En Russie, les chiffres officiels d’une inflation galopante sont le signe d’une instabilité économique. La Banque centrale russe (BCR) n’a pas réussi à contenir la hausse des prix malgré la stratégie adoptée selon une analyse de The Insider. En octobre dernier, elle a annoncé une hausse de son taux directeur de 19 à 21 % afin de contrôler l’inflation. Un niveau record, jamais atteint depuis 2003. En théorie, augmenter ce taux directeur permet d’augmenter les taux d’emprunt des banques, et ainsi de contrôler la quantité de monnaie en circulation dans l’économie.
Cependant, les hausses de prix continuent de s’accentuer. En octobre, le taux annualisé de la Russie était de 8,54 %. Elle a encore augmenté en décembre. Un phénomène qui s’est traduit par une dévaluation du rouble jusqu’à un niveau historique de 133 roubles pour 1 euro (120 roubles pour 1 dollar). Cependant, la Banque centrale a stoppé cette chute en suspendant temporairement les achats de devises étrangères.
La Russie des steppes silencieuses
Trouver les causes de l’inflation
Comment expliquer la situation dans laquelle se trouve la Russie ? Dans la plupart des cas, une monnaie nationale se dévalue lorsque le gouvernement dépense beaucoup plus qu’il ne gagne et doit emprunter davantage auprès de la banque centrale. Mais ce n’est pas le cas actuellement de la Russie. Selon les estimations du FMI, son déficit budgétaire pour 2024 sera inférieur à 2 % du PIB, soit moins que celui de n’importe quel pays du G7.
Une seule raison semble expliquer l’inflation : la masse monétaire en rouble augmente beaucoup trop rapidement sous la direction de la Banque centrale. Le taux de croissance de la masse monétaire augmente de 20 % d’une année sur l’autre. Selon The Insider, avec un tel rythme, il semble même surprenant que l’inflation n’augmente pas plus que cela.
L’argent continue d’être injecté en masse
De leur côté, les entreprises empruntent à des taux très élevés mais en toute confiance, grâce à l’illusion de croissance créée par la propagande russe. Ainsi, l’argent continue d’être injecté massivement dans l’économie. Au cours de l’année écoulée, les portefeuilles de prêts des banques russes ont augmenté de 21 %, les fonds sur les comptes auprès de la Banque centrale de 56 % et le total des actifs de 28 %.
The Insider interprète donc l’inflation en Russie comme un phénomène éminemment politique. Le gouvernement préférant «cacher les problèmes du pays» plutôt que de stabiliser durablement l’économie et les prix. Toutefois, la situation pourrait bien changer selon les prévisions de la Banque centrale pour l’année 2025 qui suggèrent que la masse monétaire croîtra plus lentement.
