(AOF) – En gagnant près de 88%, le titre Alstom affiche la troisième meilleure performance du SBF 120 depuis le 1er janvier 2024 derrière Medincell et Esso. Le spécialiste ferroviaire a réussi sa rentrée boursière après avoir été exclu du CAC 40 en mars dernier. Elle avait enregistré la plus forte baisse de cet indice en 2023 (- 45 %) en raison notamment d’un avertissement important sur le free cash flow. Cette année, Alstom a achevé son plan de désendettement et a enregistré de bonnes performances au premier semestre, clos fin septembre, de l’exercice 2024/25.
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Points clés
– Leader mondial du transport ferroviaire, des tramways et métros jusqu’aux TGV avec 35 % de part de marché mondial, renforcé par l’acquisition, en 2021, de Bombardier Transport ;
– Chiffre d’affaires de 17,6 milliards d’euros, réalisé à 62 % en Europe, 17 % en Amérique, 14 % en Asie-Pacifique et 7 % dans le reste du monde ;
– Offre couvrant tous les métiers de la construction ferroviaire : matériel roulant pour 52 % des ventes, services (maintenance, contrôle à distance des véhicules, des réseaux, des voyageurs…) pour 24 %, signalisation pour 15 % et systèmes pour 9 % ;
– Modèle économique basé sur :
– la complémentarité des zones géographiques entre Alstom -France, Italie, Espagne, Inde, Asie du Sud-Est, Afrique du Nord et Brésil- et Bombardier Transport -Royaume-Uni, Allemagne, Scandinavie, Chine et Amérique du Nord,
– maîtrise de la chaîne de valeur et sélectivité des prises de commandes ;
– Capital ouvert, détenu à 17,4 % par la Caisse de dépôt et placement du Québec et à 7,5 % par BpiFrance, Philippe Petit-Colin présidant, depuis juin 2024, le conseil d’administration de 12 administrateurs, Henri Poupart-Lafarge étant reconduit dans ses fonctions de directeur général pour la durée de son mandat d’administrateur.
Défis
– Agilité du business model :
– adoption de mesures d’efficacité industrielle, réduction des frais généraux et des achats indirects et mise en œuvre de synergies avec Bombardier Transport – 400 millions d’euros en 2024/25 – afin de revenir à un autofinancement libre positif ;
– une maîtrise quasi totale des approvisionnements en composants,
– déploiement de la suite digitale sur 100% du groupe,
– une innovation soutenue par 750 millions d’euros de R&D (portefeuille de 9 400 brevets), au service de l’autonomie & de l’orchestration de la mobilité et de la gestion des données – une gamme complète de traction verte, issue de la technologie des piles à combustible, des flottes de transport entièrement connectées, etc. ;
– Stratégie environnementale de décarbonation de l’activité :
– intégré dans la stratégie d’innovation : éco-conception des principales solutions dès 2025, renforcement du capital naturel via l’écocircularité et fourniture de 80% de la consommation électrique des sites européens par un parc solaire espagnol en 2025
– réduire rapidement les émissions des scopes 1 et 2 à 139 ktonnesnCO2e (-39% vs mars 2022),
– recourir aux facilités de crédit et aux prêts « verts » ;
– Bonne visibilité, avec un carnet de commandes de 94,4 milliards d’euros à fin septembre 2024 ; renforcé ensuite par des projets en Australie, en Pologne et en Allemagne ;
– Bilan solide renforcé par le plan de désendettement de 2 milliards d’euros sécurisé en septembre : émission obligataire hybride de 750 millions d’euros, augmentation de capital de 1 milliard d’euros et sécurisation de la cession de l’activité signalisation en Amérique du Nord.
Défis
– Bénéficie de la participation à 30 programmes européens, dont Shift2Rail et IPCEI Hydrogen ;
– Résultats des essais et lancements de trains et locomotives à grande vitesse ou autonomes ;
– Après une hausse d’activité de 5,1% au 1er trimestre, objectifs 2024-25 : ratio commandes sur chiffre d’affaires supérieur à 1, hausse du chiffre d’affaires de l’ordre de 5%, marge opérationnelle de l’ordre de 6,5% et autofinancement libre de 300 € à 500 millions d’euros ;
– Vers la fourniture de 80 % de la consommation électrique des installations européennes par un parc solaire espagnol exploité à partir de début 2025 ;
– objectif 2024-25 : ratio commandes sur chiffre d’affaires supérieur à 1, hausse du chiffre d’affaires de l’ordre de 5%, marge opérationnelle de l’ordre de 6,5% et autofinancement libre de 300 à 500 millions d’euros ;
