Dans un contexte où le marché de l’or attire l’attention, quels sont les facteurs qui influencent son prix ?
Le marché de l’or ne manque pas de raisons d’être optimiste à l’heure actuelle. Au-delà des trois arguments existants – anticipations d’une baisse des taux d’intérêt américains, ruée vers l’or en Chine et poursuite des achats des banques centrales – un quatrième scénario a récemment émergé. Les acteurs du marché de l’or ont commencé à débattre d’une éventuelle dépréciation du dollar américain, citant des inquiétudes concernant l’augmentation rapide de la dette américaine et des paiements d’intérêts.
Même si nous sommes d’accord sur le fait que la dette croissante des États-Unis et d’autres économies est un phénomène très important à surveiller à l’avenir, il est difficile de trouver des explications qui la relient directement à la hausse du prix de l’or. S’il y avait des inquiétudes quant à la solvabilité de l’économie américaine, le dollar américain ne serait pas aussi fort qu’il l’est, les rendements obligataires américains seraient encore plus élevés et, surtout, la demande d’or comme valeur refuge aurait augmenté. Selon les données disponibles, ce n’est pas le cas.
Certes, la vigueur des achats des banques centrales est un signe de méfiance à l’égard du dollar américain, notamment en raison des tensions actuelles dans un monde de plus en plus multipolaire, mais les volumes semblent plus faibles que forts depuis le début de l’année.
Les ventes de pièces d’or American Eagle oscillent autour de leurs plus bas niveaux depuis plusieurs années et les produits en or adossés physiquement ne connaissent toujours pas d’afflux. Certes, la vigueur des achats des banques centrales est un signe de méfiance à l’égard du dollar américain, notamment en raison des tensions actuelles dans un monde de plus en plus multipolaire, mais les volumes semblent plus faibles que forts depuis le début de l’année. C’est du moins ce que suggèrent les données sur le commerce de l’or, mais le tableau complet ne sera fourni que la semaine prochaine, lorsque les tendances de la demande du Conseil mondial de l’or seront publiées.
Notre vision de l’or reste inchangée. Tout en prenant note des scénarios haussiers, nous adoptons un point de vue plus nuancé. À en juger par les données réelles sur la demande sous-jacente, elle n’est pas aussi forte qu’il y paraît à première vue. Cela concerne notamment la ruée vers l’or en Chine et les achats des banques centrales, ainsi que la dépréciation du dollar américain. Par conséquent, nous considérons la dernière baisse de l’or par rapport à ses plus hauts comme un test de ces scénarios, et restons prudents à moins que nous ne voyions des preuves claires d’un renforcement de la demande. .
