L’incertitude politique en France et le conflit commercial entre l’UE et la Chine jettent une ombre sur les bénéfices des entreprises européennes, ont déclaré les investisseurs, malgré les attentes d’une amélioration des résultats.
Les bénéfices du deuxième trimestre des sociétés du STOXX 600 paneuropéen devraient augmenter de 2 % et les revenus de 1,7 %, selon les données LSEG I/B/E/S, ce qui constituerait le premier trimestre de croissance depuis les trois premiers mois de 2023.
Les investisseurs avaient afflué vers les marchés boursiers européens alors que la Banque centrale européenne assouplissait sa politique et que les perspectives économiques s’amélioraient, mais la décision choc du président français Emmanuel Macron de convoquer des élections générales a suscité des doutes.
Les inquiétudes concernant la discipline budgétaire en France sous les nouveaux gouvernements de droite ou de gauche ont ébranlé la confiance, tout comme les craintes d’une hausse des impôts et du salaire minimum sous la gauche.
Les analystes ont réagi en abaissant leurs prévisions de bénéfices pour les grandes entreprises françaises et en réduisant leurs attentes pour les actions européennes au cours des deux dernières semaines.
L’indice STOXX 600, qui avait atteint un record le 7 juin, dernier jour de cotation avant la dissolution du Parlement par Macron, est en baisse de 2,5% par rapport à ce sommet. Le CAC 40 français, à son plus bas niveau depuis janvier, a été le plus touché par les ventes.
« Il s’agit peut-être d’un schéma saisonnier typique dans lequel les notes sont revues à la baisse à l’approche de la saison des résultats, mais le signal n’est pas aussi positif que le trimestre dernier », a déclaré David Groman, stratège en actions européennes chez Citigroup.
« Tous ces risques politiques reviennent au premier plan, même si l’histoire sous-jacente semble assez solide », a-t-il ajouté.
La saison des résultats démarre véritablement à la mi-juillet, avec Barry Callebaut le 11 juillet, Richemont le 16 juillet et ABB le 18 juillet.
La semaine dernière, les perspectives pires que prévu de Nike pour 2024 et la mise à jour commerciale négative de H&M ont ébranlé la confiance dans la demande des consommateurs.
INCERTITUDE
Dimanche, le parti d’extrême droite du Rassemblement national (RN) de Marine Le Pen a remporté le premier tour des élections législatives françaises, un revers majeur pour M. Macron, même si les analystes ont noté que le parti a remporté une part des voix inférieure à ce que prédisaient certains sondages.
“Jusqu’aux élections européennes, nous pensons que le marché européen suscitait un peu plus d’intérêt de la part des investisseurs mondiaux”, a déclaré Steffen Weyl, responsable des fonds pour la zone euro chez Union Investment.
Les rachats de fonds d’actions français ont atteint leur plus haut niveau depuis quatre semaines, selon les données du fournisseur de données sur les flux de fonds EPFR.
Les risques politiques entraînent des sorties de fonds européens, a déclaré Groman de Citi, ajoutant que « les élections françaises sont un élément clé de la crise ».
« Je ne serais pas surpris si les entreprises européennes commençaient à reconnaître qu’il s’agit d’une source générale d’incertitude et je m’attendrais à ce que les actions soient sensibles à ces risques politiques.
Les risques politiques sont l’une des principales raisons pour lesquelles Citigroup a récemment abaissé la note des actions d’Europe continentale à neutre dans sa stratégie d’actions mondiales.
Selon M. Weyl, les marchés craignent surtout une éventuelle victoire de l’alliance de gauche du Nouveau Front populaire (NFP).
«C’est beaucoup plus instable car il y a tellement de partis différents, des Verts à l’extrême gauche en passant par le centre.
Une victoire du PFN serait également susceptible d’augmenter les coûts de main-d’œuvre pour les entreprises françaises, a noté Gilles Guibout, responsable des stratégies actions européennes chez AXA Investment Managers.
Le PFN promet d’augmenter le salaire minimum de 14%.
POINTS DE VUE
Alors que le marché européen dans son ensemble approche de ses plus hauts historiques, les investisseurs cherchent à se rassurer auprès des entreprises qui se montrent optimistes à l’approche de 2024.
“De nombreuses preuves anecdotiques (…) sont que les entreprises s’en tiennent à leurs prévisions et ont toujours des perspectives positives pour le second semestre”, a déclaré Mark Schumann, responsable des fonds communs de placement européens à grande capitalisation chez DWS Group.
«Maintenant que les niveaux des indices sont beaucoup plus élevés, le marché devient de plus en plus nerveux à l’idée d’obtenir des preuves tangibles concernant les perspectives pour le second semestre.
Les indicateurs de croissance de la zone euro sont mitigés.
Alors que certains signes suggèrent que la contraction de l’activité manufacturière de la zone euro pourrait avoir atteint son point le plus bas, l’indice de surprise économique de Citi, qui mesure l’évolution des données économiques par rapport aux attentes, est tombé en territoire négatif pour la première fois depuis janvier.
De plus, l’enquête Ifo, très surveillée, a montré que le moral des entreprises allemandes avait chuté de manière inattendue en juin, suscitant des inquiétudes quant à la reprise de la plus grande économie de la zone euro.
COMMERCE
L’escalade des tensions commerciales entre l’Union européenne et la Chine assombrit également le tableau.
Bruxelles a proposé des droits de douane élevés sur les importations de véhicules électriques fabriqués en Chine pour lutter contre les subventions excessives, déclenchant des contre-mesures de la part de Pékin, qui a ouvert une enquête sur le dumping des importations de porc de l’UE.
« À long terme, cela constitue un gros problème pour l’Allemagne, qui est la plus grande économie exportatrice d’Europe », a déclaré Nathan Sweeney, directeur des investissements multi-actifs chez Marlborough.
M. Sweeney a souligné que les secteurs automobile et industriel allemands étaient des secteurs à surveiller.
Mathieu Savary, stratège en chef des investissements européens chez BCA Research, a déclaré qu’il aimerait que les entreprises reconnaissent l’incertitude accrue.
« Il y a un risque autour des relations de l’UE avec la Chine, qui se dégradent clairement », a déclaré M. Savary.
“Reconnaître le risque politique pourrait être positif car cela réduirait le risque de déception dans les résultats des troisième et quatrième trimestres, alors que l’on pourrait constater l’impact de l’incertitude politique sur l’activité et l’impact des tensions avec la Chine.
