G Mining Ventures a tous les atouts pour devenir un producteur d’or de taille moyenne et, à notre avis, ses échanges se négocieront à terme à un prix supérieur à celui de ses concurrents.
Canadian G Mining Ventures, un développeur minier à ses débuts et maintenant producteur d’or, a démarré la production commerciale du projet aurifère Tocantinzinho au Brésil en septembre dernier. Ce qui, selon l’étude de faisabilité finale, produira en moyenne 175 000 onces troy (ozt) d’or par an sur sa durée de vie (provisoire) de 10,5 ans, pour un coût modeste de 681 $ l’once. Pour les cinq premières années de production, une moyenne de 196 174 onces d’or est attendue, à 666 $ l’once. La mine a été construite par G Mining Services, membre de la famille Gignac, fondateurs de G Mining Ventures. Il a été livré en deux ans et avec un budget de 457 millions de dollars.
Au 3e trimestre, elle a produit 22 071 onces d’or, à 1 226 dollars l’once. Cela représente un flux de trésorerie opérationnel de 25,7 millions de dollars et un bénéfice net de 24,3 millions de dollars (0,12 $ par action). Nous savons déjà qu’elle a produit 40 147 onces d’or le 4e trimestre (30 000 à 40 000 ozt attendus) ; pour les informations financières, il faudra attendre le rapport trimestriel, mais force est de constater que les choses démarrent bien et que la mine fonctionnera à pleine capacité à partir du 1est quart. Tocantinzinho sera une machine à flux de trésorerie : aux prix actuels de l’or, le flux de trésorerie disponible devrait s’élever à environ 350 millions de dollars par an, au cours des cinq premières années complètes de production.
En attendant, G Mining Ventures travaille à accélérer le développement de son prochain projet, Oko West, en Guyane, un pays que les Gignac connaissent bien. Ce joli projet a été acquis en avril 2024 grâce à l’acquisition de Reunion Gold. Selon l’étude de faisabilité préliminaire de 2024, Oko West produira en moyenne 353 000 onces d’or sur une période de 12,7 ans, à 986 $ l’once d’or. Le 7 janvier, G Mining Ventures a annoncé avoir obtenu un permis environnemental provisoire d’un an de la part des autorités guyanaises. Bonne nouvelle puisque les travaux préliminaires au projet de construction pourraient débuter plus tôt que prévu. G Mining espère obtenir le permis définitif le 2e quart. L’étude de faisabilité finale pour Oko West sera publiée le 2e trimestre également. Sur la base de cette étude, une décision sur la construction de la mine sera prise le 2d moitié. Son coût est estimé à 936 millions de dollars. On devrait savoir, à 14 heurese trimestre, comment le déficit de financement de 300 millions de dollars sera comblé (probablement sans l’émission de nouvelles actions). La production commerciale devrait démarrer le 1est semestre 2028.
G Mining a finalisé l’acquisition du projet aurifère brésilien CentroGold auprès de BHP vers 2024. Bien que moins développé, il présente tous les attributs d’un potentiel projet de niveau 1, selon le PDG Louis Gignac.
Cette année, G Mining poursuivra l’exploration de trois projets qui présentent encore un fort potentiel d’expansion.
Conclusion
Le marché s’est réjoui du bon démarrage de la production à Tocantinzinho et des progrès rapides à Oko West. Avec une direction expérimentée, G Mining Ventures est en passe de devenir un producteur d’or de taille moyenne. Le titre a beau avoir bondi de 94% l’an dernier (+22% depuis qu’on le suit), son potentiel de hausse reste considérable : G Mining n’est valorisé qu’à 0,65 fois la valeur intrinsèque, contre 0,84 fois en moyenne pour ses concurrents de la même taille. En fin de compte, à notre avis, il se négociera à un prix supérieur à celui-ci.
Astuce : achetez
Risque : élevé
Note : 1C
Prix : 12,45 dollars canadiens
Ticker : GMIN CN
Code ISIN : CA36270K1021
Marché : Toronto
Capit. Bourse : 2,76 milliards CAD
C/B 2023 : –
C/B attendu 2024 : 46
Perf. prix sur 12 mois : +39%
Perf. prix depuis le 1/1 : +19%
Rendement en dividendes : –
