BCP, un stock à accumuler (BMCE Capital)

Abdelhafid Marzak

4 juin 2024 à 13h53

Le titre BCP doit être cumulé en portefeuilles. C’est le dernier recommandation de BKGR, filiale de BOAqui compte sur un objectif de cours de 335 DH contre 294 DH au 29 mai 2024, soit 13,9%. La société de bourse a basé ses estimations sur les perspectives du groupe. Elle attend donc du groupe qu’il enregistre un PNB consolidé en hausse de +5% sous l’effet notamment de «la transmission de la hausse du taux directeur au rendement des prêts, de l’amélioration de la structure de ses ressources avec une part de dépôts non rémunérés de 76% au fin 2023 et la bonne dynamique attendue de la répartition des crédits. LE RNPG devrait, quant à lui, augmenter de +7,1%.r>r>

r>r>Par ailleurs, BKGR s’attend à une amélioration de +6,5% EBR «devrait bénéficier principalement de la non-récurrence des charges exceptionnelles constatées en 2023, notamment une contribution au Fonds de 126.222,1 millions de DH et une réduction du coût du risque à 1,8% présageant une normalisation progressive de ce poste suite à la couverture complémentaire observé en 2023 dans le cadre du provisionnement du risque souverain de certains pays de présence », explique-t-elle.r>r>Le Groupe BCP devrait également bénéficier, selon la filiale BOA, d’opportunités telles qu’une reprise attendue des investissements attendue pour accélérer la distribution des crédits, l’impact positif attendu en termes de marge d’intérêts en lien avec la poursuite de la transmission de la hausse du taux directeur ainsi que création d’un marché secondaire des dettes en souffrance destiné à réduire le portefeuille de dettes nettes en souffrance de la Banque (près de 3,6 milliards de DH à fin 2023).r>r>Pour BKGR, le groupe BCP se positionne comme leader en termes de collecte (près de 25,3%) et challenger en termes de distribution (près de 20,6%) à fin 2023. Il affiche une structure de ressources avantageuse marqué par une part des ressources impayées qui s’élève à 76% au niveau de la Banque au Maroc et une solidité financière se traduisant par des ratios réglementaires confortables (un CET1 de 10,91%, un Tier 1 de 11,10% et un ratio de solvabilité de 13,24% au fin 2023 sur une base consolidée).r>r>Par ailleurs, le groupe adopte un politique prudente en matière de provisionnement ce qui se traduit par un coussin de provision très confortable (un PNB de 3,1 milliards DH sur base sociale à fin 2023 et un fonds de soutien de 3,7 milliards).