FRANCFORT, 27 juin (Reuters) – La lutte de la Banque centrale européenne contre l’inflation est entrée dans la « dernière étape facile » et l’institution peut continuer à baisser lentement ses taux d’intérêt directeurs, selon deux chercheurs qui devraient présenter leurs conclusions à la banque centrale. gouverneurs la semaine prochaine.
L’étude, réalisée par Giorgio Primiceri et Domenico Giannone, sera la première à être présentée mardi lors de la réunion annuelle de la BCE près de Sintra, au Portugal.
Les deux chercheurs ont utilisé un modèle qui décompose l’inflation en fonction de l’offre, de la demande et de l’effet de la politique monétaire sur cette dernière. Ils en ont conclu que l’inflation se dirige vers l’objectif de 2% de la BCE, sauf nouveaux chocs.
“Cette analyse indique qu’il y a des raisons d’être optimiste quant à l’inflation, tant dans l’immédiat que dans un avenir plus lointain”, écrivent Giorgio Primiceri et Domenico Giannone dans leur article.
« En fait, notre modèle prédit un « dernier kilomètre facile » au cours des prochains trimestres », ajoutent-ils.
Selon le document, une baisse de l’inflation au niveau de l’objectif fixé par la BCE est attendue pour l’année prochaine. Il ajoute que l’inflation devrait rester à ce niveau jusqu’en 2026, même si le taux directeur devait être réduit à 2,5%, contre 3,75% actuellement. Ces constats sont conformes aux attentes du marché.
À contre-courant du discours dominant, les auteurs estiment qu’une reprise plus forte que prévu de la demande après la pandémie de COVID-19, plutôt qu’une offre limitée, est le principal facteur à l’origine de la hausse de la demande. inflation en 2021-2022.
Si la BCE avait resserré sa politique plus tôt, l’inflation aurait culminé à seulement 6%, mais au prix d’une perte d’un point de pourcentage de la production économique, indique le document.
« Étant donné que l’activité économique était déjà mise à mal par des conditions d’offre défavorables, cette politique a probablement permis d’éviter une nouvelle baisse substantielle de l’activité économique », ont déclaré les auteurs. (Reportage Francesco Canepa, version française Augustin Turpin, édité par Blandine Hénault)
