Dans l’arène tumultueuse de l’économie, l’or occupe une place à part depuis des millénaires. Valeur refuge par excellence, ce métal précieux incarne la stabilité dans un monde où les tendances et les fluctuations peuvent donner le vertige. Et début 2024, l’or a une nouvelle fois attiré l’attention en établissant de nouveaux records. Le métal jaune peut-il aller encore plus haut ? Voyons ce qui se passe avec Ionès Jaoulane…
Depuis mars 2024, on assiste à un phénomène rarissime sur le marché de l’or : une hausse de 400$ l’once en un mois. Les prix ont atteint le 15 avril a supérieur historique autour de 2 430 $ l’onceavant de commencer ces derniers jours une correction environ 2 320 $. Un tel mouvement à la hausse n’avait pas été observé depuis l’été 2011.
Certains d’entre vous se souviennent qu’à cette époque, une euphorie acheteuse s’emparait des individus. Les prix qui flirtaient alors avec les 2 000 dollars l’once faisaient la une des journaux en Europe et outre-Atlantique, les primes sur l’or physique (lingots et pièces) explosaient et des reportages sur l’or étaient diffusés sur les chaînes de télévision. télévision grand public. Une baisse spectaculaire de plus de 45 % a suivi. Elle a pris fin en décembre 2015, laissant de nombreux investisseurs désillusionnés pendant plusieurs années.
Pourtant, malgré des similitudes avec le passé, la situation actuelle présente des différences significatives. Contrairement à 2011, où la frénésie d’achat était généralisée, la plupart des investisseurs sont restés à l’écart de cette dernière flambée des prix. Leur attention s’est concentrée sur les mégacapitalisations comme Nvidia et Tesla, les prix records du Bitcoin et le dernier thème d’investissement populaire, l’intelligence artificielle (IA). Le graphique ci-dessous en est la preuve : on constate un flux de vendeurs continu depuis 2021 sur le ET F l’or en totale décorrélation avec la hausse des cours du métal jaune.
FluxET F or en $ (USD) Source : World Gold Council
Sur ce deuxième graphique, on peut voir cette décorrélation historique entre les prix et les actifs en or détenus par ET F or.
Actifs détenus par ET F or. Source : Conseil mondial de l’or
De leur côté (contrairement à 2011 encore), les grands médias recommandent aux particuliers de profiter de cette hausse soudaine en vendant leurs bijoux en or, plutôt que d’investir massivement dans le métal précieux.
L’or ne procure aucun rendement et n’est donc généralement pas recherché lorsque les espèces sont payées à des taux élevés. Sachant que ce ne sont pas les investisseurs institutionnels et individuels qui font monter les prix, on peut se poser la question suivante :
« Qui fait monter les prix de l’or physique, dans une période où les taux atteignent des sommets jamais vus depuis 2007 ? »
La réponse appartient aux banques centrales. Ils achètent frénétiquement de l’or depuis le début de l’année 2022. Ils sont au cœur de cette demande. Les déficits records des États-Unis, couplés aux tensions géopolitiques, font perdre au dollar sa crédibilité en tant que monnaie de réserve mondiale aux yeux de nombreux pays émergents.
Achats nets en tonnes d’or par les banques centrales depuis 2010. Source : World Gold Council
La demande d’or physique devrait donc rester forte en 2024
De plus en plus de banques centrales privilégient l’or au détriment du dollar comme monnaie de réserve, comme le démontre la dernière enquête du World Gold Council. Il révèle que les banques centrales ont l’intention d’augmenter leurs réserves de détention au cours des prochains mois. En outre, les opinions des banques centrales sur le rôle futur du dollar américain sont plus pessimistes que dans les enquêtes précédentes. En revanche, leurs opinions sur le rôle futur de l’or sont plus optimistes, 62 % d’entre eux détenant une part plus importante des réserves totales contre 46 % l’année dernière. La conclusion est sans appel : les banques centrales doutent de la crédibilité de leurs monnaies ou savent quelque chose que nous ne savons pas encore…
Après cette hausse historique, l’or est-il à des prix trop élevés ?
Prenons du recul : 187 200 tonnes, c’est la quantité d’or qui a été extraite dans le monde depuis la nuit des temps et utilisée sous toutes ses formes. Au prix actuel (74 521 dollars le kilo), cela représente une valeur de 13 950 milliards de dollars, soit seulement l’équivalent de 5 fois la valeur boursière d’Apple (en gros).
Face à cela, la masse monétaire M2, qui comprend la monnaie en circulation et les dépôts bancaires dits liquides, s’élevait à 82 600 milliards de dollars en 2022, rien que pour la Chine, les États-Unis, le Japon et la zone euro. , soit près de 6 fois plus en valeur que tout l’or extrait depuis la nuit des temps. Si l’on revenait à une forme d’étalon-or suite à un discrédit total des monnaies fiduciaires, une once d’or à 15 000 dollars serait fondamentalement plus crédible que la valeur actuelle du Bitcoin ou celle de certaines sociétés comme Nvidia.
Mais une chose à la fois. Concentrons-nous sur ce que nous pouvons viser dans les mois à venir. Du point de vue deanalyse techniquelà correction La situation actuelle, saine dans tout marché haussier, suggère un point d’achat pertinent. Si le déclin se poursuit, le soutien technique de 2 200 $ ici. Si tel est le cas, on pourrait alors entamer une hausse qui porterait le prix de l’once d’or à 2 500 dollars d’ici l’automne..
En termes de fondamentaux, retenez ces 4 piliers qui seront favorables à l’or d’ici la fin de l’année :
- les banques centrales achètent de grandes quantités d’or. S’ils poursuivent leur rythme d’achat actuel, ils pourraient acheter plus de 1 000 tonnes d’or physique en 2024 ;
- les investisseurs institutionnels et individuels n’ont pas encore investi de manière significative dans l’or. Nous sommes loin d’une euphorie acheteuse qui est souvent précurseur d’une renversement de tendance ;
- la probable prochaine baisse des taux par la Fed soutiendra le prix de l’or ;
- Les tensions géopolitiques et les guerres incitent historiquement les investisseurs à se couvrir en achetant de l’or, qui est, quoi qu’on en dise, la seule monnaie universelle sans contrepartie.
Ionès Jaoulane
