Alors que Wall Street attend nerveusement le rapport sur l’inflation des prix à la consommation de mars, le complexe des matières premières – soutenu par l’amélioration des perspectives de croissance mondiale – ajoute une nouvelle complication à la situation des taux d’intérêt.
Les marchés craignent déjà que leur mois préféré pour le début du cycle de réduction des taux d’intérêt américains n’aboutisse à rien et les contrats à terme sur les taux d’intérêt envisagent désormais juin comme un tirage au sort pour la Réserve fédérale, après un autre rapport impressionnant sur l’emploi la semaine dernière.
Même si la Banque centrale européenne, la Banque d’Angleterre et la Banque du Canada restent favorables à une baisse des taux ce mois-ci, les probabilités implicites d’une telle décision dans les trois cas ont également quelque peu vacillé cette semaine.
Alors que les usines chinoises montrent des signes de reprise significative, parallèlement à une expansion américaine toujours forte, la hausse des prix de l’énergie et des métaux pourrait fournir une raison supplémentaire aux banques centrales de rester prudentes quant à un assouplissement trop précoce de leur politique. crédit.
Les prix du cuivre à Shanghai ont atteint des niveaux records mardi, portés par l’optimisme suscité par les signaux positifs du secteur manufacturier en provenance des principales économies, les contrats à terme sur le cuivre ayant augmenté d’environ 10 % depuis le début de l’année. Les prix records de l’or ont augmenté d’environ 12 % en 2024 et l’indice CRB des matières premières de base est en hausse de 15 %.
Même si les prix du pétrole brut américain ont légèrement reculé par rapport au sommet de 2024 de la semaine dernière, ils sont toujours en hausse de plus de 20 % depuis le début de l’année.
L’effet positif pour les valeurs de matières premières est compensé par le casse-tête supplémentaire que cela représente pour les banquiers centraux, déjà inquiets de voir l’inflation rester obstinément au-dessus de l’objectif de 2 %.
Le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, qui a déclaré la semaine dernière qu’il n’y aurait peut-être pas de baisse de taux cette année si l’inflation continue d’évoluer latéralement, a réitéré cette nuit sa position et déclaré que la Fed ne pouvait pas s’arrêter là dans sa lutte contre l’inflation.
Le patron de JPMorgan, Jamie Dimon, a fait des remarques similaires dans sa lettre annuelle aux actionnaires cette semaine, affirmant que la résilience de l’économie, les dépenses publiques élevées et les perturbations géopolitiques “pourraient conduire à une hausse de l’inflation et à une baisse des taux”. plus élevé que prévu par les marchés.
La dernière enquête de la Fed de New York lundi n’apporte pas beaucoup de clarté. Le sondage a montré que le public envisageait une inflation à 3% par an dans un an, inchangée par rapport au mois précédent, mais augmentant sa prévision sur trois ans à 2,9% tout en réduisant sa prévision sur cinq ans à 2,9%. 6%.
Cependant, l’enquête a également révélé une nervosité croissante quant à la sécurité de l’emploi et au remboursement de la dette.
Austan Goolsbee, le président de la Fed de Chicago, a également partagé ce point de vue lundi, affirmant que la banque centrale américaine doit évaluer combien de temps elle pourra maintenir sa politique actuelle de taux d’intérêt sans nuire à l’économie. économie.
“Vous devez vous demander combien de temps vous souhaitez rester aussi restrictif”, a déclaré M. Goolsbee. « Si vous restez trop longtemps, le taux de chômage va commencer à augmenter.
En conséquence, les actions sont restées stables lundi et les contrats à terme ont peu changé du jour au lendemain.
Les rendements du Trésor américain ont connu un certain soulagement avant une série d’adjudications majeures cette semaine, à commencer par 58 milliards de dollars d’obligations à trois ans plus tard mardi. Les rendements américains à 10 ans se sont éloignés des plus hauts de 2024, tombant en dessous de 4,40 %, et le dollar s’est également détendu.
Malgré les inquiétudes concernant le fardeau de la dette du gouvernement américain, Morningstar DBRS a confirmé lundi la notation de crédit AAA du Trésor américain.
L’autre temps fort de la semaine est le début de la saison des résultats d’entreprises vendredi.
La croissance annuelle des bénéfices du S&P500 pour le premier trimestre est estimée à 5%, avec une croissance des revenus d’environ 3% – inférieure aux prévisions de 7% et 4% respectivement faites en début d’année.
Toutefois, la croissance des bénéfices devrait encore s’accélérer pour atteindre 14 % au dernier trimestre de l’année.
Et tandis que la prévision d’augmentation annuelle des bénéfices pour l’ensemble de l’année 2024 a chuté d’environ deux points pour s’établir à un peu moins de 10 %, les perspectives pour 2025 ont été révisées à la hausse d’un montant similaire pour atteindre près de 14 %.
Points clés à l’ordre du jour qui pourraient stimuler les marchés américains plus tard mardi : * Enquête NFIB de mars sur les petites entreprises américaines, * Martin Schlegel, vice-président de la Banque nationale suisse, prend la parole * Le Trésor américain vend 58 milliards de dollars d’obligations à trois ans.
