La fin de la semaine a été marquée par une désillusion totale concernant les chiffres de l’emploi – les salaires non agricoles se sont encore une fois révélés totalement en deçà des attentes. D’ailleurs, on pourrait aussi se demander si les économistes ne se trompent pas délibérément à chaque fois ou si ce n’est pas l’administration qui est si mauvaise dans ses calculs, puisqu’à chaque fois, le mois suivant, elle changera encore les chiffres. Peu importe qui est responsable ou qui est mauvais, ce qu’il faut surtout retenir, c’est que le chiffre de vendredi a repoussé (une fois de plus) la baisse des taux à une date de plus en plus tardive. MAIS HEUREUSEMENT, il y avait quand même du bon là-dedans.
L’Audio du 10 juin 2024
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Déception ou dépression
Si l’on se base sur les chiffres de l’emploi qui ont été publiés la semaine dernière, qu’il s’agisse des JOLTS ou que ce soit des chiffres de l’ADP ou encore des chiffres des inscriptions au chômage, à 14h29 vendredi dernier, nous étions PRESQUE certains que les NFP ne pouvaient que sortir en deçà des attentes. A savoir en dessous des 175.000 créations d’emplois pour le mois de mai. Sauf qu’il est ressorti à 272 000.
Cette relative vigueur de l’emploi a déclenché une sorte de doute dans l’esprit des acteurs. Tout d’abord parce que, compte tenu des chiffres économiques publiés ces derniers jours, chiffres qui démontrent un certain ralentissement économique en termes de PIB, d’ISM et de PMI, il est encore difficile de croire que même si tout ralentit, l’emploi reste aussi fort comme que??? Et c’est là le problème ; quand on fouille dans les chiffres, on se rend compte que les 272 000 créations d’emplois ne sont qu’une façade. Tout d’abord, on commence à s’habituer aux « corrections » le mois suivant – et ce mois-ci encore, l’agence pour l’emploi a corrigé – à la baisse – les chiffres du mois dernier. Cela devient presque une habitude. C’est tellement une habitude, qu’on se demande pourquoi on n’attendrait pas encore un mois pour publier – histoire d’être bien sûr que c’est exact – plutôt que de se précipiter pour dire systématiquement… TOUT…
Tout ne va pas bien en fin de compte – ce qui est bien (ou pas)
Mais ce n’est pas le sujet. Les 272 000 créations d’emplois pour le mois de mai ont donc définitivement reporté une éventuelle baisse des taux au dernier trimestre 2024. Mais en revanche, cela n’a pas suffi au marché pour l’envoyer nettement à la baisse dans la foulée de la déception. Pas assez, car au sein des NFP, il faudra aussi rappeler que le taux de chômage américain a franchi la barre des 4% pour la première fois depuis des mois – ce qui démontre que tout n’est pas rose et puis, si on va encore plus loin, on se rendre compte que les emplois « créés » ne sont que des emplois temporaires et que les emplois permanents sont en chute libre. Et si l’on regarde un peu plus loin, il faudra aussi rappeler que le nombre d’Américains qui ont au moins DEUX EMPLOIS pour survivre est en augmentation.
Et ces derniers indicateurs sont le signe que l’économie de Joe Biden n’est peut-être pas aussi resplendissante que le département marketing de la Maison Blanche voudrait nous le faire croire. Le marché a donc limité les dégâts sur les chiffres de l’emploi – disant qu’il y a encore un peu d’espoir sur la baisse des taux, mais en même temps, on commence à sentir un certain doute planer sur la tête des investisseurs qui se disent que “tout de même”, l’économie va de moins en moins bien et Powell aura-t-il le temps de maintenir des taux élevés jusqu’à ce que l’inflation finisse par craquer, pour pouvoir ensuite décliner RAPIDEMENT pour éviter de plonger dans la récession. Nous aurons sans doute les premières réponses cette semaine.
La semaine à venir
Nous sommes donc lundi et nous partons pour une semaine qui ne sera pas facile. Pas facile, car ce matin l’Europe se réveille avec une extrême droite assez forte aux élections européennes, la France qui a dissous son Assemblée nationale générant un peu de doute et d’instabilité. Mais il faudra aussi se concentrer sur la réunion de la FED qui commence demain et qui se terminera mercredi. Mais aussi et surtout sur les chiffres de l’inflation – l’IPC qui sera publié mercredi, quelques heures avant la déclaration post-FOMC.
Autant vous dire qu’on aura de quoi se régaler mercredi. Il est évidemment peu probable que quoi que ce soit se produise mercredi – comme une baisse surprise des taux ou un retournement majeur, mais comme pour le moment le marché ADORE interpréter les choses et tirer des conclusions hâtives, nous aurons beaucoup de choses à espérer. nous exciter. Je ne suis pas sûr qu’on en saura plus vendredi soir, mais espérer ne coûte rien et que ça fera passer le temps. N’oubliez donc pas de noter dans vos agendas : CPI mercredi en même temps que la FED et PPI jeudi APRÈS la FED.
Pour le reste
Nous avons appris ce matin que l’économie japonaise s’est contractée à un rythme quasiment identique aux estimations au cours du premier trimestre de janvier à mars. Apparemment, les dépenses des ménages et des entreprises sont au point mort selon le gouvernement. Le PIB s’est contracté de 1,8% en rythme annuel au premier trimestre 2024. Le Nikkei est en hausse de 0,6% et les deux autres marchés sont fermés en raison du « Dragon Boat Festival ». Pendant ce temps, le pétrole est à 75,77 $, l’or à 2 311 $ et le Bitcoin à 69 200 $ et la plupart des analystes techniques sur Bitcoin parient qu’il va s’effondrer ou exploser. Ce qui simplifie grandement la réflexion.
Et puis le sujet du jour est la WWDC – la conférence mondiale des développeurs d’Apple qui commence. Beaucoup de gens, dont moi, attendent des nouvelles importantes et de nouveaux produits qui pourraient être liés à l’IA et changer complètement la perception des investisseurs qui ne voient plus Apple comme un gros veau qui vend des smartphones hors de prix. qui ne passe pas et les PC, trop chers aussi, mais tellement cool à utiliser. Sauf que cette fois, on ne sait pas pourquoi, mais on s’attend à quelque chose de révolutionnaire. Dans d’autres sujets d’actualité, il faudra aussi rappeler que le 13 juin, ce jeudi, on saura si Musk obtiendra ou non son bonus de 50 milliards. Les actionnaires voteront et selon Musk lui-même, 90 % des actionnaires voteront en sa faveur. Il s’agit donc probablement d’un non-événement, mais nous en entendrons parler dans le courant de la semaine. En revanche, le fonds souverain norvégien, qui détient 1% de la société Musk, votera contre le monstrueux paquet.
Pour le reste
Pour le reste, c’est vendredi matin et si l’on en croit les futures qui n’avancent pas, ce sera calme. Le seul chiffre qui n’intéresse que les Suisses est le SECO Consumer Climate qui sera rendu public ce matin, mais pour le reste, on ne va pas faire les grandes manœuvres avant la publication du CPI mercredi. Des publications qui ont le pouvoir de classer définitivement la moindre baisse des taux au moins à partir de septembre.
Nous sommes lundi et il ne me reste plus qu’à vous souhaiter un bon début de semaine en attendant que les choses s’emballent un peu. Bonne journée et à demain ! J’en profite pour vous informer que ce mercredi 12 juin, je serai présent à l’événement Swissquote Trading Day, comme chaque année. Les inscriptions sont gratuites et ce sera à Lausanne cette année, à l’EPFL. N’hésitez pas. Le lien est ci-dessous.
INSCRIPTIONS AUX JOURNÉES DE NÉGOCIATION SWISSQUOTE
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Bonne journée et à demain !
Thomas Veillet
Investir.ch
« Le désir de performer tout le temps est généralement un obstacle à la performance dans le temps. » –Robert Olstein
