Au cours des trois dernières semaines, c’est la poursuite de la hausse des taux américains ainsi qu’un discours nettement plus prudent de Jerome Powell sur la question des futures baisses de taux de la Fed qui ont mis le feu aux poudres et déclenché une correction des indices américains. Le tout dans un contexte de hausse des matières premières et de géopolitique sensible.
Cette semaine, ce sont les résultats des géants de la tech (Meta, Microsoft et Alphabet) qui ont tiré la tendance… mais les questions de pression sur les prix aux Etats-Unis restent très présentes, comme en témoignent les chiffres publiés hier. L’inflation sous-jacente des PCE, l’inflation la plus surveillée par la Fed pour déterminer sa politique de taux, est ressortie nettement plus élevée que prévu au premier trimestre à 3,7% alors que le consensus tablait sur 3,4%. Même constat pour l’indice des prix du PIB du premier trimestre, il ressort à 3,1% contre un consensus de 3,0% et un précédent chiffre de 1,7%.
Même si la croissance américaine a été moins bonne que prévu au premier trimestre, la pression sur les prix n’a pas progressé, renforçant ainsi le sentiment que la Réserve fédérale n’a toujours pas d’argument pour déclencher les premières baisses de taux.
Le taux américain à 10 ans a atteint hier 4,74%, son plus haut niveau depuis le 2 novembre. Sachant qu’en décembre, ce même taux de référence était tombé à…3,80%. C’est donc une remontée très significative des taux américains qui s’est opérée ces derniers mois, cette même reprise qui a obligé les investisseurs à prendre un peu de leurs gains sur les indices américains ces derniers temps.
Il me semble, à court terme, que la question de l’inflation persistante est plus importante aux yeux des marchés boursiers que la question des résultats des entreprises. Même si les résultats des géants de la technologie cette semaine ont fait bouger les indices, le sentiment est qu’il faudra également des chiffres d’inflation plus favorables pour que les plus hauts historiques du SP500, du Dow Jones ou encore du Nasdaq100 soient révisés après la récente correction.
Formulé différemment, même si les résultats de Microsoft et Alphabet publiés hier soir sont très bons et ont entraîné un rebond des Futures sur indices américains, notamment après la déception Meta, les mauvais chiffres d’inflation PCE cet après-midi pourraient effacer complètement les effets et tirer les indices en dessous des plus bas de la semaine dernière.
Les chiffres de l’inflation PCE publiés à 14h30 sont probablement le rendez-vous le plus important de la semaine pour les marchés… et pour la Fed.
