Le marché boursier américain n’a jamais été aussi cher depuis environ deux ans. Cette valorisation pourrait être mise à l’épreuve lors de la publication des résultats des entreprises dans les semaines à venir.
Le S&P 500 a gagné plus de 9 % depuis le début de l’année, après avoir enregistré sa meilleure performance au premier trimestre depuis 2019. Mais la barre pourrait être haute pour que les actions continuent de progresser à ce rythme, ce qui accroît la pression sur les entreprises pour qu’elles produisent. des résultats solides.
L’indice de référence s’échange à 20,7 fois ses bénéfices estimés pour les 12 prochains mois, proche d’un sommet de plus de deux ans de 21,2 atteint fin mars, selon LSEG Datastream. Une croissance minimale des bénéfices pourrait donner aux investisseurs moins de raisons de conserver leurs actions, à un moment où les rendements élevés des bons du Trésor renforcent l’attrait des obligations.
Les investisseurs surveilleront également les opinions des entreprises sur l’économie et l’inflation pour déterminer si l’environnement dit « Boucle d’or », caractérisé par une forte croissance et un ralentissement des prix à la consommation, peut perdurer.
Les signes d’une inflation persistante ont réduit les attentes ces dernières semaines quant à l’ampleur de la réduction des taux d’intérêt par la Réserve fédérale cette année. Les actions ont augmenté après un autre rapport sur l’emploi plus fort que prévu vendredi.
Si nous voulons continuer à réaliser des gains significatifs sur le marché boursier, nous devons non seulement atteindre, mais probablement dépasser… les estimations de bénéfices, a déclaré Yung-Yu Ma, directeur des placements chez BMO Gestion de patrimoine.
Delta Air Lines, BlackRock et JPMorgan Chase & Co font partie des sociétés qui devraient publier leurs résultats du premier trimestre la semaine prochaine. Les investisseurs surveilleront également les données sur les prix à la consommation aux États-Unis pour le mois de mars, attendues le 10 avril.
Les analystes s’attendent à une croissance des bénéfices de 5% au premier trimestre, selon les données du LSEG. Il s’agirait de la croissance la plus faible depuis le deuxième trimestre 2023. Ils s’attendent à ce que les marges soient comprimées par les taux d’intérêt élevés, la hausse des coûts des matières premières et la baisse du pouvoir de fixation des prix. des prix des entreprises en raison du ralentissement de l’inflation. Les bénéfices ont augmenté de 10,1% au quatrième trimestre 2023.
Les résultats de méga-capitalisations telles que Nvidia, Meta Platforms et Microsoft pourraient être décisifs pour le sentiment des investisseurs, suite à une divergence dans l’évolution des cours des actions des « Magnificent Seven » qui a poussé les marchés à la hausse l’année dernière.
Le fabricant de puces Nvidia, par exemple, est en hausse de 78 % en 2024, tandis que les actions de Tesla ont chuté de plus de 30 % en raison d’inquiétudes concernant ses marges et la demande. Le constructeur de véhicules électriques a annulé la production de voitures bon marché qu’il promettait depuis longtemps et sur laquelle les investisseurs comptaient pour en faire un constructeur automobile grand public, a rapporté vendredi Reuters.
“Ces sociétés doivent désormais justifier ces valorisations élevées”, a déclaré Bryant VanCronkhite, gestionnaire de portefeuille chez Allspring Global Investments. « Le marché attend de chaque entreprise qu’elle parle des moteurs de la demande et explique ce qu’elle prévoit pour l’avenir.
Dans le même temps, les investisseurs surveilleront si les signes de vigueur continue de l’économie américaine se traduisent par une hausse des revenus et des bénéfices dans les secteurs de l’industrie, de l’énergie et d’autres secteurs étroitement liés à la croissance économique. croissance. Les actions de ces sociétés ont généralement bien performé cette année, dans le cadre d’un rallye qui s’est étendu au-delà des valeurs technologiques et de croissance.
Si l’économie américaine commence à rebondir, vous souhaitez vous exposer à des secteurs dont les marchés finaux sont liés à l’économie réelle », a déclaré Justin Menne, responsable des actions américaines chez Harbour Capital Advisors, qui surpondère les actions des sociétés du secteur de l’énergie.
Liz Ann Sonders, stratège en chef des investissements chez Charles Schwab, a déclaré qu’elle s’attend à ce que les entreprises qui ne répondent pas aux attentes soient punies.
“Ce qui sera décisif, au-delà du taux de croissance, ce sont les niveaux de marge”, a-t-elle déclaré.
Comme toujours, la Fed occupera une place importante dans l’esprit des investisseurs. Une bonne saison de résultats et les attentes de pressions croissantes sur les prix de la part des entreprises pourraient être considérées comme une preuve supplémentaire que l’économie est trop forte pour que la banque centrale puisse réduire ses taux sans risquer un rebond inflationniste.
Les chiffres de l’emploi américain du mois de mars ont confirmé cette thèse. Le nombre de salariés non agricoles a augmenté de 303 000 le mois dernier, soit nettement plus que prévu. Les marchés à terme montrent que les investisseurs s’attendent à ce que la Fed réduise ses taux d’environ 70 points de base cette année, contre 150 points de base prévus en janvier.
Toutefois, des bénéfices plus faibles pourraient indiquer des failles dans la solidité de l’économie. Certains investisseurs estiment que cela pourrait inciter la Fed à assouplir sa politique monétaire.
“Cette mauvaise nouvelle pourrait en fait être une bonne nouvelle pour le marché car elle conduit à ces baisses de taux de la Fed que tout le monde espère”, a déclaré Kevin Mahn, directeur des investissements chez Hennion & Walsh Asset Management. (Reportage de David Randall et Lewis Krauskopf ; écrit par Ira Iosebashvili et David Gregorio)
