La Banque du Japon (BoJ) a annoncé vendredi 14 juin qu’elle réduirait ses achats massifs d’obligations publiques japonaises, nouvelle étape dans la normalisation très progressive de sa politique monétaire et moyen implicite de potentiellement renforcer le yen à long terme. Dans le même temps, il a maintenu son taux directeur entre 0% et 0,1%, son niveau depuis mars. La BoJ n’a pas immédiatement fourni de nouveau montant pour ses achats d’obligations, espérant fournir un “plan détaillé” sur “un an ou deux” après sa prochaine réunion fin juillet et des consultations avec les acteurs du marché, selon un communiqué.
Son retard a soulagé la Bourse de Tokyo, qui grimpait après ces annonces, tandis que le yen s’affaiblissait face au dollar et à l’euro. La décision de la BoJ de réduire ses achats d’obligations était attendue depuis plusieurs semaines. Malgré le début de sa normalisation monétaire en mars, la BoJ avait jusqu’ici maintenu ses achats d’obligations publiques japonaises (JGB) au même rythme qu’avant, soit environ 6.000 milliards de yens (plus de 35 milliards d’euros) par mois. La banque centrale a justifié vendredi la réduction de ce programme « pour garantir que les taux d’intérêt à long terme se forment plus librement sur les marchés financiers ».
Le yen s’effondre
Héritage de la politique monétaire ultra-accommodante qu’elle mène depuis 2013, le poids de la BoJ sur le marché obligataire japonais est énorme : elle détient plus de 50% des JGB en circulation, ce qui fausse le marché et complique la bonne transmission. de sa politique monétaire. L’autre raison de l’action de la BoJ est probablement politique, sous l’effet de “pression” du gouvernement japonais pour enrayer la chute du yen, pense Shunsuke Kobayashi, économiste en chef chez Mizuho Securities, interrogé au préalable par l’AFP.
Liée au large écart persistant entre les taux directeurs de la Réserve fédérale américaine (Fed) et ceux de la BoJ, la dégringolade du yen est redevenue problématique ces derniers mois. Sa chute s’est accentuée après un statu quo monétaire de la BoJ fin avril, qui a contraint le gouvernement japonais à intervenir à hauteur de 62 milliards de dollars sur le marché des changes pour défendre la monnaie nationale, comme à l’automne 2022.
Le yen ultra bas présente certains avantages pour l’économie japonaise, notamment au niveau des exportations, mais en rendant les importations japonaises plus chères, il accroît également l’inflation et pèse sur le pouvoir d’achat des ménages. Cependant, la BoJ cherche à générer une inflation stable de 2% tirée par la demande, grâce à des hausses de salaires et une consommation intérieure plus dynamique.
