Le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, attend de comparaître devant le Comité sénatorial des finances à Ottawa, le 1er mai.Adrian Wyld/La Presse Canadienne
Le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, a déclaré que les taux d’intérêt élevés sont plus durs au Canada qu’aux États-Unis, ouvrant probablement la voie à une divergence des politiques monétaires des deux pays dans les mois à venir.
M. Macklem a déclaré mercredi au comité sénatorial des banques, du commerce et de l’économie que lui et son équipe étaient de plus en plus convaincus que l’inflation était sur une voie durable pour revenir à 2 pour cent.
Quelques heures plus tôt, le président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, avait délivré le message inverse lors d’une conférence de presse suite à la dernière décision de la Fed sur les taux. Il a déclaré qu’une série de chiffres d’inflation élevés aux États-Unis l’avait rendu moins confiant quant à la pertinence pour la Fed de réduire ses taux d’intérêt cette année.
« Les données canadiennes et américaines évoluent de manière légèrement différente », a déclaré M. Macklem au comité sénatorial. « Il y a six mois, l’économie américaine affichait de très bons chiffres d’inflation, alors que notre inflation était plutôt stable. Au cours des trois derniers mois, nous avons obtenu des chiffres d’inflation plus encourageants.»
L’inflation de l’indice des prix à la consommation au Canada a été légèrement inférieure à 3 pour cent au cours des trois derniers mois, tandis que les mesures de base de l’inflation ont également suivi une tendance à la baisse. Aux États-Unis, l’inflation globale s’est rapprochée de 3,5 pour cent tandis que l’inflation sous-jacente a augmenté.
« De manière plus générale, notre économie a été bien plus faible que celle des États-Unis. La politique monétaire semble avoir plus de poids au Canada », a-t-il déclaré, soulignant la différence entre les marchés hypothécaires américain et canadien comme une explication possible.
Au Canada, les taux hypothécaires ont tendance à être réinitialisés tous les cinq ans, tandis qu’aux États-Unis, les acheteurs de maison peuvent s’engager sur des durées beaucoup plus longues. Les ménages canadiens sont également aux prises avec des niveaux d’endettement beaucoup plus élevés, ce qui les rend plus sensibles à la hausse des taux d’intérêt.
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La plupart des économistes et des investisseurs de Bay Steet s’attendent à ce que la Banque du Canada commence à baisser les taux en juin ou en juillet, les marchés des swaps de taux d’intérêt évaluant les chances d’une baisse des taux en juin à 60 pour cent, selon les données de Refinitiv. En revanche, les traders ne s’attendent pas à ce que la Fed commence à baisser ses taux avant septembre au plus tôt.
La divergence entre les taux d’intérêt canadiens et américains pourrait exercer une pression à la baisse sur le dollar canadien. Mais M. Macklem a minimisé cette dynamique.
“Ce que fait la Fed a un impact important sur nous”, a-t-il noté. « Soixante-quinze pour cent de nos échanges commerciaux sont destinés aux États-Unis. Ainsi, la vigueur de la demande aux États-Unis a une incidence sur la demande d’exportations canadiennes, et nos marchés financiers sont très intégrés. … Mais nous avons quelques différences, et nous avons la capacité d’en tenir compte dans notre politique monétaire.
Alors que M. Macklem a souligné à quel point les taux d’intérêt élevés pèsent sur les propriétaires canadiens, sa collègue, la sous-gouverneure principale Carolyn Rogers, a minimisé le risque que les prochains renouvellements hypothécaires puissent créer des problèmes de stabilité financière.
Environ 60 pour cent des Canadiens ayant un prêt hypothécaire ont vu leurs paiements réinitialisés depuis que la banque centrale a commencé à augmenter les taux. Et jusqu’à présent, les données « ne révèlent pas un niveau de stress élevé », a déclaré Mme Rogers. Les défauts de paiement sur les prêts hypothécaires restent à des niveaux historiquement bas et le nombre de ménages en retard de paiement, bien qu’en augmentation, reste à peu près conforme aux niveaux d’avant la pandémie.
La prochaine étape des renouvellements pourrait être plus difficile. Les 40 pour cent restants des propriétaires renouvelleront leur prêt au cours des deux prochaines années, et beaucoup de ceux qui ont contracté des prêts hypothécaires à des taux extrêmement bas au plus fort de la pandémie de COVID-19 seront probablement confrontés à d’importantes hausses de paiements.
Mme Rogers a déclaré que les banques et les ménages prenaient des mesures pour gérer ce risque. « Ce que nous disent les banques, c’est qu’elles contactent ces emprunteurs de manière proactive. Et la plupart d’entre eux se préparent, nous voyons donc des gens détenir des réserves d’épargne ou de liquidité plus importantes.
Elle a déclaré que la banque surveillait la situation de près. Elle publiera sa revue annuelle du système financier le 9 mai.
