Par Alun John et Dhara Ranasinghe
LONDRES (Reuters) – Une hausse du dollar propulsée par une économie forte, une inflation persistante et des tensions géopolitiques ont énervé les décideurs politiques de Tokyo à Pékin et Stockholm.
Le dollar est à son plus haut niveau depuis novembre par rapport aux autres principales devises, prêt à enregistrer un quatrième mois consécutif de gains.
Son dernier rebond, après des chiffres d’inflation plus forts que prévu en mars qui ont repoussé encore plus les paris sur une réduction des taux américains, met en évidence à quel point les marchés des changes sont sensibles aux variations relatives des taux d’intérêt.
“Nous suivons les flux d’investisseurs et les achats de dollars depuis la publication de l’IPC ont été forts”, a déclaré Tim Graf, responsable de la stratégie macro pour l’Europe chez State Street Global Markets.
Voici quelques points de pression provoqués par la force du dollar.
1/ JAPON ET CORÉE
Le voyant d’avertissement du yen à Tokyo clignote.
Un dollar vaut un peu moins de 155 yens, son plus haut niveau depuis 1990, et le Japon a prévenu qu’il pourrait commencer à acheter des yens pour soutenir sa valeur.
Même après que le Japon a mis fin le mois dernier à huit années de taux négatifs, l’écart entre les taux japonais et américains reste important et devrait le rester pendant un certain temps, maintenant le yen faible. Le yen, la devise du G10 la moins performante cette année, a chuté de 9 %.
Le dollar a augmenté d’environ 7 % par rapport au won coréen au cours du seul mois dernier et atteint son plus haut niveau depuis un an. La semaine dernière, les États-Unis, le Japon et la Corée du Sud ont convenu de « se consulter étroitement » sur les marchés des changes, dans un rare avertissement.
“Une déclaration comme celle-ci suggère que si le ministère japonais des Finances ou les autorités équivalentes en Corée du Sud voulaient aller de l’avant et modérer la volatilité de leur taux de change, les États-Unis ne s’y opposeraient pas nécessairement”, a déclaré James Lord, responsable de la stratégie de change et des marchés émergents. chez Morgan Stanley.
2/ CHINE ET ASIE ÉMERGENTE
La force du dollar cause des difficultés dans toute l’Asie.
La roupie indienne et le dong vietnamien sont à leur plus bas niveau jamais enregistré. La roupie indonésienne est à son plus bas niveau depuis quatre ans et sa banque centrale parle d’intervention, même si cela est beaucoup plus courant sur les marchés émergents.
Les traders surveillent également le yuan chinois, onshore et offshore, qui s’est déprécié beaucoup moins que ses pairs.
Un yuan faible aiderait les exportateurs chinois mais pourrait encourager les sorties de capitaux.
“Le yuan offshore est définitivement en tête de liste” lorsqu’il s’agit des monnaies asiatiques sous pression, a déclaré Adarsh Sinha, co-responsable de la stratégie des taux et des devises en Asie chez Bank of America.
“C’est l’une des façons les plus populaires d’être court, car il n’a pas bougé.”
3/ ZONE EURO
L’euro, qui s’échange juste au-dessus de 1,06 dollar, n’est en aucun cas l’une des principales devises les plus faibles par rapport au dollar. Mais les banques ont récemment revu à la baisse leurs prévisions pour la parité euro/dollar.
L’histoire continue
Avant les dernières données sur l’inflation américaine, les marchés considéraient largement que la Banque centrale européenne et la Réserve fédérale avançaient de concert en matière de baisse des taux. On s’attend maintenant à ce que la BCE réduise ses taux en juin et une réduction anticipée de la Fed en septembre a poussé l’euro à son plus bas niveau depuis cinq mois.
“Si l’euro continue de s’affaiblir en dessous de 1,05 dollar et que les prix du pétrole augmentent, alors vous aurez un vent inflationniste favorable et la BCE devra donc être très prudente après une première baisse de taux”, a déclaré Kenneth, responsable de la recherche sur les changes et les taux d’entreprise de Société Générale. Broux.
4/ SUÈDE
Importer de l’inflation via une monnaie plus faible constitue un problème particulier pour les petites économies.
Alors que l’inflation suédoise est en baisse, alimentant les attentes d’une baisse des taux en mai, le vice-gouverneur de la banque centrale, Per Jansson, estime qu’une nouvelle faiblesse de la monnaie pourrait créer des problèmes pour les perspectives d’inflation.
La couronne suédoise a perdu environ 8% par rapport au dollar depuis le début de l’année et pourrait s’affaiblir à 11,14 pour un dollar dans six mois contre 10,89 actuellement, prévoit Goldman Sachs.
“Le discours plus élevé et plus long aux Etats-Unis crée un problème pour (la Riksbank)”, a déclaré Yvan Berthoux, stratège FX d’UBS. “À mesure que les conditions monétaires (en Suède) commencent à se relâcher à court terme, l’écart de taux se creuse, ce qui est négatif pour la monnaie.”
5/ SUISSE
Ce ne sont pas de mauvaises nouvelles partout.
Le franc suisse s’est affaibli de 7,5% par rapport au dollar depuis le début de l’année, en partie à cause de la baisse surprise des taux suisses en mars.
Cependant, contrairement à la plupart de ses pairs, la BNS s’inquiète de la force de sa monnaie, compte tenu des inquiétudes concernant les difficultés des exportateurs.
“L’inflation continue de surprendre à la baisse, ce qui implique que les conditions monétaires sont un peu trop restrictives, ce qui signifie que (la BNS) est heureuse de voir le franc s’affaiblir”, a déclaré Berthoux.
UBS prévoit que le dollar grimpera à 0,952 franc d’ici la fin de l’année, contre 0,91 franc actuellement.
(Reportage de Alun John, Samuel Indyk, Ania Pruchnicka et Dhara Ranasinghe, édité par Timothy Heritage)
