Il s’attend à une certaine stabilisation de l’inflation à mesure que les taux se rapprochent des objectifs fixés par les banques centrales. « Les anticipations d’inflation à long terme restent ancrées : nous nous attendons donc à ce qu’elles restent stables et sous contrôle. » Ian Riach estime également qu’il y aura toujours des problèmes liés aux chaînes d’approvisionnement, « il y en a toujours », mais que, malgré un léger déclin ces dernières années, l’interdépendance économique mondiale reste une réalité dominante.
En ce qui concerne la politique budgétaire, le gestionnaire de portefeuille de Franklin Templeton estime que le soutien budgétaire devrait se modérer en raison de la hausse des niveaux de dette publique. « Cela s’applique aussi bien aux marchés développés qu’aux marchés émergents. » Il voit également la montée du nationalisme dans certains pays comme un facteur pouvant influencer négativement le commerce international, en renforçant les politiques protectionnistes. « À mesure que l’inflation ralentit, les banques centrales auront plus de flexibilité pour ajuster leurs politiques monétaires et les taux devraient donc se normaliser. »
À long terme, il estime que le marché boursier mondial devrait surperformer les rendements obligataires et offrir une prime de risque moyenne. « Les rendements attendus des titres à revenu fixe sont devenus légèrement moins attrayants à mesure que les taux ont baissé au cours de la dernière année. » Cependant, il s’attend à ce qu’au fil du -, des valorisations et des marges plus élevées constitueront des obstacles à la performance des actions mondiales. « Quoi qu’il en soit, selon nous, les actions des marchés développés (EAEO, c’est-à-dire hors Amérique du Nord) et des marchés émergents devraient surperformer celles des États-Unis et du Canada. »
À plus court terme, le premier vice-président de Franklin Templeton souligne que les différents thèmes macroéconomiques (croissance, inflation et politique budgétaire et monétaire) sont sous le signe de la « divergence », alors qu’ils ne suivent pas tous la même direction ou s’orienter. « La reprise économique mondiale synchronisée après les confinements et la pandémie est derrière nous. Il y a désormais des divergences et des économies qui ne progressent plus au même rythme.»
Il observe par exemple que les États-Unis restent en tête en termes de croissance. « Nous constatons également que le Canada améliore ses marges, alors que d’autres régions, comme l’Europe, font face à des défis. Il en va de même pour l’inflation, où elle semble plus persistante ailleurs. Divergence. »
Pas de récession en vue, l’économie américaine est en expansion
Jeff Schulze, directeur général et responsable de la stratégie économique et de marché chez ClearBridge Investments, filiale de Franklin Templeton, a dressé un bilan globalement optimiste de la santé économique des Etats-Unis, « en passe de parvenir à un atterrissage en douceur ».
“Sur les douze indicateurs qui prédisent traditionnellement une récession, seuls quelques-uns sont au rouge, et plusieurs feux jaunes sont en passe de devenir verts”, a-t-il expliqué, prédisant que globalement, avec une forte probabilité de 85%, l’expansion de l’économie américaine continuerait en 2025.
« Même si le rythme de création d’emplois a quelque peu ralenti ces dernières années, il a atteint une vitesse de croisière qui s’inscrit dans la lignée des phases d’expansion précédentes et qui repose sur des bases solides. »
L’expert souligne que les grands consommateurs, qui réalisent plus de 38,9% des dépenses de consommation, sont à la charge des 20% des plus gros salariés. « La consommation est l’un des facteurs clés de ce cycle économique. Et même si les consommateurs à bas salaires sont confrontés à des difficultés, la force des consommateurs à revenus plus élevés compense ce déséquilibre. »
Le consommateur américain est devenu moins sensible aux taux d’intérêt depuis la crise financière mondiale, lorsque les taux extrêmement bas ont encouragé un plus grand recours aux prêts hypothécaires à taux fixe plutôt qu’aux taux variables, selon le directeur général de ClearBridge Investments. « Une très grande partie d’entre eux ont fixé des taux fixes bas : 90 % des Américains ont des prêts hypothécaires fixes sur 15 à 30 ans. » La dette hypothécaire représente plus des deux tiers des emprunts des consommateurs américains. « Bien que le taux actuel des prêts hypothécaires à taux fixe sur 30 ans soit d’environ 7 %, le taux moyen payé par les Américains n’est que de 3,9 %. »
Un autre indicateur positif est que les bénéfices des entreprises augmentent, ce qui implique une forte résilience économique, ce qui réduit la probabilité d’ajustements drastiques, tels que des réductions d’effectifs. « Contrairement aux cycles économiques passés (remontant à 1965), où une baisse des bénéfices des entreprises précédait souvent une récession, la tendance actuelle ne va pas dans cette direction. »
Jeff Schulze note également que la productivité est de retour aux États-Unis, après être tombée bien en dessous de la moyenne historique après la crise financière. « Il s’est récemment redressé et est désormais à nouveau conforme à la moyenne à long terme. » Il estime que même si les avantages de l’IA ne se sont pas encore concrétisés, la technologie pourrait déclencher une vague de productivité soutenue, semblable à la révolution Internet, en améliorant les processus, en automatisant des tâches complexes et en créant de nouvelles opportunités économiques.
Une effervescence sur les Bourses qui pourrait perdurer
L’expert de ClearBridge Investments note que les valorisations actuelles des Big 7, ces géants technologiques du S&P 500, se négocient avec une prime importante et faussent la valorisation globale de l’indice de référence, ce qui peut donner une impression exagérée de cher pour l’indice. . « Les autres titres (les 490 autres) se négocient à une valorisation plus raisonnable, plus alignée sur les niveaux de valorisation historiques. »
« N’ayez pas peur des pics boursiers, au contraire, c’est le moment d’agir. » Dans un contexte de marché qui atteint des sommets et où certains investisseurs hésitent à investir, Jeff Schulze a démontré qu’historiquement ces moments ont néanmoins constitué de bons points d’entrée pour les investisseurs sur le long terme. « Étonnamment, investir votre argent pendant de telles périodes (pics) a historiquement surperformé les investissements réalisés lorsque l’indice de référence est en moyenne en dessous de son sommet. »
Le responsable de la stratégie économique et de marché chez ClearBridge Investments se dit convaincu que nous sommes dans un nouveau marché haussier séculaire (Marché haussier séculaire)ou une période prolongée, pendant laquelle les prix des actifs financiers, tels que les actions, augmentent généralement. « Nous risquons d’avoir d’autres pics à mesure que nous progressons dans cette deuxième partie de décennie. »
« Au cours des 12 mois qui ont suivi un sommet historique, les actions ont historiquement augmenté de 8,3 % en moyenne, avec des rendements positifs dans 70 % des cas. » Alors qu’il prévoit à la fois de la volatilité et un mouvement haussier des marchés aux Etats-Unis (« l’exception américaine qui surperformera les autres régions du globe »), l’expert estime que les titres dits de valeur pourraient retrouver leur lustre d’antan, après avoir a cédé le dessus aux valeurs de croissance.
L’événement Perspectives d’investissement mondial 2025fermé avec‘discours de John Kasich, ancien gouverneur républicain de l’Ohio et candidat à l’investiture républicaine à la présidentielle, venu faire part de ses réflexions au lendemain des derniers résultats électoraux au sud de la frontière.
