97% : telles sont les probabilités d’une nouvelle baisse des taux par la Réserve fédérale demain soir selon le positionnement des Futures sur Fed Funds. A moins de vouloir surprendre les marchés, la Fed annoncera mercredi soir une nouvelle baisse de taux de 25 points de base. Cela portera le total des baisses de taux depuis septembre à 100 points de base.
Mais si le cycle de baisse des taux a commencé il y a seulement quelques mois, il pourrait déjà être interrompu début 2025. Pourquoi ? Car les principaux indices de prix aux Etats-Unis n’ont plus progressé vers l’objectif depuis plusieurs mois et l’économie américaine continue d’afficher une santé insolente. La Fed d’Atlanta, qui actualise régulièrement ses prévisions de croissance américaine au cours du trimestre, à partir de données publiées quotidiennement, estime qu’elle sera de… 3,3% au quatrième trimestre (et elle ne cesse de réviser à la hausse cette prévision depuis novembre).
Sur le front de l’indice des prix aux États-Unis, l’absence de nouveaux progrès depuis des mois est flagrante. Quant à l’inflation PCE « sous-jacente » (hors alimentation et énergie), mesure d’inflation préférée de la Fed, celle qu’elle utilise dans ses projections trimestrielles, il n’y a pas eu de nouveau ralentissement depuis 5 mois consécutifs. L’inflation « sous-jacente » du PCE a même légèrement rebondi ces derniers mois à 2,8%, son plus haut niveau depuis avril.
Même constat pour l’inflation « sous-jacente » de l’IPC, autre mesure de l’inflation aux Etats-Unis, qui évolue toujours à 3,3%, sans plus de progrès vers l’objectif de la Fed depuis 4 mois.
Et que dire des prix à la production aux Etats-Unis qui connaissent, en données annuelles, leur plus forte hausse depuis… février 2023. Sans oublier les prix à l’importation qui connaissent également leur plus forte hausse depuis 4 mois, toujours en données annuelles…
Parallèlement à ce constat sur les indices de prix, se pose aussi la question des indices avancés : le PMI composite publié hier a encore progressé pour atteindre 56,6, son plus haut niveau depuis mars 2022, porté notamment par les services (secteur où réside encore l’essentiel de l’inflation). ).
Enfin, même si la Fed ne connaît toujours pas les détails de la future politique économique de Donald Trump, elle a quelques indices si elle se réfère au mandat précédent et aux déclarations du nouveau président de ces dernières semaines. Cela pourrait également encourager une forme d’atermoiement de la part de la Réserve fédérale dans les mois à venir.
