Les ISM manufacturiers et de services, ainsi que les créations d’emplois, déçoivent en avril. Dans la zone euro, la croissance du PIB au premier trimestre a agréablement surpris.
Économie
Les statistiques publiées aux États-Unis sont décevantes. L’ISM manufacturier a baissé plus que prévu en avril, passant de 50,3 à 49,2. Plus décevant encore, son homologue des services l’a rejoint sous la barre des 50, passant de 51,4 à 49,4 alors qu’une amélioration était attendue. De même, l’économie américaine a créé moins d’emplois que prévu en avril (175 000 contre 240 000 attendus). En zone euro, la croissance du PIB au premier trimestre a agréablement surpris (+0,3% t/t contre +0,1% t/t attendu), l’inflation générale est conforme aux attentes en avril (+2,4% t/t) même si l’inflation sous-jacente (hors énergie et alimentation) ralentit (de +2,9% à +2,7% a/a) un peu plus lentement que prévu (+2,6 % a/a). En Chine, l’indice PMI manufacturier a légèrement mieux résisté qu’attendu en avril (en baisse de 50,8 à 50,4 contre 50,3 attendu), mais pas celui des services (de 53 à 51,2 contre 52,3 attendu).
Limites planétaires
Selon un article du professeur Mark Jacobson de l’Université de Stanford pour Scientific American, la Californie (l’équivalent de la cinquième économie mondiale) a connu, sur une période de 47 jours jusqu’au 23 avril, 39 jours au cours desquels plus de 100 % de la demande en électricité a été couverte. par des sources renouvelables : hydraulique, solaire, éolien et systèmes de stockage associés.
Obligations
Aux États-Unis, la Fed a fait une pause pour le neuvième mois consécutif en maintenant ses taux entre 5,25 % et 5,50 %. Lors de son discours, J. Powell a indiqué que de nouvelles hausses de taux étaient peu probables, invalidant en partie les attentes du marché. Cette annonce ainsi que plusieurs données économiques décevantes, notamment sur l’emploi, ont entraîné une forte baisse des taux américains (2 ans -18 pb/10 ans -16 pb) et cette tendance baissière devrait se poursuivre jusqu’au prochain chiffre d’inflation (15 mai). ). Sur le crédit, les spreads HY ont continué à se resserrer (UE -18bp/US -13bp).
Sentiment des traders
Échange de chaussettes
Week-end radieux à Wall Street grâce notamment à J.Powell, à l’emploi et à Apple. Sur le plan macro, nous aurons la réunion de la BoE (aucun changement attendu), le sentiment de l’Université du Michigan aux États-Unis, l’IPP et les ventes au détail dans la zone euro. Du côté des entreprises, le flux de résultats se tarit, mais nous aurons toujours Disney, BP, UBS. Les marchés sont à nouveau « à risque ».
Devises
Le dollar américain est sous forte pression : entre l’exclusion de la Fed d’une hausse des taux cette année, les interventions de la BOJ et les chiffres décevants de l’emploi américain, le billet vert s’est affaibli face au CHF de 0,9220 $/CHF à 0,9053 et contre € de 1,0650 €/$ à 1,0768. Nous anticipons les fourchettes suivantes : €/$ 1,0650-1,0885, $/CHF 0,8990-0,9224. Le CHF se renforce à €/CHF 0,9750, plus haut. 0,9676 rés. 0,9880. Le £ se consolide à 1,2568 £/$, sup. 1,2466 rés. 1.2709. L’or se négocie à 2 315 $/oz, sup. 2265 rés. 2417.
Marchés
Une Fed moins restrictive que ne le craignait le marché et des déceptions sur le front économique ont fait baisser les taux souverains à 10 ans (USD : -16 pb ; EUR : -8 pb). Les actions évoluent de manière dispersée (Etats-Unis : +0,6% ; Europe : -0,5% ; pays émergents : +1,9%). Le dollar (indice dollar : -0,9%) souffre de la baisse plus importante des taux américains. L’or n’en a pas profité (-1,7%), pénalisé par les espoirs de trêve au Moyen-Orient qui ont également fait chuter les prix du pétrole (-6,8%). A suivre cette semaine : confiance des ménages (Université du Michigan), aux Etats-Unis ; Indice de confiance des investisseurs Sentix, indice des prix à la production et ventes au détail dans la zone euro ; réserves de change, balance commerciale et nouveaux crédits en Chine.
Marché suisse
A suivre cette semaine : statistiques de l’hébergement de mars (OFS), enquête de conjoncture (KOF), chômage d’avril (Seco) et réserves de change à fin avril (BNS). Les sociétés suivantes publieront des chiffres : Oerlikon, PSP Swiss Property, Adecco, UBS, Geberit, Sandoz, Landis+Gyr et Montana Aerospace.
Actions
ANGLO-AMÉRICAIN PLC (Satellites) : selon Reuters, Glencore évalue la possibilité de faire une offre sur Anglo American. A noter que Glencore et Rio Tinto sont identifiés par le marché comme des acheteurs potentiels pour une contre-offre, avec une logique stratégique forte.
POMME (Core Holdings) annonce un rachat d’actions pour 110 milliards de dollars après avoir annoncé des ventes trimestrielles décevantes. Le groupe pourrait créer un nouveau cycle de vente d’iPhone en 2025 avec l’intégration de nouvelles fonctionnalités d’IA (premières informations attendues à la WWDC en juin 2024).
BYD (Satellites) : l’entreprise chinoise, leader mondial des NEV (New Energy Vehicles) a vendu 313 245 véhicules en avril (+50% sur un an) et poursuit son développement à l’international avec le lancement de la marque en Colombie et au Chili.
DISNEY (Core Holdings) publiera son T2-FY2024 le 7 mai, avant l’ouverture. Nous attendons toujours une trajectoire positive des marges du groupe (le segment « Direct to consumer » devrait atteindre une rentabilité opérationnelle au 4ème trimestre 2024).
ÉPIROC (Core Holdings) a finalisé l’acquisition de Weco Proprietary Limited, un fabricant sud-africain d’équipements de forage, employant environ 80 personnes pour un chiffre d’affaires d’environ 90 millions SEK.
Graphique du jour
Performance
