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(Bloomberg) — Les ménages japonais ont de nouveau réduit leurs dépenses alors que l’inflation persistante pesait sur la confiance et que les subventions gouvernementales plafonnaient les coûts des services publics, les décideurs politiques espérant que des hausses de salaires historiques seraient un catalyseur d’une reprise dans les mois à venir.
Les dépenses réelles ont diminué de 1,2% en mars par rapport à l’année dernière, soit une baisse pour le 13ème mois consécutif, a rapporté vendredi le ministère de l’Intérieur. Un résultat à comparer aux prévisions des économistes d’une baisse de 2,3%.
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La baisse d’une année sur l’autre en mars montre que les ménages continuent de resserrer leurs budgets, les augmentations de salaires ne parvenant pas à suivre la hausse du coût de la vie. Les salaires réels ont chuté en mars pour le 24e mois consécutif, une période pendant laquelle un indicateur clé de l’inflation à la consommation est resté égal ou supérieur à l’objectif d’inflation de 2 % fixé par la Banque du Japon.
Alors que la baisse d’une année sur l’autre continue de brosser un tableau sombre de la consommation, les dépenses ont augmenté de 1,2 % par rapport à février, une deuxième hausse mensuelle consécutive qui offre un signe possible d’un tournant dans la tendance.
“La consommation a atteint son plus bas niveau, mais je pense que la dynamique de reprise est faible car les dépenses réelles restent négatives par rapport à il y a un an”, a déclaré Takeshi Minami, économiste chez Norinchukin Research. « L’inflation ralentit sur des produits comme l’alimentation, mais la consommation reste modérée en raison de la baisse des revenus réels. »
Le principal facteur expliquant la baisse de mars a été une diminution de 12,3 % des dépenses en services publics. Les subventions compensant la hausse des coûts de l’énergie prendront fin le 31 mai, ce qui laisse présager une augmentation des dépenses pour ces services par la suite. Les dépenses consacrées à l’enrichissement culturel ont également fait baisser l’indice.
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L’humeur pessimiste pourrait se prolonger encore un mois, alors que la confiance des consommateurs a diminué de manière inattendue en avril, avec un indicateur montrant la volonté d’acheter des biens durables glissant à son plus bas niveau depuis décembre. La consommation devrait également baisser au premier trimestre dans les chiffres du produit intérieur brut attendus la semaine prochaine, qui devraient montrer une contraction de l’économie.
Les autorités espèrent qu’un changement se produira. De nombreux ménages devraient bénéficier de réductions d’impôts ponctuelles à partir de juin, ce qui pourrait stimuler la consommation.
Dans le même temps, les perspectives salariales s’améliorent déjà après que le plus grand groupe de coordination des syndicats du Japon ait obtenu des grandes entreprises des engagements en faveur des augmentations de salaires les plus élevées depuis trois décennies au cours de l’exercice qui a débuté en avril. Cela pourrait stimuler les dépenses même si l’inflation reste élevée, selon la BoJ.
“Nous pourrions constater un effet positif sur la consommation si les revenus augmentent en avril et en mai, les ménages bénéficiant de réductions d’impôts à partir de juin”, a déclaré Minami. « Mais je ne sais pas dans quelle mesure la consommation sera stimulée à mesure que le soutien gouvernemental aux services publics prendra fin. Je pense qu’il faudra du temps avant que la consommation ne revienne à un mode de reprise vigoureuse.
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Lire la suite : Le groupe syndical japonais met à jour le décompte des hausses de salaires à 5,25 % de gain
La consommation privée devrait augmenter modérément, “reflétant principalement la hausse de la croissance des salaires et l’amélioration de la confiance des consommateurs”, a indiqué la BoJ dans son dernier rapport trimestriel.
Les décideurs politiques estiment qu’un rebond de la consommation est indispensable pour que l’économie puisse passer à une inflation tirée par la demande. Pour la BoJ, la vigueur de ses dépenses est la clé de sa capacité à relever à nouveau les taux d’intérêt après sa première hausse des taux en 17 ans en mars.
En avril, la BoJ a maintenu son taux directeur tout en affirmant que les anticipations d’inflation à moyen et long terme augmenteraient avec un cercle vertueux entre salaires et prix qui continuerait de s’intensifier. Il s’attend à ce que son indicateur d’inflation sous-jacente reste au-dessus de son objectif de 2 % au cours de cet exercice avant de descendre légèrement en dessous de ce niveau au cours des deux années suivantes.
La chute du yen à son plus bas niveau depuis 34 ans pourrait fausser le scénario de prix de la banque centrale dans la mesure où elle pourrait relancer une inflation poussée par les coûts, entraînée par des coûts d’importation plus élevés. La BoJ a intensifié ses avertissements sur l’impact de la faiblesse du yen en début de semaine.
“La faiblesse brutale et unilatérale du yen soulève des incertitudes et est négative pour l’économie japonaise et indésirable car, par exemple, elle rend difficile pour les entreprises de formuler leurs plans d’affaires”, a déclaré Ueda mercredi.
Le gouverneur a réitéré que si l’impact de la faiblesse du yen sur l’inflation devenait trop important, une « réponse monétaire » pourrait être nécessaire.
(Ajoute des détails du rapport)
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