La Banque du Canada affirme que le système financier canadien est stable, mais que des risques subsistent en raison des coûts du service de la dette des ménages et des entreprises et des valorisations tendues des actifs financiers.
La banque centrale a publié jeudi son rapport sur la stabilité financière, qui évalue les risques et la stabilité au sein du système financier canadien.
« Au cours de la dernière année, les ménages, les entreprises, les banques et autres institutions financières ont pris des mesures proactives pour s’adapter aux taux d’intérêt plus élevés et résister aux chocs économiques », a déclaré le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, lors d’un discours préparé à Ottawa. “Le deuxième message est que cet ajustement a encore du chemin à parcourir et continue de présenter des risques pour la stabilité financière.”
Secteur non bancaire
La banque centrale souligne que les évaluations poussées des actifs constituent un risque pour le système financier. Les participants non bancaires, tels que les fonds de pension et les hedge funds, ont considérablement augmenté leur effet de levier de 30 pour cent au cours des 12 derniers mois.
“Cela augmente le risque d’une forte correction qui pourrait générer des tensions à l’échelle du système”, a déclaré Macklem. “La récente augmentation du recours à l’effet de levier dans le secteur financier non bancaire pourrait amplifier les effets d’une telle correction.”
Parmi les entreprises interrogées par la banque centrale dans son enquête sur le système financier, les gestionnaires d’actifs ont indiqué avoir augmenté leurs liquidités. Plus de la moitié des gestionnaires d’actifs ont réorienté leurs investissements vers les obligations d’État depuis 2022.
Cependant, le rapport souligne que, étant donné que de nombreux autres acteurs du marché détiennent les mêmes actifs équivalents en espèces avec l’intention de les vendre en période de ralentissement du marché, le résultat pourrait être une vente de secours susceptible d’accroître les tensions financières.
L’endettement des ménages
Le rapport indique que les non-détenteurs de prêts hypothécaires sont ceux qui connaissent le plus de difficultés financières. Le stress financier semble avoir le plus d’impact sur les locataires.
Les taux d’arriérés sur les cartes de crédit et les prêts automobiles pour les ménages sans hypothèque sont revenus aux niveaux d’avant la pandémie et continuent de grimper.
Selon une étude menée par la banque centrale, les emprunteurs non hypothécaires dont le solde de carte de crédit représente 80 pour cent de leur limite de crédit sont plus susceptibles de manquer un futur paiement de leur dette.
« Les locataires ont tendance à avoir des revenus plus faibles au départ, ils disposent donc de marges de sécurité moins élevées », a déclaré Macklem. « Ils ont été particulièrement touchés par l’inflation, l’alimentation, l’inflation, l’inflation des loyers, ainsi que les taux d’intérêt élevés. Vous y voyez plus d’indicateurs de stress. C’est certainement quelque chose que nous devons surveiller.
Parmi les créanciers hypothécaires, la moitié des emprunteurs n’ont toujours pas renouvelé leur prêt immobilier car ils détiennent des prêts hypothécaires fixes sur 5 ans. Ces emprunteurs verront des mensualités médianes plus élevées que ceux qui ont déjà renouvelé.
Par exemple, les titulaires d’un prêt hypothécaire à taux variable pourraient voir leurs mensualités augmenter d’un taux médian de plus de 60 pour cent.
(Graphique de la Banque du Canada)
La banque considère ces mensualités hypothécaires plus élevées parmi les ménages comme un risque en cas de choc économique ou d’augmentation du chômage.
« Nous surveillerons également l’évolution du marché du travail, car le facteur le plus important qui détermine si une personne peut rembourser sa dette est son revenu stable », a déclaré la première sous-gouverneure de la Banque du Canada, Carolyn Rogers, lors d’un discours préparé à Ottawa le Jeudi.
Entreprises canadiennes
Les insolvabilités ont fortement augmenté parmi les entreprises entre 2022 et 2023. En mars de cette année, les insolvabilités des entreprises ont dépassé la moyenne d’avant la pandémie.
Les faillites étaient répandues dans tous les secteurs, mais ont principalement touché le secteur des petites entreprises. Les facteurs qui ont conduit à ces difficultés financières comprennent des coûts d’emprunt plus élevés, un ralentissement de l’activité économique et l’élimination progressive des programmes fédéraux et provinciaux de soutien en cas de pandémie.
«Jusqu’à présent, la santé financière des grandes entreprises semble solide», a déclaré Rogers. « Mais les petites entreprises montrent davantage de signes de difficultés financières. Les dossiers d’insolvabilité des petites entreprises ont récemment bondi après plusieurs années de dépôts inférieurs à la moyenne.
(Graphique de la Banque du Canada)
Banques canadiennes
Le rapport explique que les banques canadiennes restent stables. La performance du crédit parmi les grandes banques reste solide, avec des exigences de liquidité et de capital bien supérieures aux minimums réglementaires. Toutefois, les petites et moyennes banques connaissent une augmentation des arriérés hypothécaires.
(Graphique de la Banque du Canada)
David MacDonald, économiste principal au Centre canadien de politiques alternatives, pense qu’il s’agit d’un sujet de préoccupation.
“La seule chose qui, à mon avis, inquiéterait la banque est l’augmentation des arriérés de prêts hypothécaires dans les petites et moyennes banques”, a-t-il déclaré dans une interview à CTV News. « Ce sont donc plutôt des banques qui vont accorder des prêts hypothécaires à des prêteurs à plus haut risque ou des prêts hypothécaires à plus haut risque, ainsi qu’à plus court terme. Vous savez, ce sont des gens qui ont un emploi précaire, par exemple, ou qui bénéficient d’un prêt relais, et nous constatons ici une forte augmentation des arriérés.»
