Le marché tremble. Quelques heures avant les résultats de Nvidia (23 heures à Paris), 7 à 8 % du titre, soit près de 500 milliards de dollars de capitalisation, pourraient être échangés. ” A ce niveau, la perception du marché est plus influencée par le discours autour de Nvidia que par les fondamentaux du marché, qui sont excellents et stables. », rassure Xiadong Bao, co-gérant du fonds Big Data chez Edmond de Rothschild Asset Management. ” Chaque mot de Jensen Huang [le PDG de Nvidia] sera disséqué », rit-il.
Devenu depuis plus d’un an le baromètre du boom de l’IA, et même celui de l’ensemble de la tech américaine, le spécialiste des processeurs a vu sa valeur s’envoler au point de devenir la première capitalisation mondiale, à plus de 3.500 milliards de dollars. . Alors évidemment, les marchés sont à l’affût du moindre signe de faiblesse qui pourrait marquer un renversement de cette trajectoire exceptionnelle. Cette inquiétude a trouvé une cible depuis cet été : le retard dans la fabrication de la prochaine génération de processeurs de l’entreprise, Blackwell, qui pourrait décaler les livraisons de fin 2024 à la fin du premier trimestre 2025.
Un retard lié dans un premier temps à un problème d’architecture, puis plus récemment à des soucis de surchauffe des serveurs, rapportés par les médias. Les informations. Si ces mésaventures touchent les géants de l’IA, pressés d’intégrer de nouveaux processeurs dans leurs supercalculateurs, elles n’ont pas encore affecté les performances de Nvidia. Mais ils ne devraient pas s’éterniser.
Blackwell, la nouvelle puce de Nvidia pour accélérer la course à l’intelligence artificielle
Carnet de commandes bien rempli
« Le retard des Blackwell n’est pas un problème financier pour le momentconfirme Xiadong Bao. La commande de processeurs IA reste en tout cas nettement supérieure à la capacité de production des six prochains mois. Autrement dit, cHormis les investisseurs, il n’y a aucun doute sur les performances de l’entreprise pour au moins les deux prochains trimestres. », analyse-t-il.
D’autant que le marché ne se lasse pas de la génération actuelle de processeurs, les H100 et H200. Loin de là, même. Les géants de la technologie se battent pour créer le modèle d’IA le plus puissant, et une façon d’y parvenir est d’utiliser de plus en plus de processeurs. La start-up xAI, fondée par Elon Musk, a par exemple inauguré un supercalculateur composé de 100 000 puces Nvidia, un chiffre qu’elle envisage déjà de doubler.
Les Blackwell, plus performants et moins énergivores que leurs prédécesseurs, doivent grandement accélérer cette course vers toujours plus grande. C’est pourquoi leur retard agace les géants de l’IA qui doivent démontrer leur capacité à faire progresser la technologie très rapidement pour justifier leurs investissements et l’engouement des marchés.
En l’absence de Blackwell, ils continuent d’acheter des H100 et H200 pour conserver leur avantage technologique. Et aussi pour garantir que nous serons mieux servis lorsque les nouveaux processeurs entreront sur le marché.
« Nvidia fonctionne un peu comme une entreprise de luxe : pour acheter le modèle de sac le plus populaire, il faut d’abord acheter les anciens produits », compare l’analyste.
Des retards, une épine enlevée avant que ça fasse mal ?
Malgré le retard, Xiadong Bao souligne que l’entreprise reste pour l’instant sur la bonne voie. ” CParmi les assembleurs et fournisseurs qui construisent l’infrastructure nécessaire autour des processeurs, l’augmentation de la production reste alignée sur le planning initial de Nvidia. La question d’un éventuel retard se posera plutôt au prochain trimestre, c’est pourquoi la projection sera écoutée avec attention. ».
La bonne nouvelle est que la société a livré son premier Blackwell la semaine dernière à Softbank au Japon. Autrement dit, il donne le signal qu’il serait prêt à déployer la prochaine génération de processeurs selon un calendrier qui ne diffère guère des promesses de son leader.
Les informations rapporte que Google a déjà commandé plus de 400 000 GB200 (un des processeurs basés sur l’architecture Blackwell), pour un peu plus de 10 milliards de dollars. Le géant de l’IA et du cloud est en passe de dépenser plus de 50 milliards de dollars en puces et en infrastructures nécessaires à leur déploiement en 2024. Meta, de son côté, a commandé plus de 10 milliards de dollars, tandis que Microsoft attend la livraison de plus de 55 000 Go200 pour créer le prochain supercalculateur d’OpenAI.
Nvidia, gagnant tant que l’IA se porte bien
Tant que l’intelligence artificielle restera au centre de l’attention des entreprises, Nvidia restera roi, au moins à moyen terme, car il détient le verrou sur son marché et La Tribune disséqué. ” Quand on opère à la taille des plus gros clients de Nvidia, avec des dizaines de milliards de dollars d’investissements, passer à un autre logiciel est trop dangereux. Nous devons toujours nous rappeler que ces acteurs sont dans une course pour y arriver les premiers, et qu’ils sont donc réticents à prendre des risques en s’orientant vers une nouvelle plateforme. », conclut Xiadong Bao.
Quant à l’arrivée prochaine de Trump, elle semble plutôt positive pour l’entreprise. Joshua Kushner, premier investisseur de la dernière levée de fonds d’OpenAI (via son fonds Thrive Capital), n’est autre que le frère de Jared Kushner, marié à Ivanka Trump et donc gendre du futur président. Quant à Elon Musk, fondateur du très financé xAI, il continue d’apparaître aux côtés de Donald Trump, et s’est affirmé comme l’un des hommes forts de la campagne, au point d’obtenir un rôle dans la prochaine administration.
