Conseillers et investisseurs ont afflué cette semaine à la conférence annuelle SuperReturn à Berlin, alors que le marché du capital-investissement, toujours en difficulté, a jeté une ombre sur la réunion pour la deuxième année consécutive, même s’il y a eu des éclairs d’optimisme parmi les participants.
Dans une longue rangée de cabanes alpines au bord de la rue où discutaient les plus grands courtiers du monde, certains ont parlé de résilience face à l’adversité alors que la hausse des coûts d’emprunt continue de freiner les investissements du secteur financier.
Les participants se sont plaints du manque de transactions alors que les écarts de valorisation entre acheteurs et vendeurs persistaient. Un avocat, qui a requis l’anonymat, a déclaré que certains clients du secteur du capital-investissement avaient une mentalité de « survivre jusqu’à 25 ans » et espéraient que les transactions reprendraient l’année prochaine.
“Le plus grand défi auquel nous sommes confrontés est probablement l’incertitude géopolitique, la volatilité qui en résulte et la visibilité réduite”, a déclaré Daniel Pindur, associé directeur de CVC, dans une interview accordée avant la conférence. « Nous sommes optimistes, mais la résilience et la capacité d’adaptation restent des critères essentiels.
La conférence, qui se tient principalement derrière la façade en échiquier de l’hôtel InterContinental et rassemble plus de 5 000 personnes, intervient alors que les fonds de rachat se retrouvent avec une montagne toujours croissante d’actifs à vendre, dans un contexte d’effondrement des levées de fonds.
Selon Dealogic, cette année a vu le démarrage le plus lent des opérations de capital-investissement depuis 2020, avec le plus faible nombre d’opérations depuis le début de l’année pour l’Europe, le Moyen-Orient et l’Afrique.
Néanmoins, la valeur des transactions a augmenté pour atteindre 101 milliards de dollars, contre seulement 68 milliards de dollars au cours de la même période en 2023, mais toujours moins de la moitié de la valeur à cette époque au cours des années de pointe de 2021 et 2022.
Les sorties mondiales financées par des rachats d’entreprises ont chuté de 44 % à 345 milliards de dollars l’année dernière par rapport à 2022 et, à l’échelle mondiale, la valeur des entreprises vieillissantes et non-sorties a atteint un niveau record de 3 200 milliards de dollars, selon le cabinet de conseil Bain & Company. Le nombre de fonds clôturés a également diminué de 38%, à 449 en 2023 par rapport à 2022.
Parmi les intervenants de la conférence, qui aborde des questions telles que l’essor et l’utilisation de l’intelligence artificielle et la pression exercée sur le capital-investissement pour déployer ses liquidités, figurent certains des plus grands gestionnaires d’actifs du secteur, tels que Carlyle et Apollo.
“Sur les marchés privés, des pousses vertes apparaissent, par exemple dans les infrastructures, reconnues pour leurs attributs défensifs”, a déclaré Asis Echaniz, partenaire d’EQT, tout en concédant que toute reprise de l’ambiance était loin. à généraliser.
Alors que les entreprises ont profité du ralentissement de l’activité du capital-investissement pour acquérir des concurrents moins chers, avec des valorisations relativement plus faibles dans des régions comme le Royaume-Uni, les investisseurs pensent qu’ils peuvent trouver des opportunités rentables.
Mark Danzey, responsable des marchés de capitaux et des solutions pour les clients institutionnels en Europe chez KKR & Co, a déclaré qu’il voyait un pipeline sain d’activités de fusions et d’acquisitions, y compris des scissions d’entreprises ainsi que des transactions public-privé impliquant des entreprises qui ne sont pas récompensées par les marchés. .
Les investisseurs ont également mis en avant les opportunités liées à la transition énergétique et à la décarbonation de l’économie, ainsi que le déploiement des infrastructures numériques.
“Le marché des entreprises de haute qualité dotées d’équipes de direction et d’expériences éprouvées est très actif”, a déclaré Max Fowinkel, directeur général de Warburg Pincus.
L’écart entre les valorisations des acheteurs et des vendeurs peut gêner certaines transactions, mais il est nettement plus faible pour les « entreprises de haute qualité dotées d’excellentes équipes de direction et de solides profils financiers ». a déclaré Florian Kreuzer, responsable de la région germanophone du groupe de rachat Permira.
La pression demeure sur le capital-investissement pour qu’il investisse les fonds levés et un investisseur, s’exprimant sous couvert d’anonymat, a déclaré que les dirigeants s’efforçaient de conclure des transactions de « qualité », consacrant plus de temps à l’établissement de relations susceptibles de faciliter une transaction.
