Que sont les taux d’intérêt et pourquoi sont-ils importants pour la plupart des Américains ?
La Réserve fédérale a refusé de baisser les taux d’intérêt pendant encore un mois. Voici ce que sont les taux d’intérêt et pourquoi ils sont importants pour les Américains.
Après avoir chuté l’automne dernier, l’inflation est restée obstinément élevée cette année.
L’image sur écran partagé soulève une question pointue pour la Réserve fédérale : la récente flambée est-elle un incident ou le début d’une tâche plus difficile dans sa lutte contre l’inflation depuis deux ans ?
Les responsables de la Fed clarifieront probablement leur point de vue lors d’une réunion de deux jours qui se terminera mercredi. Même si la banque centrale ne réduira presque certainement pas son taux d’intérêt directeur, elle devrait publier de nouvelles prévisions concernant l’économie, l’inflation et les taux qui pourraient elles-mêmes affecter la croissance et faire bouger les marchés.
Plusieurs grands cabinets d’études économiques, dont Barclays et JPMorgan Chase, prédisent que les décideurs de la Fed abaisseront leurs prévisions de baisses de taux à deux cette année contre trois en décembre, tout en relevant leurs prévisions de croissance et d’inflation, selon leurs estimations médianes.
Décision sur les taux d’intérêt En direct : La Fed pourrait annoncer moins de réductions pour lutter contre l’inflation
Alors que les prix à la consommation augmentent en janvier et février, « il leur sera difficile de continuer à afficher trois réductions », déclare Jonathan Miller, économiste américain senior chez Barclays.
D’autres, dont Goldman Sachs et Morgan Stanley, s’attendent à ce que la Fed s’en tienne à sa prévision de trois baisses de taux, estimant que l’inflation va continuer à ralentir lentement. Cette approche renforcerait probablement les actions, la confiance des entreprises et l’économie, alors que les consommateurs et les entreprises s’attendent à une baisse des coûts d’emprunt.
Gregory Daco, économiste en chef d’EY-Parthenon, pense que la Fed révisera à la baisse son estimation à deux baisses de taux, mais ce serait une erreur.
“Je pense qu’ils réagissent probablement de manière excessive à des données très bruyantes”, dit Daco, ce qui signifie que les chiffres de l’inflation reflètent des bizarreries de mesure et des hausses de prix ponctuelles plutôt que des tendances sous-jacentes.
Les marchés à terme estiment que la Fed commencera à réduire ses taux en juin et approuvera des réductions de trois quarts de point cette année. Les responsables de la Fed prévoient quatre autres baisses de taux en 2025.
Dans quelle mesure la Fed a-t-elle augmenté ses taux d’intérêt ?
Depuis mars 2022, la Fed a relevé son taux d’intérêt de référence à court terme de près de zéro à un sommet en 23 ans de 5,25 % à 5,5 % pour maîtriser l’inflation. Alors que sa mesure d’inflation annuelle préférée – l’indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) – chute rapidement depuis son plus haut niveau depuis 40 ans de 7 %, la Fed a reporté toute augmentation depuis juillet.
Les économistes attribuent ces progrès à la résolution des pénuries de produits et de main-d’œuvre liées à la pandémie, alors que les Américains mis à l’écart par le COVID sont revenus sur le marché du travail, se joignant à une vague d’immigrants. En outre, la forte demande des consommateurs en meubles, appareils électroménagers et autres biens pendant qu’ils restaient à la maison pendant les confinements s’est déplacée vers des services tels que les repas au restaurant et les voyages.
L’inflation a-t-elle diminué récemment ?
Toutefois, en janvier, les prix à la consommation ont globalement augmenté de 0,3 % par rapport au mois précédent, bien plus rapidement que la tendance précédente.
Quand la Fed se réunit-elle ? C’est ici que la banque centrale se réunit pour décider des taux.
Et une mesure de base qui exclut les produits alimentaires et énergétiques volatils et que la Fed surveille de plus près a bondi encore plus fortement, de 0,4 %. Les chiffres ont néanmoins abaissé l’inflation annuelle à 2,4 % et la mesure de base à 2,8 %, légèrement au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed.
Le président de la Fed, Jerome Powell, a récemment déclaré au Congrès que l’agence « attend d’être plus sûre que l’inflation évolue durablement vers 2 % ».
Cependant, le mois dernier, un autre indicateur d’inflation, l’indice des prix à la consommation, ainsi que l’IPC de base, ont tous deux augmenté à 0,4%, selon un rapport de la semaine dernière, intensifiant les inquiétudes. Le coût de services tels que le loyer, l’assurance automobile, les réparations automobiles et les tarifs aériens continue d’augmenter rapidement. Plus inquiétant encore : les prix des biens qui avaient baissé ou augmenté légèrement, comme les voitures d’occasion et les vêtements, ont grimpé nettement plus haut.
Quelle est la prévision de l’inflation en 2024 ?
Millar de Barclays affirme que la baisse des prix des biens a joué un rôle. Dans le même temps, le conflit militaire sur le canal de Suez et le faible niveau des eaux du canal de Panama ont perturbé le transport maritime mondial, augmentant le risque d’une hausse encore plus élevée des prix des marchandises.
Parallèlement, dit-il, la croissance moyenne des salaires aux États-Unis, qui se répercute sur les prix des services, ralentit maintenant que les pénuries de main-d’œuvre liées au COVID se sont atténuées, mais seulement progressivement. Et les hausses de loyers, notamment pour les maisons unifamiliales, ne ralentissent pas aussi rapidement que prévu.
Barclays prévoit que le rapport sur l’inflation du PCE de février, basé en partie sur l’IPC et qui doit être publié la semaine prochaine, montrera que les prix ont augmenté de 0,4 % en février, poussant l’inflation annuelle à 2,5 % contre 2,4 %. Il estime que la mesure de base a augmenté de 0,3 %, laissant le gain annuel inchangé à 2,8 %.
Mercredi, estime Barclays, la Fed relèvera probablement sa prévision d’inflation sous-jacente pour 2024 de 2,4% à 2,6%, ce qui suggère que les responsables estiment qu’elle ralentira légèrement d’ici la fin de l’année. Le cabinet de recherche, ainsi que plusieurs autres, s’attend également à ce que la Fed relève son estimation de la croissance économique cette année à 1,8% contre 1,4% en décembre.
L’économie américaine est-elle forte à l’heure actuelle ?
L’économie a connu une croissance fulgurante de 4 % au second semestre de l’année dernière et la croissance de l’emploi, bien que ralentissant, a été étonnamment robuste.
Étant donné que l’économie et le marché du travail reposent sur des bases solides, « vous préférerez probablement pécher par excès de prudence » et baisser les taux lentement pour garantir une inflation contenue, dit Millar.
D’autres prévisionnistes ne sont pas d’accord. Les ventes au détail ont été faibles au cours des deux premiers mois de l’année, une évolution qui « laisse présager une baisse des taux par la Fed le plus tôt possible », estime Ian Shepherdson, économiste en chef de Pantheon Macroeconomys.
Bank of America estime que la baisse des prix des biens va reprendre, atténuant les craintes d’inflation.
Et Daco affirme que la hausse de l’inflation en janvier et février peut être attribuée au moins en partie aux défis auxquels les responsables gouvernementaux ont été confrontés lorsqu’ils ont désaisonnalisé les données brutes au début de l’année. Les tarifs aériens ont augmenté récemment, ajoute-t-il, mais ils sont volatils et les économistes ont imputé la hausse des prix du carburéacteur.
Le changement d’emploi est-il toujours d’actualité ? La Grande Démission est-elle terminée ? Pas arrêté. Le turnover reste élevé dans ces secteurs.
Et tandis que les coûts de l’assurance automobile et des réparations ont bondi, Daco souligne la hausse rapide des coûts des véhicules neufs et des pièces détachées, et non la hausse des salaires que la Fed cherche à ralentir en augmentant les coûts d’emprunt des employeurs. L’augmentation annuelle moyenne des salaires et traitements a diminué régulièrement pour atteindre 4,3 % à la fin de l’année dernière, contre 5,7 % à la mi-2022, selon l’indice du coût de l’emploi du ministère du Travail.
Daco s’attend à ce que l’inflation sous-jacente du PCE tombe à 2,4% d’ici la fin de l’année, proche de l’objectif de la Fed.
Dans son témoignage, Powell a déclaré aux législateurs que les responsables ne sont « pas loin » d’être convaincus que l’inflation est sur une voie durable pour atteindre 2 %.
Powell tire probablement cette confiance non seulement des données sur l’inflation, mais aussi des fortes augmentations de l’offre de main-d’œuvre aux États-Unis qui pourraient continuer à modérer les augmentations de salaires, entre autres facteurs, selon Morgan Stanley.
“Nous pensons que (Powell) s’efforcera de maintenir (la prévision de baisse des taux) à trois”, a écrit le cabinet de recherche dans une note aux clients.
