La planification qui s’est produite l’année dernière au sein du Nasdaq est sur le point de se reproduire… parce que les grandes entreprises technologiques américaines sont à nouveau trop grandes. Le retour de Tesla et l’essor de Broadcom obligent le Nasdaq à réagir.
Les fournisseurs d’indices sont aux prises avec des problèmes causés par la présence de sociétés trop invasives… L’envolée de certaines valeurs a nécessité un « rééquilibrage particulier » du Nasdaq 100 à l’été 2023. Elle a notamment concerné Microsoft, Apple, Nvidia, Amazon et Tesla, qui elle représentait alors à elle seule 43,8% du poids de l’indice. Le rabotage a consisté à réduire ce poids à 38,5%, conformément à une ancienne règle statutaire de l’indice.
Le problème, c’est que les grands noms n’ont cessé de prendre du poids. Sur la base des cours du 17 décembre, Apple, Microsoft, Nvidia, Broadcom, Amazon, Tesla, Meta et Alphabet pèsent environ 51,65% de l’indice (de 8,77% pour Apple à 4,99% pour Meta). “Un document méthodologique du Nasdaq suggère que la pondération combinée pourrait être réduite à 40 %», estime Bloomberg dans un article publié hier soir.
Pourquoi le Nasdaq va-t-il être « rééquilibré »
Un « rééquilibrage spécial » de l’indice Nasdaq 100 est donc à nouveau nécessaire. Il s’agit d’un outil dont dispose le Nasdaq pour maintenir sa conformité avec une règle de la Securities and Exchange Commission des États-Unis sur la diversification des fonds. Il n’a été mis en œuvre que trois fois dans le passé, en 1998, en 2011 et donc en 2023. Le rééquilibrage spécial peut être réalisé à tout moment si le poids cumulé des sociétés qui représentent individuellement plus de 4,5% (8 sociétés donc actuellement ) de l’indice dépasse collectivement 48 %.
En 2023, le rééquilibrage était principalement dû à l’envolée de Nvidia et Tesla. A noter qu’à l’époque, Microsoft (12,9% de l’indice) et Apple (12,47%) pesaient bien plus. C’est la montée en puissance continue de Nvidia, la forte reprise de celle de Tesla et l’avènement de Broadcom qui expliquent en partie la situation de fin 2024.
Ce rééquilibrage spécial coïncide avec le rééquilibrage annuel que l’indice mettra en œuvre vendredi soir prochain et avec le dernier arbitrage entre ses membres, qui verra arriver Palantir, MicroStrategy et Axon au détriment de Moderna, Illumina et Super Micro Computer.
Et le S&P500 ?
Le rééquilibrage des pondérations dans le S&P 500 se produit lorsque l’ensemble des sociétés, dont chacune a une pondération supérieure à 4,8 %, dépasse 50 % de l’indice total, selon les indices S&P Dow Jones. Apple, Microsoft et Nvidia sont les trois seules sociétés dont le poids dépasse 4,8 % dans le S&P 500. Les cinq sociétés les plus influentes du S&P 500, parmi lesquelles figurent également Amazon et Alphabet, représentent 28,5 % de l’indice total en valeur boursière au 17 décembre. (basé sur l’ETF iShares S&P500).
