Compte tenu du renforcement récent du franc, de la faiblesse de l’inflation et des perspectives de croissance moroses, la Banque nationale poursuit le redressement des taux d’intérêt et assouplit encore sa politique monétaire.
Le président sortant de la Banque nationale, Thomas Jordan, explique pourquoi la direction de la Banque nationale a décidé d’abaisser une nouvelle fois le taux directeur.
Anthony Anex / Keystone
Cela ne l’empêche pas de poursuivre sa politique d’assouplissement. Le Conseil d’administration de la Banque nationale suisse (BNS) est convaincu que les conditions monétaires permettent une nouvelle baisse des taux d’intérêt sans mettre en danger la stabilité des prix. La BNS abaisse donc son taux directeur de 0,25 point de pourcentage à 1,25% à compter de demain, vendredi 21 juin, tout en soulignant sa volonté de continuer à être active sur le marché des changes si nécessaire.
La Banque centrale européenne (BCE), qui a également abaissé son taux directeur de 0,25 point de pourcentage, pourrait avoir joué un rôle dans cette décision. Cela signifiait que l’écart de taux d’intérêt avec le franc suisse s’était réduit, que le franc suisse avait récemment pris sensiblement de la valeur par rapport à l’euro affaibli (également à la lumière de l’incertitude politique en France) et que l’euro pouvait désormais être acheté pour seulement 0,95 franc. .
Un franc fort exerce non seulement une pression sur l’économie exportatrice, mais ralentit également l’inflation via les prix des importations.
L’inflation restera légèrement supérieure à 1%
L’inflation annuelle n’a pas augmenté en mai par rapport à avril comme généralement prévu, mais est restée à 1,4% sur un an. Il s’agit d’une nouvelle tendance baissière inattendue, qui pourrait être l’une des raisons pour lesquelles la BNS a de nouveau réduit ses taux d’intérêt. Les prévisions d’inflation conditionnelles prévoient désormais une baisse de l’inflation à une moyenne de 1,3 pour cent cette année, même avec un taux d’intérêt directeur plus bas. Cette tendance devrait se poursuivre jusqu’à atteindre 1,0 % à la mi-2026. C’est également là que la BNS envisage ses anticipations d’inflation à long terme.
La baisse des taux d’intérêt pourrait également potentiellement créer une marge de réduction du bilan via des ventes de devises si le franc s’affaiblissait plus que souhaité.
La BNS s’attend cette année à une croissance économique modérée, d’environ 1%, qui devrait, dans les conditions actuelles, augmenter à 1,5% l’année prochaine.
Où est le taux d’intérêt d’équilibre ?
Les perspectives d’avenir dépendent notamment de la question de savoir si le taux d’intérêt directeur est déjà tombé en dessous d’un niveau d’équilibre neutre.
Selon l’évaluation faite récemment par le président de la Banque nationale, Thomas Jordan, lors d’une conférence à Séoul, le taux d’intérêt réel d’équilibre en Suisse est tombé aux alentours de zéro pour cent ces dernières années. Il y a cependant de bonnes raisons de s’attendre à ce qu’il augmente à nouveau légèrement.
Si l’on s’attend à ce que l’inflation se situe entre 1,0 et 1,5 pour cent, un taux d’intérêt directeur de 1,25 pour cent aurait un effet neutre à légèrement expansionniste. La Jordanie a expliqué jeudi que la BNS ne considérait pas sa politique comme expansionniste ou restrictive compte tenu de la baisse de l’inflation, mais plutôt comme appropriée.
Toutefois, les possibilités de nouvelles baisses des taux d’intérêt sont probablement devenues limitées avec cette dernière mesure. Seule une détérioration significative de la situation économique justifierait de nouvelles réductions.
Première émission de bons de la BNS sur la bourse numérique SDX
Dans le cadre du projet pilote « Helvetia » avec la bourse blockchain SDX, la BNS fournit à la bourse de la monnaie de banque centrale tokenisée. Jusqu’à présent, cela a permis l’émission et le règlement de six obligations numériques des cantons et des villes. En outre, la BNS est récemment devenue la première banque centrale à émettre des bons de la BNS sur le SDX, une bourse blockchain équipée de monnaie numérique de banque centrale. Comme elle l’a annoncé, elle souhaite prolonger l’opération pilote d’au moins deux ans et espère que d’autres institutions rejoindront désormais la plateforme en plus des six banques existantes.
