La Réserve fédérale américaine devrait encore réduire son taux directeur mercredi. Mais l’inflation tenace et les questions sur l’indépendance de leur institution occuperont les autorités monétaires au-delà de la fin de l’année.
La relation était toujours intacte : le président américain de l’époque, Donald Trump, s’est présenté le 2 novembre 2017 avec Jerome Powell, qu’il venait de nommer à la tête de la Fed.
Carlos Barría / Reuters
La Réserve fédérale américaine est probablement prête pour les vacances de Noël. Une année mouvementée touche à sa fin – grâce aux taux d’intérêt directeurs élevés, la Fed a enfin réussi à maîtriser l’inflation – une autre année mouvementée s’annonce pour les autorités monétaires.
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Après son entrée en fonction le 20 janvier, le président élu Donald Trump pourrait relancer l’inflation grâce à une politique budgétaire expansionniste et une politique commerciale conflictuelle. Peut-être s’engagera-t-il également dans une lutte de pouvoir avec le président de la Fed, Jerome Powell, sur le « bon » taux d’intérêt directeur et mettra-t-il à l’épreuve l’indépendance institutionnelle de la banque centrale. Peut-être que Trump se concentrera également sur d’autres domaines politiques et laissera Powell travailler en paix jusqu’à l’expiration de son mandat en 2026. Personne ne le sait avec certitude.
De nouvelles baisses de taux d’intérêt attendues
Avant que le chef de la Fed et les autres membres du comité des taux d’intérêt ne disparaissent pour les vacances de Noël et réfléchissent à ces questions sous le sapin de Noël, ils doivent prendre leur dernière décision en matière de taux d’intérêt de l’année ce mercredi. Nos collègues européens l’ont présenté il y a une semaine : La Banque centrale européenne réduit le taux d’intérêt sur les dépôts dans la zone euro de 0,25 point de pourcentage, à 3 pour cent. La Banque nationale suisse a même décidé de le réduire de 0,5 point de pourcentage. En Suisse, le taux d’intérêt directeur est désormais revenu au niveau bas de 0,5 pour cent.
La plupart des investisseurs s’attendent à ce que la Fed réduise ses taux d’intérêt de 0,25 point de pourcentage, mais aussi à un signal de Powell indiquant que la banque centrale attendra pour procéder à de nouvelles réductions. Les membres du comité des taux d’intérêt de la Fed publieront également leurs nouvelles prévisions économiques. Si ces prévisions s’avéraient plus pessimistes que prévu, cela pourrait également freiner quelque peu l’euphorie sur les marchés.
L’économie américaine est toujours en bonne forme. Les entreprises américaines n’embauchent plus autant de personnes que l’année dernière – mais elles licencient également peu de salariés, le marché du travail est donc bien équilibré. Le taux de chômage est passé de 3,7 à 4,2 pour cent depuis le début de l’année, mais ce n’est pas un mauvais chiffre.
Dans le même -, Powell est conscient que la Fed ne peut pas complètement perdre de vue l’inflation si elle veut éviter un effet yo-yo. L’inflation a fortement chuté au cours des deux dernières années grâce à une politique monétaire stricte, mais reste obstinément supérieure à l’objectif de 2 % fixé par la banque centrale. Deux facteurs importants de la hausse de l’inflation à partir de 2021 l’aideront à se rapprocher de l’objectif : l’essence sera devenue moins chère en 2024 grâce à la baisse du prix du pétrole, et les prix des produits alimentaires ont également baissé.
Les coûts du logement en particulier continuent d’augmenter, tout comme les prix des transports et des services de santé. Les banques devraient en fait baisser les taux hypothécaires après que la Fed ait abaissé ses taux directeurs. Toutefois, il faudra peut-être beaucoup de - avant que cet effet ait un impact sur le marché immobilier américain. Et bien entendu, l’offre et la demande déterminent également le prix des appartements et des maisons. Ils sont motivés par des facteurs tels que l’immigration (plutôt forte) ou l’activité de construction (plutôt faible depuis longtemps), sur lesquelles la Fed ne peut avoir qu’une influence indirecte.
Signal de fumée de Mar-a-Lago
La décision de mercredi sur les taux d’intérêt sera la dernière avant l’entrée en fonction de Donald Trump. Lors de la conférence de presse du mois dernier, les journalistes ont parsemé Powell de questions sur les relations de la Fed avec le président élu. Powell a exprimé calmement mais fermement sa position : la Fed conserverait son indépendance et lui-même ne quitterait pas ses fonctions prématurément, même sur l’insistance de Trump.
Pendant ce -, Trump a nommé Scott Bessent au poste de secrétaire au Trésor ; sa confirmation par le Sénat ne devrait être qu’une simple formalité. Bessent est considéré comme une valeur sûre à Wall Street. Le gestionnaire de hedge funds a également évoqué des idées non conventionnelles lors d’entretiens ; par exemple, que le président pourrait nommer très tôt un « chef fantôme » pour la Fed, qui volerait de plus en plus la vedette à Powell.
Cependant, nombreux sont ceux qui, sur le marché financier, estiment qu’il n’y aura pas de confrontation entre Trump et Powell en 2025. D’une part, la Fed abaisse de toute façon actuellement ses taux directeurs et se comporte donc d’une manière qui plairait probablement au président Trump. D’un autre côté, les politiques du gouvernement républicain, même si elles ne sont pas durables, ne risquent pas d’augmenter directement l’inflation.
