(Bloomberg) — L’inflation turque est enfin sur le point de culminer, mais l’inquiétude de la banque centrale est là pour rester, une inquiétude qui pourrait maintenir les taux d’intérêt plus élevés plus longtemps.
Des perspectives révisées présentées jeudi par les responsables montraient une inflation à 38 % à la fin de 2024 – en hausse par rapport à une prévision précédente de 36 % – et laissaient l’estimation pour l’année prochaine à 14 %. S’exprimant lors d’une présentation trimestrielle à Ankara, le gouverneur Fatih Karahan a réitéré son discours belliciste et a indiqué que la banque centrale était prête à resserrer davantage sa politique monétaire si nécessaire, affirmant que son devoir était d’être prudent.
Il s’agit d’une inquiétude née de l’inflation et des crises monétaires qui ont contraint les responsables à réécrire le manuel de pilotage d’une économie de 1 100 milliards de dollars. L’adjoint de Karahan, Cevdet Akcay, a déclaré que la banque centrale turque est « dans l’industrie de l’anxiété » et ne veut pas s’appuyer sur un « bon scénario » pour tracer la voie à suivre.
Après la révision, les perspectives pour cette année restent relativement optimistes mais s’alignent davantage sur les opinions de la plupart des économistes. La banque centrale a maintenu la limite supérieure de sa fourchette de prévision inchangée à 42 %.
“Le changement des prévisions d’inflation de la banque centrale pour 2024 signifie que la banque est réaliste et que la probabilité d’une baisse précoce des taux est très faible”, a déclaré Tufan Comert, directeur de la stratégie de BBVA pour le Moyen-Orient et l’Afrique du Nord.
Karahan a répété que la banque centrale ferait « tout ce qu’il faut » pour lutter contre l’inflation et a attribué la modification des perspectives à une demande intérieure plus forte que prévu. Au moment où il parlait, la lire annulait ses pertes antérieures par rapport au dollar et s’échangeait pratiquement à 14h03, heure locale.
Pendant ce temps, les obligations d’État à 10 ans ont prolongé leur hausse lors de la présentation, le rendement chutant de 66 points de base à 27,64 %, un plus bas de trois semaines.
Près d’un an après le début de l’adoption par la Turquie d’une économie plus conventionnelle, la banque centrale ne montre aucun ralentissement dans ses efforts pour regagner la confiance des marchés. Le pays a déjà relevé son taux directeur à 50 %, contre 8,5 % en juin dernier, et a pris des mesures pour mettre un terme à certaines des politiques peu orthodoxes héritées des dirigeants précédents.
Quelques heures avant la présentation de jeudi, les autorités ont annoncé qu’elles abandonnaient une réglementation qui obligeait les banques à acheter des titres d’État libellés en lires si elles ne respectaient pas certains ratios pour lever des dépôts dans cette monnaie. Cela faisait partie des règles destinées à soutenir la monnaie locale et faisait l’objet de critiques de longue date de la part des banquiers et des investisseurs.
Karahan a déclaré que la croissance des prix avait dépassé les prévisions au cours des trois derniers mois, mais que les décideurs politiques « ne permettront certainement pas une détérioration permanente des perspectives d’inflation ». La banque centrale est déterminée à maintenir une politique monétaire stricte jusqu’à ce que l’inflation retombe à des niveaux compatibles avec l’objectif, a-t-il déclaré.
La banque centrale est désormais largement en mesure d’assurer la transmission des taux dans l’économie après sa hausse de 500 points de base en mars, a déclaré Akcay.
Ce que dit Bloomberg Economics…
« Le rapport sur l’inflation de la banque centrale confirme notre point de vue selon lequel les décideurs politiques continueront à restreindre les conditions financières, avec un resserrement supplémentaire susceptible de se produire via des outils alternatifs plutôt que des hausses de taux. La prévision d’inflation révisée pour fin 2024 reste inférieure à notre estimation de fin d’année.
— Selva Bahar Baziki, économiste. Cliquez ici pour en lire plus.
Bien que la Turquie soit toujours confrontée à l’un des taux de croissance des prix les plus rapides au monde, la désinflation s’installera probablement à partir de juin grâce à l’effet statistique d’une base élevée à partir de 2023 et à neuf hausses de taux qui se répercuteront sur l’économie. Les attentes élevées en matière d’inflation et la vigueur de la demande intérieure comptent parmi les obstacles qui font obstacle à cette évolution.
Les économistes sont divisés sur le calendrier possible des baisses de taux, la plupart des analystes interrogés par Bloomberg ne prévoyant aucun assouplissement avant le quatrième trimestre. Mais Comert de BBVA affirme que l’indice de référence devrait rester à 50 % « au moins » jusqu’à la fin de l’année.
C’est une approche que les décideurs politiques pourraient compléter par « un peu plus de liquidités » qui fera grimper le coût de financement pour les prêteurs jusqu’à la limite supérieure de 53 % du corridor de taux de la banque centrale, a-t-il déclaré.
–Avec l’aide de Tugce Ozsoy et Ugur Yilmaz.
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