Ne vous attendez pas à une baisse des taux avant le troisième trimestre. Jerome Powell ne donnera pas un nouvel espoir prématuré d’assouplissement de la politique monétaire.
Le 12 juin, la Réserve fédérale (Fed) se réunira et publiera, outre sa décision sur les taux d’intérêt, ses nouvelles prévisions économiques et de taux d’intérêt. Nous conseillons aux acteurs du marché de ne pas trop espérer à la lecture de ces résultats. Premièrement, parce que nous ne prévoyons pas de baisse des taux avant le troisième trimestre et le deuxième, parce que nous pensons que le président de la Fed, Jerome Powell, ne donnera pas aux investisseurs un nouvel espoir prématuré d’assouplissement de la politique monétaire.
Nous pensons qu’il a commis cette erreur en octobre 2023, lorsqu’il a pratiquement exclu toute nouvelle hausse des taux d’intérêt et s’est concentré sur une baisse des taux. Cela a suffi pour que les marchés anticipent l’assouplissement prévu et fassent baisser les rendements des obligations d’État américaines à 10 ans de plus d’un point de pourcentage. La Fed fait face à des critiques selon lesquelles cela pourrait avoir contribué à la résurgence des tendances haussières au printemps 2024.
Ne serait-ce que pour éviter de subir à nouveau ces accusations, nous pensons que la Fed restera très discrète après la prochaine réunion. Ces dernières semaines déjà, ses membres ont évité de prendre une position claire, des voix très différentes s’élevant de leur camp. Selon nous, la règle empirique selon laquelle il faut au moins trois mois de données favorables pour compenser trois mois de données défavorables plaide également en faveur d’une attitude attentiste. On s’attend donc à une première hausse des taux d’intérêt au troisième trimestre, qui pourrait être suivie de trois autres jusqu’à l’été 2025.
