Autoriser les transactions boursières 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 est-il une bonne idée ? La question – qui divise – est devenue d’actualité ce printemps alors que Wall Street vient d’être invitée à donner son avis. Tour d’horizon, par des experts, des avantages et des inconvénients d’une telle proposition.
Publié à 1h12
Mis à jour à 5h00
La Bourse de New York a interrogé en mars un certain nombre d’acteurs du marché pour connaître leur point de vue sur les échanges de jour et de nuit.
Les résultats de l’enquête ne sont pas encore disponibles et la Bourse de New York n’est pas en mesure de préciser quand ils le seront.
Actuellement, la Bourse de Toronto, la Bourse de New York et le NASDAQ partagent les mêmes heures de négociation, soit de 9 h 30 à 16 h, du lundi au vendredi, excluant les jours fériés.
Il est désormais possible de saisir des ordres en ligne en dehors des heures d’ouverture du marché. Les transactions avant l’ouverture et après la clôture officielle des marchés comportent cependant des risques (spreads de cours, volatilité, liquidité, etc.) dus notamment au plus faible nombre de participants pendant les heures de négociation prolongées (entre 8 heures et 9 heures 30). avant l’ouverture des marchés boursiers et de 16h00 à 20h00 après la clôture des marchés).
Les marchés boursiers pourraient-ils rester ouverts jour et nuit, au moins en semaine ?
PHOTO YUKI IWAMURA, ARCHIVES BLOOMBERG
Actuellement, la Bourse de Toronto, la Bourse de New York et le NASDAQ partagent les mêmes heures de négociation.
«C’est un peu inévitable qu’on en arrive là un jour», estime Daniel Ouellet, gestionnaire de portefeuille au Groupe Ouellet Bolduc, affilié à Desjardins.
Il se demande toutefois si le volume des transactions étalé sur 24 heures entraînerait davantage de problèmes de manipulation de marché.
Je vois plus d’inconvénients que d’avantages à un marché ouvert 24 heures sur 24. J’aime le fonctionnement actuel qui permet de publier des données économiques et des résultats financiers en dehors des heures de bourse.
Daniel Ouellet, gestionnaire de portefeuille
La bourse perd de sa popularité
Changer les règles actuelles de négociation des actions cotées en bourse ne serait tout simplement pas une bonne idée, selon Louis Vachon, associé chez JC Flowers & Co, une société d’investissement new-yorkaise spécialisée dans les services financiers.
«Si nous voulons augmenter la liquidité et la profondeur du marché, je ne pense pas que ce soit la solution», a déclaré l’ancien PDG de la Banque Nationale.
Les marchés boursiers sont actuellement confrontés à plusieurs défis. Le plus important étant qu’il y a plus d’entreprises qui ferment leur capital et quittent la Bourse que d’entreprises qui décident de faire le saut en Bourse. Je préfère essayer de comprendre ce qui explique cette situation. Ce n’est pas la présence 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 qui incitera davantage d’entreprises à s’introduire en bourse.
Louis Vachon, associé chez JC Fleurs & Co
Il souligne que le travail des membres de la haute direction d’une entreprise dont les actions sont négociées 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, deviendrait plus complexe en termes de gestion de l’information et de discours.
« C’est déjà compliqué avec les réseaux sociaux. Vous ajouteriez une autre couche avec une négociation 24h/24 et 7j/7. Indirectement, cela découragerait davantage les entreprises de devenir des sociétés publiques », explique-t-il.
Oui, les crypto-actifs se négocient 24h/24 et 7j/7, mais est-ce un exemple à suivre ? il demande.
« Nous vivons dans une société avec un surplus d’information. Les gens passent tout leur temps à recueillir des informations sur leur téléphone portable et sur les réseaux sociaux, et n’ont pas assez de temps pour digérer ces informations. Cela s’applique autant au petit investisseur qu’au PDG d’une entreprise », affirme Louis Vachon.
PHOTO BRENDAN MCDERMID, ARCHIVES REUTERS
Un homme regarde son téléphone portable alors qu’un écran affiche des informations sur les transactions sur les actions Truth Social à l’extérieur du site du Nasdaq Market à New York.
« Si vous passez tout votre temps à essayer d’absorber des informations sans laisser le temps de les digérer, vous risquez une indigestion. Il y a une expression qui dit : on connaît le prix de tout, mais la valeur de rien. Faire une pause permet de bien assimiler l’information, de l’analyser et de comprendre ce qui se passe. Quoi qu’il en soit, il est déjà possible de négocier en after-market sur des contrats à terme notamment. »
Pour les algorithmes
Voicu Valentir, président du Groupe Cavaliro – une société d’investissement lavalloise – est sensiblement du même avis et n’y voit pas beaucoup d’intérêt.
« Cela serait peut-être particulièrement intéressant pour les investisseurs qui utilisent des algorithmes pour négocier par ordinateur. »
Cet ancien teneur de marché ajoute que les entreprises qui publient leurs résultats trimestriels en dehors des heures de bourse le font notamment pour laisser le temps aux investisseurs de bien digérer l’information. « Les autorités devront-elles imposer l’arrêt des échanges de titres chaque fois qu’une entreprise publie des informations ? “, il demande.
Avoir le temps de lire les communiqués pour bien comprendre les chiffres et se rendre compte s’il s’agit d’une bonne ou d’une mauvaise nouvelle est important, selon lui.
PHOTO ANGELA WEISS, ARCHIVES DE L’AGENCE FRANCE-PRESSE
Les employés de la Bourse de New York gardent les yeux rivés sur les indices boursiers pendant leur quart de travail.
Le gestionnaire de portefeuille Philippe Hynes, de la firme montréalaise Tonus Capital, est d’accord et souhaiterait même une réduction des heures de négociation.
L’idée de bien faire des recherches et des analyses, et d’être capable d’être ponctuel sur les achats et les ventes, nécessite d’être actif et présent lorsque les marchés sont ouverts. Avec 24 heures sur 24, cela deviendrait difficile, voire impossible.
Philippe Hynes, gestionnaire de portefeuille
Il est déjà possible d’effectuer des transactions avant l’ouverture (pré-commercialisation) et après la fermeture (après des heures) marchés sur les titres américains, ajoute-t-il.
« Alors, est-ce que ça changerait vraiment quelque chose ? Cela augmenterait probablement le volume des transactions en dehors des heures actuelles, car pré-commercialisation, il y a souvent très peu de volume. Mais j’aimerais mieux que les marchés soient ouverts moins souvent. Cela permettrait aux investisseurs de faire davantage de recherches fondamentales et de moins observer les cours des actions augmenter ou baisser de 5 ou 10 cents. »
Philippe Hynes termine en rappelant que l’investisseur américain Warren Buffett a déjà déclaré investir sur le principe que la bourse pourrait fermer aujourd’hui et ne rouvrir que cinq ans plus tard.
