Les investisseurs se désintéressent du secteur américain du raffinage du pétrole en raison des prévisions de baisse de la demande de carburant et des craintes que le président élu Donald Trump impose des droits de douane sur les importations de pétrole brut.
Les bénéfices des raffineurs américains ont commencé à diminuer vers la fin de 2023, à mesure que de nouvelles capacités de raffinage ont été mises en service et que les marges sont revenues à des niveaux normaux. Cela fait suite à deux années de bénéfices exceptionnels, les raffineurs ayant profité des pénuries d’approvisionnement causées par l’invasion de l’Ukraine par la Russie et d’une reprise de la demande après la pandémie.
Les actions des principaux raffineurs ont chuté cette année et, en moyenne, les analystes ont réduit leurs prévisions de bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITA) du quatrième trimestre de 24 % depuis le début du trimestre, a déclaré l’analyste Matthew Blair. chez Tudor, Pickering, Holt & Co, dans une note.
M. Blair a noté la baisse des marges de craquage de l’essence et la persistance de faibles marges de craquage du diesel. Une marge de crack est la différence entre le prix d’un carburant et le prix du pétrole brut. M. Blair a également signalé une plus grande utilisation des raffineries.
La marge de crack des contrats à terme sur l’essence américaine par rapport au coût du pétrole brut West Texas Intermediate (WTI) est tombée en dessous de 11 dollars et a atteint son plus bas niveau en un an en décembre. La fourchette de négociation des contrats à terme sur le diesel à très faible teneur en soufre s’est rétrécie à son plus bas niveau en près de deux mois, soit moins de 22 dollars au cours du mois.
L’utilisation des raffineries américaines s’est élevée en moyenne à 90,3 % au quatrième trimestre, contre 87,6 % au même trimestre un an plus tôt, selon Tudor, Pickering, Holt & Co.
“Après une année de révisions négatives, les analystes devraient continuer de réviser leurs estimations à la baisse en 2025 en raison d’une courbe à terme plus faible”, ont déclaré les analystes de Jefferies dans une note.
Les actions de Valero ont perdu plus de 6 % en 2024, tandis que la société rivale Phillips 66 a chuté de plus de 15 % au cours de cette période.
Les actions de Marathon Petroleum ont clôturé 2024 en baisse de 8 %.
En janvier, les analystes interrogés par Reuters ont abaissé leurs objectifs de prix pour les trois raffineurs.
DEMANDE FAIBLE
Les signes de ralentissement de l’activité économique aux États-Unis et en Chine, respectivement premier consommateur et premier importateur de pétrole, ont lourdement pesé sur les marchés du pétrole et des carburants l’année dernière.
-Les États-Unis sont le plus grand exportateur mondial d’essence, représentant plus de 16 % du total des exportations mondiales, selon l’Energy Information Administration des États-Unis.
L’Agence internationale de l’énergie a relevé ses prévisions de croissance de la demande mondiale de pétrole pour 2025 à 1,1 million de barils par jour (b/j) en décembre, contre 990 000 b/j le mois dernier. Toutefois, elle a déclaré que les gains continueraient d’être tirés par les pays des économies émergentes d’Asie, qui ne constituent pas des marchés importants pour les raffineurs américains.
En outre, selon S&P Global Commodity Insights, la demande mondiale d’essence devrait culminer cette année à environ 28 millions de b/j, tirée par l’adoption croissante des véhicules électriques et l’amélioration de l’efficacité des véhicules, en particulier en Chine, le plus grand importateur mondial de pétrole.
PLUS DE VOLATILITÉ EN PERSPECTIVE
Les investisseurs sont également incertains quant aux politiques du gouvernement américain à l’approche de l’investiture de M. Trump, ont également déclaré des analystes.
Le mois dernier, M. Trump s’est engagé à imposer des droits de douane de 25 % sur toutes les importations en provenance du Canada et du Mexique jusqu’à ce qu’ils mettent fin au trafic de drogue et à l’immigration. Les tarifs imposés aux importateurs de pétrole auraient un impact significatif sur les raffineurs qui traitent le brut canadien, mexicain et autre importé, les obligeant à payer davantage pour leurs matières premières.
“Les marges resteront faibles jusqu’à ce que nous ayons une idée claire de l’orientation de la croissance économique et des tarifs douaniers au Canada”, a déclaré Rob Thummel, gestionnaire de portefeuille chez Tortoise Capital. « D’ici là, l’environnement sera difficile.
Les droits de douane feraient monter les prix et amplifieraient le ralentissement de la demande mondiale de pétrole, a déclaré Austin Lin, analyste du raffinage et des produits pétroliers chez Wood Mackenzie.
D’autres politiques de Trump pourraient soutenir la demande de carburant.
Les projets de M. Trump visant à réduire le soutien aux véhicules électriques et aux bornes de recharge pourraient ralentir leurs ventes et soutenir la demande d’essence, tout comme sa promesse de bloquer les importations de voitures, de composants et de matériaux pour batteries en provenance de Chine.
