Après s’être réjouis avec impatience de l’élection de Donald Musk début novembre, les marchés commencent à prendre plus au sérieux les risques liés à Elon Trump.
Par Alexis Bienvenu, Gérant du Fonds et Olivier de Berranger, CEO et co-CIO
L’indice S&P500 des actions américaines a ainsi chuté de plus de 3 % (au 2 janvier 2025) depuis le 16 décembre. Quant à l’action Tesla, après s’être envolée de plus de 80 % entre l’élection présidentielle et le 16 décembre, elle a chuté de 18 %. %.
Cette réflexion ne vient pas seulement, il est vrai, des craintes liées à la politique économique du futur président. Elle trouve également sa source dans l’attitude moins accommodante adoptée par la banque centrale américaine. La Fed a certes abaissé son taux directeur de 25 points de base lors de sa réunion du 18 décembre, mais a accompagné ce geste d’un discours prudent concernant les futures baisses de taux. Il n’y en aurait que deux d’ici fin 2025, selon les projections du Conseil supérieur. Loin d’offrir une perspective de normalisation rapide du taux directeur vers son objectif de long terme, la Réserve fédérale voit celui-ci se stabiliser autour de 3,9% fin 2025, en partie du fait d’une inflation attendue en 2025 supérieure à ce qui était espéré. pour la réunion de septembre. Les marchés n’ont pu éviter de réagir négativement.
Mais pourquoi cette projection d’inflation est-elle plus élevée ? A vrai dire, les données récentes sur l’inflation ne plaident pas clairement pour une inflation particulièrement pénalisante en 2025. Plusieurs facteurs devraient au contraire contribuer à la modérer, notamment l’accalmie des prix de l’immobilier, la détente progressive du marché immobilier. l’emploi, ou encore la modération actuelle – censée être durable – du prix du pétrole. Il y a donc lieu de supposer que cette révision défavorable des anticipations d’inflation provient au moins en partie d’hypothèses sur la future politique économique du prochain président. Certes, Jerome Powell, le patron de la Fed, dément toute spéculation à ce sujet. Mais le simple fait qu’il existe un risque haussier d’inflation dans le programme présidentiel ne peut manquer d’interférer avec les attentes en matière de politique monétaire. Ainsi, l’une des conséquences inquiétantes du programme trumpien pourrait inquiéter le marché.
D’autres aspects sombres du pouvoir trumpien ont peut-être joué un rôle dans cette réflexion sur les marchés. C’est notamment le cas des profondes dissensions, désormais manifestes, qui affectent le camp présidentiel. Ils laissent présager une grande instabilité dans les politiques futures. Premier épisode de tension majeure dans le camp républicain : le rejet le 19 décembre par la Chambre des représentants, pourtant à majorité républicaine, d’un projet de budget présenté par Trump, explicitement contrôlé par Musk. Ce rejet a poussé le pays au bord de la fermeture du gouvernement fédéral. Certes, une version amendée a été adoptée dans les extrêmesau prix de concessions importantes sur les aspects les plus « musqués » du budget. Mais cela n’a pas empêché le parti de se disloquer, qui s’est ensuite manifesté sur la question de l’immigration. Certains trumpiens ont en effet appelé à interdire le recours aux visas de type H-1B, qui visent à faciliter l’immigration d’étrangers aux compétences professionnelles rares. Cette initiative a déclenché l’ire d’Elon Musk, qui s’est déclaré prêt à entrer en guerre pour protéger leur usage, vital pour l’économie de l’innovation, tandis que Steve Bannon, un trumpien historique tout juste sorti de prison, a exhorté Elon Musk à « rester en retrait ». de la classe et asseyez-vous » pendant qu’il maîtrisait correctement le Trumpisme.
Ces profondes divisions pourraient persister aussi longtemps que Trump tentera de jongler entre les intérêts des milliardaires de la Silicon Valley et ceux des États-Unis. les ploucs du Midwest. Le vote de mesures cruciales, notamment budgétaires, pourrait ainsi se heurter à des impasses, que le marché ne peut manquer de sanctionner. Attention aux crashs parlementaires à bord de la Tesla trumpienne !
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