Les prix élevés sont à l’origine du ralentissement de la demande en Inde, et l’alignement de l’inflation sur l’objectif de 4 % de la banque centrale est essentiel pour garantir une croissance économique durable, ont déclaré les membres du comité fixant les taux dans le procès-verbal de la réunion de décembre.
“À ce stade critique, la priorité politique doit être de rétablir l’équilibre entre inflation et croissance”, a déclaré le gouverneur de la Reserve Bank of India, Shaktikanta Das, dans le procès-verbal de la dernière réunion du comité. Politique monétaire (MPC) publiée vendredi.
Une inflation plus faible augmentera le revenu disponible et le pouvoir d’achat des ménages, et cette approche soutiendra la demande de consommation et d’investissement, a déclaré Das.
La RBI a maintenu son taux d’intérêt directeur inchangé au début du mois, mais a réduit le taux de réserve de trésorerie des banques pour la première fois depuis plus de quatre ans, assouplissant ainsi les conditions monétaires alors que la croissance économique ralentit.
Le taux de croissance du PIB indien est tombé de manière inattendue à 5,4 % au cours du trimestre juillet-septembre, son rythme le plus lent depuis sept trimestres, tandis que l’inflation reste bien supérieure à 4 %.
“La politique monétaire est ouverte au soutien de la croissance, mais elle doit attendre que l’inflation reflue de manière durable, sinon les progrès inégaux réalisés jusqu’à présent en matière de désinflation se dissiperont”, a écrit le gouverneur adjoint Michael Patra.
Saugata Bhattacharya, membre externe, a déclaré que la croissance et l’inflation s’étaient détériorées et que le risque de commettre une « erreur politique » était plus élevé maintenant que lors de la politique d’octobre.
Quatre des six membres du comité de politique monétaire ont voté en faveur du maintien du taux de rachat, mais deux membres externes – Nagesh Kumar et Ram Singh – ont voté pour une réduction de 25 points de base.
“Je pense qu’une baisse des taux aiderait à relancer la croissance économique sans aggraver la situation inflationniste, qui pourrait s’atténuer avec la correction saisonnière des prix”, a déclaré M. Kumar, qui a voté pour une baisse des taux lors d’une deuxième réunion consécutive.
Kumar et Singh ont tous deux souligné l’impact limité de la politique monétaire sur l’inflation alimentaire, ainsi que le fort ralentissement de la croissance, comme raisons de changer de politique.
Ils sont également favorables à une baisse des taux pour éviter le risque d’une forte appréciation de la monnaie si l’Inde ne normalise pas ses taux d’intérêt alors que la plupart des autres banques centrales mondiales se sont déjà engagées dans un cycle d’assouplissement.
« Lorsque la corrélation entre les prix alimentaires et l’inflation sous-jacente est, au mieux, faible et que la part des matières premières contribuant à l’inflation a diminué, il convient de maintenir des taux d’intérêt élevés pour maintenir l’inflation globale à un niveau plus proche. « L’objectif impose des coûts de croissance disproportionnés par rapport aux gains sur le front des prix. », a déclaré M. Singh.
