Depuis plusieurs semaines, le prix de la monnaie suisse connaît des évolutions relativement contrastées par rapport aux principales monnaies.
Une courbe en ciseaux
Après la deuxième victoire de Donald Trump à l’élection présidentielle américaine, le dollar s’est apprécié par rapport à toutes les principales devises, bénéficiant de l’amélioration des perspectives économiques aux États-Unis et de la réduction des attentes de baisse. taux de la Réserve fédérale américaine (Fed).
Le franc suisse n’a pas fait exception, mais sa dépréciation par rapport au billet vert est inférieure à celle des monnaies des autres principaux partenaires commerciaux de la Suisse (notamment l’euro). Ainsi, le fort mouvement d’appréciation du franc suisse par rapport à l’euro amorcé au printemps 2024 ne s’est pas arrêté. Dans les mois à venir, ces mouvements de ciseaux pourraient se poursuivre : appréciation face à l’euro mais légère dépréciation face au dollar.
Les incertitudes politiques en Europe (France, Allemagne…) et les risques géopolitiques (Moyen-Orient, Russie ou Chine) pourraient ainsi avoir un impact positif sur le franc.
La monnaie suisse devrait continuer de bénéficier de deux facteurs de soutien importants. Tout d’abord, l’économie suisse bénéficie d’un excédent courant structurellement élevé, grâce à sa balance commerciale de biens (commerce, or non monétaire mais aussi principalement chimie et horlogerie). Les services (tourisme) et les revenus du travail (rémunération des salariés à l’étranger) ont pesé sur la balance courante. Au deuxième trimestre 2024, l’excédent de la balance courante s’élève à un peu plus de 7% du PIB, contre un déficit d’environ 3% aux États-Unis et un excédent de 3% dans la zone euro.
La monnaie suisse pourrait alors continuer à bénéficier de son statut de valeur refuge. Par exemple, la monnaie s’est appréciée de plus de 20 % par rapport à la livre sterling autour et après le référendum sur le Brexit ; il a augmenté de plus de 10 % par rapport au dollar pendant les premiers mois du Covid et dans des proportions similaires par rapport à l’euro au moment de l’invasion de l’Ukraine par la Russie. Les incertitudes politiques en Europe (France, Allemagne, etc.) et les risques géopolitiques (Moyen-Orient, Russie ou Chine) pourraient ainsi avoir un impact positif sur le franc suisse.
Un écart qui va durer
Dans ce contexte et compte tenu de la fragilité de l’économie de la zone euro, le franc suisse devrait continuer de s’apprécier face à l’euro et à la livre sterling. La Banque nationale suisse (BNS) pourrait toutefois limiter l’ampleur de ce mouvement. Compte tenu du faible niveau d’inflation en Suisse (moins de 1% sur un an depuis septembre), elle pourrait en effet continuer à baisser ses taux directeurs et intervenir sur le marché des changes.
A l’inverse, le franc suisse pourrait s’affaiblir modérément face au dollar, comme d’autres grandes devises. En effet, la robustesse de la croissance américaine et le caractère inflationniste du programme du parti républicain aux Etats-Unis (augmentation des droits de douane, restriction des flux migratoires, baisses d’impôts) pourraient continuer de peser sur les anticipations de baisse de taux. de la Fed, œuvrant en faveur d’un dollar fort, y compris face au franc suisse.
Ainsi, dans une situation paradoxale, le franc suisse devrait s’apprécier modérément face à l’euro – malgré la politique interventionniste de la BNS – mais se déprécier face au dollar, malgré le déficit commercial américain.
