Chasser le naturel… – Zonebourse

Vendredi matin, j’ai ironisé ici sur la supposée surperformance des valeurs européennes par rapport aux valeurs américaines début 2025. Le vieux continent avait légèrement progressé lors de la première séance, tandis que Wall Street reculait. Une domination fulgurante… qui a duré 24 heures. Vendredi, le marché américain rebondissait vigoureusement tandis que de l’autre côté de l’Atlantique reculait. Surtout à Paris, où les valeurs du luxe ont été interrompues après un rapport de Reuters faisant état de magasins vides et de ventes en berne à Hainan, l’île chinoise de Sans taxe. De quoi continuer d’alimenter la dépression d’un secteur que les investisseurs ont découvert encore plus dépendant de la Chine qu’ils ne le craignaient. La bonne nouvelle ? Nous savons déjà quelles mesures prendre lorsque Pékin rouvrira les vannes. Le mauvais ? Personne ne sait quand cela se produira. La place parisienne a en tout cas perdu 1,5% vendredi, nettement plus que la moyenne européenne, dans une configuration qui ressemble douloureusement à celle de 2024. Quelques poches de résistance tout de même : Zurich, tirée par l’UBS après un rapport élogieux de la Banque d’Amérique et Oslo, stimulés par la hausse des prix du pétrole qui a profité au marché norvégien dépendant du pétrole.

De l’autre côté de l’Atlantique, New York a brillé vendredi. Question : Que fait un investisseur américain qui n’a pas trop d’idées pour démarrer l’année ? Il achète des actions technologiques. Il rachète Nvidia, car il n’a pas encore trouvé de meilleur moyen de capter le potentiel de l’intelligence artificielle : hausse de 4,5% vendredi. Il achète également Microsoft, Amazon et compagnie. Et puis il achète Tesla (+8,2%), car son patron est le co-leader mondial. A noter qu’Apple est la seule valeur parmi les dix plus grandes capitalisations américaines à avoir (un peu) baissé vendredi, après des rumeurs de baisse des ventes d’iPhone en Chine. Tous ces gens, hors Apple, ont tiré le Nasdaq de 1,7% et le S&P500 de 1,3%, après cinq séances de baisse, faut-il le rappeler.

Il est bien sûr trop tôt pour en tirer des enseignements majeurs, si ce n’est que le syndrome TINA (Il n’y a pas d’alternativeil n’y a pas d’alternative) sur la technologie en général et les sept magnifiques en particulier n’a pas disparu avec la nouvelle année… Chassez le naturel, il revient au galop.

Les informations à ne pas manquer pour démarrer la semaine :

• Les rendements américains ont légèrement augmenté après les déclarations prudentes de trois responsables de la Fed, qui ont expliqué que l’inflation restait trop élevée et que les taux risquaient de rester restrictifs plus longtemps que prévu. Un message cohérent avec celui envoyé en décembre par le patron de la banque centrale, Jerome Powell.
• Un panier représentatif de devises asiatiques a atteint son plus bas niveau depuis près de 20 ans par rapport au dollar. Un mouvement cohérent avec ce qui précède : si les taux américains restent élevés, le dollar n’a aucune raison de baisser.
• L’indice PMI des services chinois Caixin a été plus fort que prévu en décembre et renforce son expansion. C’est un point positif alors que l’industrie manufacturière reste en difficulté. Parallèlement, la banque centrale chinoise continue ses incantations en évoquant des mesures de soutien à l’innovation technologique et aux consommateurs.
• Le piratage majeur des sociétés de télécommunications américaines imputé à la Chine aurait touché bien plus d’entreprises que ce qui avait été annoncé, selon le WSJ.
• Justin Trudeau, le Premier ministre canadien, devrait annoncer sa démission aujourd’hui, selon le Globe and Mail.
• En France, des agriculteurs en colère menacent de bloquer Paris.
• En Autriche, l’échec de la formation d’un gouvernement centriste a contraint le chancelier Karl Nehammer à la démission. Une nouvelle coalition dirigée par le parti d’extrême droite FPO est en discussion.
• Agenda macro : les temps forts de la semaine sont les premières estimations de l’inflation de décembre en Allemagne (lundi) et dans la zone euro (mardi), puis le compte rendu de la dernière réunion de la banque centrale américaine (mercredi) et les chiffres de l’emploi aux Etats-Unis. États en décembre (vendredi).
• Agenda des entreprises : certains chiffres sont déjà attendus, notamment ceux du groupe français de restauration collective Sodexo (pour le premier trimestre de son exercice décalé 2024/2025), du spécialiste suisse de la chimie du bâtiment Sika et du distributeur britannique Tesco.

Pour sa première séance de l’année, le Nikkei 225 japonais a perdu 1%, malgré le soutien de son compartiment technologique. En Chine, l’indice PMI des services ne suffit pas à réjouir les investisseurs, qui font baisser encore le MSCI China de 0,6% au cours de la séance. A l’inverse, la Corée du Sud et Taïwan s’envolent de plus de 2%, dopés par le rebond de la technologie américaine, par les chiffres solides de Foxconn et par les perspectives d’investissement dans les puces grâce à l’IA. L’Australie a gagné 0,1% à la clôture, tandis que l’Inde a souffert, en baisse de 0,8%. L’Europe devrait repartir en hausse, pour compenser l’écart de performance de vendredi avec Wall Street.

Les faits saillants économiques du jour

L’attention se portera sur les derniers indicateurs PMI des services, la première estimation de l’inflation allemande pour décembre (14h00) et les commandes de biens durables aux Etats-Unis (16h00). Tout l’ordre du jour ici.

Les principaux changements dans les recommandations

• Antin Infrastructure Partners : Citi passe de neutre à acheteur avec un objectif de cours relevé de 14,30 EUR à 14,90 EUR.
• Burberry : Citigroup maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 695 à 980 GBX.
• Carrefour : Citigroup maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 20,80 à 23,10 EUR.
• Compagnie Financière Richemont : Stifel maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 144 à 152 CHF.
• CVC Capital Partners : Citi passe de neutre à acheteur avec un objectif de cours relevé de 22,60 EUR à 25,30 EUR.
• DocMorris : HSBC maintient sa recommandation de maintien avec un objectif de cours ramené de 40 à 20 CHF.
• Energean Plc : Jefferies passe du maintien à la sous-performance avec un objectif de cours réduit de 1 000 GBX à 800 GBX.
• Equinor : Sparebank 1 Markets abaisse sa recommandation d’achat à neutre avec un objectif de cours de 290 NOK. Zacks maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 24 $ à 26 $.
• Hermès International : Stifel passe du hold au buy avec un objectif de cours relevé de 2150 à 2560 EUR.
• HSBC Holdings : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 761 à 871 GBX.
• ING Groep : AlphaValue/Baader Europe abaisse son conseil d’achat à cumuler avec un objectif de cours ramené de 19,10 à 19 EUR.
• Medacta : Morgan Stanley surpondérée de la pondération de marché à surpondérée avec un objectif de cours relevé de 134 CHF à 135 CHF.
• Moncler : Stifel maintient sa recommandation de maintien avec un objectif de cours ramené de 60 à 54 EUR.
• Nexi : Barclays maintient sa recommandation de sous-pondération avec un objectif de cours ramené de 5,50 à 5,10 EUR.
• Novo Nordisk : Jefferies reste sous-performant avec un objectif de cours réduit de 575 à 515 DKK.
• Rolls-Royce : Citigroup passe d’achat à neutre en visant 641 GBX.
• Sartorius : AlphaValue/Baader Europe passe de l’accumulation à l’achat avec un objectif de cours relevé de 289 à 293 EUR.
• Siemens AG : Berenberg reste un achat avec un objectif de cours relevé de 215 à 245 EUR.
• Spectris : HSBC passe du hold au buy avec un objectif de cours relevé de 2800 à 2900 GBX.
• Stellantis : Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours relevé de 11 à 12 EUR.
• Swatch Group : Stifel maintient sa recommandation de maintien avec un objectif de cours ramené de 195 à 165 CHF.
• Tikehau Capital : Citigroup maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 26,70 à 25,50 EUR.
• Groupe UBS : Zacks maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 34$ à 32$.
• Unilever : RBC passe de la performance sectorielle à la sous-performance en visant 4000 GBX.
• Wise Plc : Barclays maintient sa recommandation de surpondération et relève l’objectif de cours de 900 à 1130 GBX.
• Worldline : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 7 à 7,50 EUR.
• Zalando : Citigroup maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 38 à 41 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… je précise que l’information est donnée juste avant l’ouverture et ne préjuge pas de la couleur des actions en cours de séance)

• Au final, Airbus aurait livré un peu plus de 765 avions en 2024, selon de nouvelles sources, très proches des objectifs.
• Les ventes de véhicules Stellantis aux États-Unis ont chuté de 7 % au quatrième trimestre et de 15 % sur l’ensemble de l’année.
• Unibail cède 15 % du Westfield Forum des Halles à Paris pour 235 millions d’euros.
• La foncière Argan a atteint son objectif de croissance des revenus locatifs en 2024.
• Fleury Michon finalise la cession de l’activité plateaux repas en Ile de France à Kumo.
• Les principales publications du jour : rien… Le reste ici.

Dans le grand monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

• L’UBS a nommé un médiateur indépendant pour enquêter sur les comptes liés aux nazis au Crédit Suisse.
• Galp Energia enquête sur une plainte anonyme concernant une prétendue relation personnelle entre le directeur général Filipe Silva et un dirigeant de l’entreprise, a rapporté samedi le site économique ECO.
• Eni redémarre les forages pour un projet gazier au large des côtes égyptiennes.
• Rheinmetall crée une coentreprise en Lituanie pour un projet de construction d’une usine de munitions.
• Volkswagen et Xpeng renforcent leur collaboration en travaillant ensemble pour développer des réseaux de recharge ultra-rapide pour les véhicules électriques en Chine.
• Moody’s a relevé la note de crédit d’Unipol de Ba1 à Baa3.
• Les principales publications du jour : rien…

D’Amérique du Nord

De l’Asie-Pacifique et au-delà

• Nippon Steel envisage de poursuivre en justice le veto de la Maison Blanche au rachat de United States Steel.
• Insignia Financial reçoit une offre de rachat de 1,8 milliard de dollars de CC Capital Partners.
• Foxconn, le plus grand assembleur d’iPhone d’Apple, a annoncé que son chiffre d’affaires au quatrième trimestre a augmenté de 15,2 %, atteignant un record.
• Les principales publications du jour : rien…

Le reste du calendrier mondial des publications ici.

Conférences