Le FTSE-100 a atteint un deuxième sommet historique en autant de jours. L’indice des 100 plus grandes sociétés cotées du Royaume-Uni, après avoir atteint un nouveau plus haut intra-journalier à 8.075,52 juste après 8h24, a terminé la séance en hausse de 20,94 points, soit environ 0,26%, à 8.044,81.
Il convient cependant de noter que le Footsie a été relativement à la traîne cette année. Le S&P 500, le principal indice boursier américain, est en hausse de 6,91 % jusqu’à présent en 2024, le Nikkei 225 japonais est en hausse de 12,81 % et le DAX 40 allemand est en hausse de 8,30 %.
Le Footsie, en revanche, n’a augmenté que de 4,05 %, même après le rallye des dernières séances. On peut donc difficilement dire qu’elle se porte bien par rapport à ses pairs internationaux. En plus de ceux déjà évoqués, le MIB en Italie est en hausse de 13,24% cette année et le CAC 40 en France de 7,46% par exemple.
Néanmoins, le Footsie atteignant un nouveau record deux jours de suite est remarquable.
Les raisons ne manquent pas.
Le plus évident est la récente faiblesse de la livre sterling. La livre sterling a atteint lundi son plus bas niveau depuis cinq mois face à un panier international de devises, suite aux commentaires de Sir Dave Ramsden, vice-gouverneur de la Banque d’Angleterre, vendredi après-midi, dans lesquels il a souligné la probabilité croissante de réductions des taux d’intérêt à court terme. futur futur.
Cela a particulièrement affaibli la livre sterling par rapport au dollar américain.
Étant donné que les trois quarts des bénéfices des sociétés du FTSE-100 sont libellés dans d’autres devises, principalement le dollar américain, une baisse de la livre sterling par rapport à ces devises rend les bénéfices futurs générés par les sociétés Footsie – dont les actions sont libellées en livres sterling – moins chers à acheter. ces monnaies.
C’est certainement ce qui explique le grand rallye observé lundi – même si aujourd’hui la livre sterling s’est redressée suite aux commentaires de Huw Pill, l’économiste en chef de la Banque, qui suggère que d’autres choses se passent. Ce quelque chose est le prix relativement bon marché du Footsie par rapport à ses pairs.
Le Footsie se négocie actuellement sur un ratio cours/bénéfice (P/E) de seulement 13,22 fois – en d’autres termes, 1 £ investie dans l’indice aujourd’hui serait remboursé dans 13,22 ans.
C’est peu cher par rapport au DAX en Allemagne, qui se négocie à un P/E de 14,87 fois et au CAC en France, qui se négocie à un P/E de 15,91 fois, ou au SMI en Suisse, qui est à 14,52 fois.
Les principaux indices américains s’ébattent quant à eux sur des ratios P/E de plus de 20 fois. Seul le principal indice boursier espagnol, l’IBEX, semble moins cher que le Footsie en comparaison.
La conclusion qu’il ne faut absolument pas tirer est que la récente reprise du Footsie n’a rien à voir avec les perspectives économiques du Royaume-Uni, même si ces dernières s’améliorent visiblement.
L’indice regorge de sociétés qui n’ont que peu ou rien à voir avec le Royaume-Uni – comme Fresnillo, une société minière d’or et d’argent mexicaine ; Antofagasta, un mineur chilien de cuivre et d’or ; et Ashtead Group, une société de location d’usines et d’outils qui tire 90 £ pour chaque tranche de 100 £ gagnée aux États-Unis.
Même les entreprises considérées comme britanniques, comme BP, Rolls-Royce, BAE Systems, Shell et Diageo, le plus grand producteur mondial de whisky écossais et de tequila, tirent la grande majorité de leurs bénéfices en dehors du Royaume-Uni. En fait, parmi les 20 plus grandes entreprises du Footsie, une seule – le Lloyds Banking Group – réalise l’essentiel de ses revenus au Royaume-Uni.
Pour avoir une meilleure idée de la performance des entreprises britanniques, les investisseurs feraient mieux de se tourner vers le FTSE 250, le deuxième plus grand groupe de 250 sociétés cotées à la Bourse de Londres et qui abrite des noms bien connus tels que Bellway, Games Workshop et ITV.
Certains d’entre eux tirent également une bonne partie de leurs revenus de l’extérieur du Royaume-Uni, comme le croisiériste Carnival, le producteur d’ingrédients Tate & Lyle et le groupe de pots catalytiques Johnson Matthey.
Mais il regorge également d’entreprises qui réalisent la plupart ou la totalité de leurs bénéfices au Royaume-Uni, comme le trio immobilier British Land, LondonMetric Property et Derwent London, le constructeur de maisons Bellway et le magasin de rouleaux de saucisses préféré de tous, Greggs.
En bref, le FTSE 250 est un bien meilleur indicateur du sentiment à l’égard des entreprises britanniques que le FTSE-100. La mauvaise nouvelle est que ce chiffre n’a augmenté que de 0,6 % cette année jusqu’à présent.
