(BFM Bourse) – Les analystes divergent quelque peu dans leurs prévisions concernant le pétrole pour l’année en cours. Mais il semble que le potentiel de hausse reste limité. Le comportement des membres de l’OPEP+ sera une nouvelle fois scruté, tout comme la politique de Donald Trump.
L’année 2024 n’a pas été une année charnière pour le pétrole. Les prix de l’or noir sur le marché sont restés en retrait par rapport aux excellentes performances des marchés boursiers.
Selon Deutsche Bank, le baril de Brent de la mer du Nord, principale référence internationale pour le pétrole, a terminé 2024 sur une baisse de 3,1%, marquant une deuxième année consécutive de baisse. Le WTI coté à New York, autre contrat majeur, s’en sort un peu mieux en terminant un cheveu dans le vert (+0,1%).
Après un début d’année plutôt prometteur, porté notamment par les tensions en mer Rouge qui avaient fait craindre sur l’approvisionnement, les prix ont ensuite progressivement baissé jusqu’en octobre. Ils évoluent alors dans une fourchette de prix restreinte. Le pétrole a particulièrement souffert de la dégradation de l’économie en Chine, de loin le premier importateur d’or noir avec 11 millions de barils importés par jour (en 2023, selon l’Agence américaine de l’énergie). A titre de comparaison, la demande de pétrole est estimée à environ 100 millions de barils par jour.
À quoi peut-on s’attendre cette année ? Contrairement aux valeurs américaines sur lesquelles il existe un net consensus à la hausse, les analystes ont des avis plus disparates. Mais dans tous les cas, le potentiel de hausse semble limité.
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Quelles décisions pour l’OPEP+ ?
Citi fait partie des sociétés de recherche pessimistes quant aux prix de l’or noir. Citée par invest.com, la banque estime que le baril de Brent pourrait chuter jusqu’à 60 dollars et se maintenir autour de ce niveau, en raison d’un excédent de production.
L’un des points d’attention majeurs du marché reste le comportement de l’OPEP+, qui regroupe les pays membres de l’Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) et leurs alliés. Le risque est que le cartel décide d’augmenter significativement sa production.
Pour le moment, ses membres font preuve de prudence. En décembre, le cartel a décidé de prolonger jusqu’à fin mars les réductions de production représentant environ 2,2 millions de barils par jour, puis de prolonger leurs réductions sur 18 mois (contre douze auparavant). Ce calendrier dépendra toutefois des conditions du marché.
Cependant, la discipline au sein du cartel reste fragile. De plus, si les membres de l’OPEP+ parviennent à soutenir les prix grâce à ces réductions de production, ils prennent le risque de perdre des parts de marché, notamment au profit des producteurs américains de pétrole de schiste.
« Il est devenu plus difficile de procéder à des réductions coordonnées à l’échelle du groupe, les réductions récentes étant soit censées être temporaires, soit non contraignantes, et les pertes de parts de marché sont devenues importantes pour les pays « centraux » de l’OPEP au profit des pays exemptés. OPEP», écrivait Deutsche Bank en novembre.
Un excédent cette année ?
Même sans compter sur une augmentation significative de la production de l’OPEP+, Bank of America prévoit une baisse significative du pétrole cette année. La banque américaine anticipe le baril de Brent à 65 dollars en moyenne en 2025 (contre 79 dollars vendredi après la clôture européenne) car elle estime que les pays non-OPEP+ (Etats-Unis, Brésil, Canada, Guyane) augmenteront leur production de 1,4 million. barils par jour cette année.
L’OPEP+, selon la banque américaine, aurait peu de marge pour augmenter ses volumes. “Bien qu’ils espèrent augmenter la production aujourd’hui, nous pensons que la production du groupe restera probablement sous contrôle tout au long de 2025 en raison de l’accélération de la croissance de l’offre hors OPEP et de la faible croissance de la demande de pétrole”, écrivait Bank of America fin novembre.
La croissance de la demande resterait en effet assez « faible », prédit Bank of America. Ce qui créerait un excédent sur le marché de 800 000 barils par jour. Un chiffre assez proche des estimations des courtiers en énergie Gunvor et Trafigura qui anticipent une offre supérieure à la demande d’un peu moins d’un million de barils par jour en 2025, selon Bloomberg.
Goldman Sachs estime que le Brent s’échangera en moyenne autour de 76 dollars le baril sur l’année, soit un peu moins que son niveau actuel. La banque américaine table elle aussi sur un excédent, mais limité à 400 000 barils par jour en 2025.
UBS est plus optimiste que ses pairs. Contrairement à d’autres établissements, il estime que le marché doit être globalement en équilibre entre l’offre et la demande.
« Certains acteurs du marché pensent que le marché pétrolier était déjà excédentaire en 2024, mais comme les stocks mondiaux visibles de pétrole ont diminué cette année, cela suggère que le marché est en déficit », dit-elle. La banque suisse juge que les augmentations de production des membres de l’OPEP+ anticipées par certains opérateurs sont trop élevées. De plus, elle ne compte pas sur des augmentations de la part de l’OPEP+.
L’établissement prévient également que la demande pourrait être tirée par un effet de base favorable sur les conditions climatiques du début de l’année (l’hiver avait été doux au premier trimestre 2024) ainsi que par des mesures de relance budgétaire et monétaire.
Tous ces éléments amènent UBS à s’attendre à ce que le Brent atteigne 80 dollars le baril cette année.
Trump, grande incertitude
Comme pour de nombreuses classes d’actifs, la politique de Donald Trump, qui reviendra à la Maison Blanche le 20 janvier, et ses implications pour le pétrole restent une question ouverte. UBS fournit la réponse de Normand, estimant que Trump pourrait avoir des conséquences à la fois à la hausse et à la baisse sur les prix du pétrole.
D’une part, des pressions, voire des sanctions, sur des pays producteurs comme l’Iran ou le Venezuela pourraient faire grimper les prix.
Vendredi, les prix du pétrole ont augmenté parce que les États-Unis ont pris des sanctions contre la « flotte fantôme » russe, qui transporte 1,7 million de barils par jour. Cela devrait conduire la Chine et l’Inde à rechercher des alternatives au pétrole russe et créerait ainsi des tensions sur l’offre.
D’un autre côté, la volonté de Donald Trump de mettre en place des tarifs douaniers pourrait affaiblir les perspectives de croissance mondiale et donc, par ricochet, la demande de pétrole.
Quant à son ambition de promouvoir la production, avec son fameux « Drill baby, Drill » (« Drill my heart, Drill »), « on continue de penser que ce n’est pas la personne qui siège à la Maison Blanche qui détermine « l’évolution de la production ». production de brut aux Etats-Unis, mais le prix spot actuel», écrit la banque suisse. Toutefois, les investisseurs ont fait pression ces dernières années sur les majors pétrolières pour qu’elles fassent preuve de discipline en matière de rentabilité, note l’UBS. Et donc éviter à tout prix de percer.
Julien Marion – ©2025 BFM Bourse
