande future.
La production devrait toutefois légèrement augmenter en 2025, grâce à l’activation de capacités différées.
Les perspectives de demande sont dominées par l’expansion du GNL. Alors que certains projets, dont le Golden Pass Train 1, connaissent des retards, Morgan Stanley estime que les flux de gaz d’alimentation de GNL augmenteront de 2,3 milliards de pieds cubes par jour en 2025.
Au cours des cinq prochaines années, la capacité d’exportation américaine de GNL devrait augmenter de 85 %, ajoutant environ 11 milliards de pieds cubes par jour à la demande intérieure.
Outre le GNL, la consommation d’électricité devrait augmenter, sous l’effet de l’expansion des centres de données, de la délocalisation de la fabrication et des tendances plus larges en matière d’électrification.
Les analystes estiment que chaque augmentation de 1 % de la demande d’électricité contribue à hauteur de près de 0,9 milliard de pieds cubes par jour à la consommation de gaz par an.
Ces facteurs pourraient amplifier l’usage du gaz naturel, même dans un contexte d’intégration croissante des énergies renouvelables.
Les conditions météorologiques hivernales restent une variable critique pour l’équilibre du marché en 2025. Morgan Stanley note qu’un hiver plus froid que la moyenne pourrait réduire les stocks de 20 % par rapport à la moyenne quinquennale, tandis qu’une saison plus douce pourrait les laisser nettement plus élevés. Une telle volatilité souligne la sensibilité des prix aux conditions climatiques.
Ce cycle de croissance anticipé diffère du passé en raison des changements structurels du marché. Il y a dix ans, une vague d’investissements dans les infrastructures et une baisse des coûts de production ont soutenu une réponse robuste de l’offre.
Aujourd’hui, cependant, la hausse des coûts, l’épuisement des stocks dans les bassins de schiste et l’expansion limitée des pipelines posent des problèmes.
Morgan Stanley estime qu’en dépit des risques, notamment des changements de politique et des développements géopolitiques, le marché américain du gaz naturel est bien positionné pour une période de croissance soutenue tirée par ces facteurs de transformation de la demande.
