Les rendements des obligations d’État de la zone euro ont chuté mardi, alors que la faiblesse des données économiques et la chute des prix du pétrole ont incité les investisseurs à parier davantage sur de futures réductions de taux de la part de la Banque centrale européenne.
Les marchés attendent les données sur l’emploi aux États-Unis plus tard dans la séance après que les chiffres économiques ont montré lundi que l’activité manufacturière américaine a ralenti pour un deuxième mois consécutif en mai, les dernières indications d’un ralentissement économique progressif en cours. emménageant.
Le nombre de chômeurs en Allemagne a augmenté plus que prévu en mai, selon les données publiées mardi.
Les prix du pétrole ont chuté jusqu’à 1% dans les échanges asiatiques, prolongeant les pertes de la séance précédente.
Le rendement allemand à 10 ans, la référence du bloc, a baissé de 5 points de base (pb) à 2,54%, après avoir chuté de 6,5 pb la veille, soit sa plus forte baisse quotidienne depuis le 15 mai.
“Avec seulement 35 points de base attendus jusqu’à la fin de l’année après la potentielle baisse des taux de la BCE cette semaine et la chute des prix du pétrole ravivant les espoirs de désinflation, la dynamique semble appelée à se poursuivre”, estime Christoph Rieger, responsable de la stratégie taux chez Commerzbank. .
Les investisseurs considèrent comme acquise une baisse des taux de 25 points de base de la BCE jeudi, mais sont incertains quant aux perspectives.
Les marchés monétaires évaluent l’assouplissement monétaire de la BCE en 2024 à 63 points de base – contre moins de 55 points de base lundi – ce qui implique deux baisses de taux et un peu plus de 50 % de chances d’une troisième mesure. d’ici la fin de l’année.
“Il semble pourtant que les marchés soient fortement influencés par les données américaines lorsqu’ils décident du nombre de réductions de la BCE à prévoir cette année”, ont déclaré les stratèges taux d’ING, après avoir signalé que la corrélation entre les rendements du Trésor américain et ceux du Bund était à nouveau en hausse.
L’écart entre les rendements à 10 ans américains et allemands – un indicateur des attentes de divergence de politique monétaire entre la Réserve fédérale américaine et la BCE – a atteint un nouveau plus bas de 2 mois et demi à 180,01 points de base et s’est établi à 183,8 points de base, 3 points de base plus élevés que la veille.
L’écart entre les rendements des obligations d’État françaises et allemandes à 10 ans se situait toujours autour de 48 points de base après que Standard & Poor’s a abaissé vendredi la note de la dette souveraine de la France, une décision que les acteurs du marché avaient largement anticipée.
Le rendement des obligations italiennes à 10 ans a chuté de 4 points de base à 4,015% après avoir chuté de 9 points de base, soit sa plus forte baisse quotidienne depuis le 15 mai.
“La construction reste cependant globalement résiliente, défiant des vents contraires plus fondamentaux alors que l’indice PMI manufacturier continue de baisser, portant l’écart avec l’Espagne à un niveau record”, a ajouté M. Rieger de Commerzbank.
L’activité manufacturière s’est contractée en Italie au rythme le plus marqué de l’année et a augmenté au rythme le plus rapide depuis plus de deux ans en Espagne.
L’écart de rendement entre les obligations italiennes et allemandes, mesure de la prime de risque que les investisseurs recherchent pour détenir les obligations italiennes, était de 130 points de base.
Le rendement des obligations d’État allemandes à deux ans, plus sensibles aux attentes en matière de taux d’intérêt, a chuté de 3 points de base à 3,00 %. (Reportage de Stefano Rebaudo ; écrit par Mark Potter)
