Le président de la Réserve fédérale de Richmond, Thomas Barkin, a déclaré vendredi que même s’il pensait que les hausses des taux d’intérêt de la banque centrale américaine seraient suffisantes pour réduire l’inflation au fil du temps, la politique n’était peut-être pas aussi stricte qu’on le pense généralement.
« Il est trop tôt pour le dire, mais il existe un moyen de le savoir : agir de manière réfléchie tout en gardant un œil attentif sur l’économie réelle », a déclaré M. Barkin dans un discours qu’il devait prononcer au Centre mondial pour l’interdépendance à Paris. « Et c’est ce que je fais. »
Après avoir augmenté de manière agressive les coûts d’emprunt à court terme aux États-Unis de mars 2022 à juillet 2023, la Fed a laissé son taux directeur cible entre 5,25 % et 5,5 % pendant près d’un an. Aucun des décideurs de la Fed ne pense que de nouvelles hausses de taux seront probablement nécessaires pour réduire l’inflation, mais ils ne sont pas d’accord sur le temps à attendre avant de réduire les taux.
L’économie a été plus forte que la plupart des prévisions face aux coûts d’emprunt élevés, et M. Barkin a déclaré vendredi que même si l’inflation des biens était revenue aux niveaux d’avant la pandémie, les fournisseurs de services, y compris le logement, pourraient encore faire grimper les prix.
M. Barkin n’a donné aucune indication sur son calendrier préféré pour les réductions de taux, mais il a détaillé comment la plupart des prévisionnistes économiques, y compris ceux de la Fed, se sont à plusieurs reprises éloignés de leurs objectifs. l’assiette dans les circonstances extraordinaires des fermetures dues à la pandémie et de la reprise qui a suivi.
Le marché du travail, par exemple, loin de s’effondrer lorsque la Fed a augmenté les coûts d’emprunt, est resté robuste, le taux de chômage étant resté à 4 % ou moins pendant la plus longue période de mois depuis les années 1960.
Les consommateurs ont continué à dépenser.
L’inversion de la courbe des rendements sur le marché obligataire – dans lequel les coûts d’emprunt à long terme sont inférieurs aux coûts d’emprunt à court terme, ce qui est souvent le signe d’une future faiblesse économique – s’est avérée jusqu’à présent être un faux signal d’une récession qui n’est pas encore arrivé.
Et même si l’inflation, telle que la Fed la cible, est tombée de son pic de 7,1 % à la mi-2022 à environ 2,5 % plus tôt cette année, elle reste au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed et, en mars et avril, elle a défié les attentes en se renforçant à nouveau pour atteindre un niveau record. rythme de 2,7%.
Une nouvelle lecture de l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle est attendue vendredi, et les économistes s’attendent à ce qu’elle montre un léger ralentissement de l’inflation en mai.
“Je pense qu’il y a encore quelques retards et que tout ce resserrement finira par ralentir davantage l’économie”, a déclaré Barkin. « Dans le même temps, étant donné la vigueur remarquable de l’économie, je suis ouvert à l’idée que le R-Star ait augmenté un peu. Le R-Star, également connu sous le nom de taux neutre, est le niveau de taux d’intérêt qui ne restreint ni ne stimule une économie saine.
Une hausse du taux neutre signifierait que le taux directeur de la Fed devrait également être plus élevé pour exercer le même degré de contrainte sur l’économie. Plusieurs responsables de la Fed ont récemment révisé à la hausse leurs propres estimations de ce taux, qui n’est pas observable en temps réel.
« L’agilité est la clé », a déclaré Barkin. « Nous recevons de nouvelles informations tous les jours et nous devons nous adapter en conséquence. » (Reportage d’Ann Saphir ; rédaction de Leslie Adler)
