Thomas Kennedy, responsable de la stratégie d’investissement, identifie deux principales sources d’incertitude : le risque géopolitique et les élections présidentielles américaines.
JP Morgan Private Bank publie ses perspectives pour le second semestre 2024, Une économie forte dans un monde fragile, qui examinent les considérations les plus importantes pour les investisseurs dans cet environnement complexe.
“Bien que l’inflation mondiale n’ait pas diminué aussi rapidement que prévu par les prévisionnistes, l’économie mondiale semble remarquablement forte, défiant la pression de la hausse des taux d’intérêt”, a déclaré Grace Peters, responsable mondiale de l’inflation. stratégie d’investissement chez JP Morgan Private Bank.
« Cependant, nous constatons que le monde se trouve à un tournant délicat, avec une croissance plus forte, des rendements obligataires plus élevés et des valorisations boursières en hausse d’une part, et une inflation plus élevée de l’autre. , des risques géopolitiques accrus et des augmentations potentielles d’impôts.
“Malgré ces défis, nous pensons que des facteurs favorables pourraient soutenir les marchés en 2024 et que la reprise des actions mondiales pourrait s’étendre au-delà des États-Unis et des actions des méga-capitalisations.”
Pour naviguer dans l’environnement macroéconomique et de marché mondial, les perspectives de JP Morgan Private Bank mettent en évidence cinq thèmes clés pour le second semestre 2024.
L’économie est plus forte que vous ne le pensez
La Fed a l’intention de maintenir sa position jusqu’à ce que l’inflation baisse encore, mais d’autres banques centrales ont déjà commencé à réduire leurs taux. « Nous pensons que l’assouplissement des politiques monétaires soutiendra les actifs risqués à l’échelle mondiale. De plus, contrairement aux années 2010, mais comme dans les années 1990, les taux directeurs devraient rester supérieurs à l’inflation », estime Jacob Manoukian, responsable de la stratégie d’investissement aux États-Unis chez JP Morgan Private Bank.
Par ailleurs, les dépenses des ménages, notamment aux États-Unis, restent élevées. « C’est une aubaine pour les entreprises, qui ont rarement autant réussi à transformer leurs ventes en bénéfices. Ces entreprises investissent désormais pour l’avenir », poursuit Jacob Manoukian. « L’IA (Intelligence Artificielle), en particulier, doit être examinée avec attention. Son impact sur la croissance pourrait être substantiel, voire transformateur, avec des preuves d’une amélioration de la productivité grâce à l’IA qui apparaîtront probablement dans les données économiques américaines d’ici la fin des années 2020. »
Des sources d’incertitude qui témoignent d’un monde fragile
Thomas Kennedy, responsable de la stratégie d’investissement chez JP Morgan Private Bank, a déclaré : « Même si nos perspectives économiques et de marché sont encourageantes, nous identifions deux principales sources d’incertitude : le risque géopolitique et les élections présidentielles américaines. »
Concernant les élections américaines, nous pensons que certains segments de marché pourraient être plus sensibles aux résultats des élections, notamment les actions de petites et moyennes capitalisations, le dollar américain et les sociétés du secteur des énergies renouvelables. Cependant, lors de chaque cycle électoral, nous conseillons fortement à nos clients de ne pas laisser les résultats modifier leurs plans à long terme axés sur leurs objectifs et de se concentrer plutôt sur la constitution d’un portefeuille bien diversifié.
En matière de risque géopolitique, les investisseurs ayant une exposition concentrée ont probablement plus à craindre que ceux ayant des portefeuilles diversifiés à l’échelle mondiale. Les investisseurs peuvent se tourner vers les actions pour bénéficier de la croissance mondiale, vers les actifs réels pour se protéger contre l’inflation et vers les obligations pour générer des revenus et atténuer les risques en cas de ralentissement de la croissance économique.
Les entreprises européennes ouvrent un nouveau chapitre de leur histoire
Avec l’augmentation des dividendes et des rachats d’actions, il est clair que les entreprises européennes s’engagent dans des changements structurels pour devenir plus attractives aux yeux de leurs actionnaires. Cette tendance s’accompagne également d’une amélioration des fondamentaux économiques dans la zone euro : la consommation affiche une bonne dynamique, les perspectives de bénéfices des entreprises sont solides et les baisses de taux sont en cours.
“Nous espérons que les investisseurs se rendront de plus en plus compte que les grandes entreprises européennes, les ‘champions nationaux’ de la région, disposent d’une clientèle véritablement mondiale”, a déclaré Erik Wytenus, responsable de la stratégie d’investissement pour l’Europe, le Moyen-Orient et l’Afrique chez JP Morgan Private. Banque. « Ils profitent ainsi d’une économie mondiale qui a mieux résisté que prévu à la hausse des taux d’intérêt. Nous pensons donc que l’économie européenne restera résiliente au cours de l’année à venir.»
Actions japonaises : cette fois c’est différent
Après des décennies de morosité économique, le Japon se félicite du retour de l’inflation et de l’accélération de sa croissance économique nominale. Dans le même temps, les réformes de la gouvernance d’entreprise encouragent fortement les changements structurels axés sur l’efficacité et la rentabilité, permettant aux entreprises de restituer plus de valeur que jamais aux actionnaires.
« Selon nous, les cours des actions ne reflètent pas encore tout le potentiel du marché. Bien que les actions japonaises se négocient actuellement à la moyenne de leurs valorisations des 15 dernières années, les investisseurs mondiaux restent sous-exposés aux actions japonaises », a déclaré Alex Wolf, responsable de la stratégie d’investissement en Asie chez JP Morgan Private. Banque. « Nous pensons que les multiples pourraient augmenter à mesure que les investisseurs du monde entier prendront conscience des changements structurels en cours. Les secteurs qui nous semblent les plus intéressants sont la finance, la consommation discrétionnaire (sauf l’automobile), la technologie, l’industrie et l’immobilier.
Forte demande, offre limitée : profiter de matières premières essentielles
L’Amérique latine capitalise depuis longtemps sur ses ressources naturelles et son secteur minier représente la majorité de la balance commerciale des principaux pays, cette opportunité séculaire augmentant le potentiel de croissance des exportations. Cependant, l’augmentation de la demande va exacerber la pénurie de minerais attendue pour la prochaine décennie.
« Pour les investisseurs mondiaux, les marchés d’actions latino-américains offrent actuellement des résultats solides et des valorisations attrayantes, à la fois par rapport à leurs homologues mondiaux et par rapport à leur propre histoire », déclare Nur Cristiani, responsable de la stratégie d’investissement pour l’Amérique latine chez JP Morgan Private Bank. « Les actions d’Amérique latine se négocient à un ratio cours/bénéfice à terme sur 12 mois de 9 fois, contre une moyenne sur 10 ans de 12 fois, ce qui en fait la région la moins chère du monde. »
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