Le rôle de Bank Al Maghrib est de réguler la monnaie nationale, étant une banque indépendante, elle freine l’inflation et permet le contrôle de l’économie. Bank Al Maghrib a été créée pour stabiliser les prix, elle est responsable envers les marchés financiers et garantit au Royaume une dette raisonnable.
La Banque centrale est une banque indépendante, fondée sur une théorie de pensée économique d’inspiration libérale.
La crise des subprimes est un choc survenu en 2007 sur une petite partie du marché hypothécaire américain qui s’est ensuite transformé en quelques semaines en une crise financière majeure affectant le marché international du crédit, les actions et les taux d’intérêt.
À l’été 2007, le marché des subprimes ne représentait que 12 % du marché hypothécaire américain, soit 1 200 milliards de dollars. Sur ces 1 200 milliards de dollars, un défaut de paiement de 20 % des emprunteurs associé à un taux de recouvrement de 60 % (en cas de non-remboursement du prêt, les banques récupèrent les maisons hypothéquées et les revendent) devrait entraîner une perte de 96 %. milliard . Ce chiffre correspondait à celui des provisions annoncées par l’ensemble des banques pour l’année 2008 (un peu plus de 120 milliards). Une telle perte était gérable et insignifiante à l’échelle mondiale (une variation de 1 % de l’indice Dow Jones, dont la capitalisation boursière en 2007 était de 20 000 milliards de dollars, représente 200 milliards de dollars).
Depuis l’introduction des taux de change flottants en 1973, le monde recherche la stabilité monétaire. Cela suppose le respect des règles dites du triangle d’incompatibilités de Mundell. En effet, selon le schéma établi par l’économiste canadien Robert Mundell, un pays ne peut avoir simultanément la liberté de circulation des capitaux, l’autonomie de sa politique économique et notamment de sa politique monétaire, et un taux de change fixe par rapport à une monnaie choisie, à savoir le dollar américain.
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Les pays émergents pensaient pouvoir contourner les règles de Mundell. En maintenant un taux de change fixe tout en poursuivant une politique économique autonome. Avec cette autonomie, ils recherchaient la possibilité d’amplifier la croissance par le développement du crédit pour financer à la fois les investissements privés et le déficit du secteur public.
La crise financière a la même origine que l’inflation : elle est la manifestation d’une dette improductive. Avec la disparition d’une partie du pouvoir d’achat. En effet, à travers l’inflation, tout le monde est concerné par la réduction de la dette improductive.
Mécanisme de taux directeur
Le taux préférentiel est le taux d’intérêt appliqué aux avances à sept jours de BAM. Elle constitue une référence pour toutes ses opérations avec les banques. L’action sur le taux directeur repose sur l’évaluation prospective des pressions inflationnistes et des risques entourant les prévisions d’inflation à moyen terme. Ces pressions sont évaluées selon leurs origines et leurs natures et à travers l’analyse de l’évolution récente d’une série d’indicateurs et de leurs projections à moyen terme, notamment l’inflation, la croissance, les soldes budgétaires et courants, le crédit bancaire, les réserves internationales nettes et le taux de change effectif réel.
Lorsque les taux sont élevés, les ménages ont plus de mal à emprunter. Ils ont donc plus de difficulté à consommer et donc à dépenser. A l’inverse, lorsque les taux baissent, l’argent coûte moins cher et il devient plus facile de s’endetter. En période d’inflation, lorsque les prix augmentent en raison d’une offre inférieure à la demande, la hausse des taux directeurs agit comme un moyen de régulation. Elle entraîne une réduction des crédits et donc une réduction de la masse monétaire circulant dans l’économie. La demande des ménages diminue et l’écart avec l’offre se réduit. En revanche, pour stimuler l’économie en donnant plus de ressources aux consommateurs, la banque centrale a la possibilité de baisser le taux directeur pour faciliter l’emprunt.
Selon Attijari Global Research (AGR), un recensement a été réalisé auprès d’un échantillon de 35 investisseurs considérés parmi les plus influents du marché financier marocain. De ce recensement, Attijari Global Research (AGR) constate un consensus quasi unanime parmi les investisseurs au Maroc en faveur de la stabilité du taux directeur.
Le conseil d’administration de Bank Al-Maghrib a décidé début 2024 de maintenir le taux directeur inchangé à 3%. Le Conseil a jugé que le niveau actuel de 3 % du taux directeur reste approprié pour renforcer l’ancrage des anticipations d’inflation et accompagner son retour à des niveaux conformes à l’objectif de stabilité des prix.
