Au premier trimestre, l’activité des sociétés cotées a évolué dans un contexte général marqué par plusieurs facteurs, notamment le repli de l’inflation à 1,2% en moyenne, des conditions climatiques défavorables ayant entraîné une contraction de la valeur ajoutée agricole. de -3,9%. L’activité a également évolué dans un contexte marqué par les annonces de plusieurs projets dans le cadre de la CAN 2025, du MDP 2030, de la réhabilitation de la région d’Al-Haouz et enfin, du lancement du programme d’aide directement à l’hébergement. C’est ce que constate Attijari Global Research dans son dernier Research Equity Report du mois de juin.
En effet, la croissance des revenus du marché de +4,0% au T1-2024 a été tirée par le secteur bancaire, dont le PNB global a affiché une hausse de +21,6% (+3,9 milliards de DH).
Hors ce secteur, le marché Actions affiche une baisse des revenus de -1,7% à la fin de la même période, soulignent les analystes d’AGR. Ces derniers indiquent ainsi que les réalisations trimestrielles du marché cachent certaines disparités. En effet, plus de 40% des sociétés cotées ont enregistré une baisse de leur chiffre d’affaires au T1-24, soit 28 sociétés.
A noter que ce niveau était en moyenne de 1/3 sur les 4 derniers trimestres. « Une situation qui pourrait s’expliquer par l’impact de la baisse de l’inflation sur les prix de vente ainsi que le retard dans la réalisation de certains projets d’investissement », selon AGR. Mais malgré la qualité de ses réalisations au cours des derniers trimestres, le secteur bancaire s’échange toujours à des multiples de valorisation inférieurs à ceux des secteurs non financiers, soit un P/E 24E de 15,1x contre 23,1x respectivement, explique AGR. « Mmalgré la résilience de son profil de croissance, le secteur bancaire coté affiche une décote de valorisation importante de près de 35,0% par rapport aux niveaux observés pour les secteurs non financiers “, il ajoute.
