Les gouverneurs de la Banque centrale européenne (BCE) craignent que la publication de leurs prévisions de taux d’intérêt n’entraîne des pressions de la part des gouvernements tentant d’évaluer si leur banquier central sert leurs intérêts nationaux, ont déclaré des sources à Reuters, signe que l’idée de suivre la pratique de la Réserve fédérale américaine pourrait être difficile à accepter.
Ces préoccupations mettent en évidence les contradictions de l’architecture de la zone euro par rapport aux pays qui n’ont qu’un seul gouvernement national, comme la Grande-Bretagne et les États-Unis.
La semaine dernière, l’Allemande Isabel Schnabel, membre du conseil d’administration de la BCE, a lancé l’idée de publier, comme la Fed le fait quatre fois par an, un « tableau en pointillés » des projections des décideurs politiques concernant la trajectoire appropriée des taux, arguant que cela permettrait de mieux informer les marchés.
Mais des conversations avec 13 de ses collègues des 20 banques centrales nationales de la zone euro lors des réunions de printemps du Fonds monétaire international et de la Banque mondiale à Washington ont montré que presque tous pensaient qu’une telle décision mettrait en danger une indépendance précieuse mais fragile par rapport aux gouvernements nationaux.
À la banque centrale américaine, les prévisions de points sont anonymes, mais cela n’empêche pas les observateurs de la Fed d’essayer de déterminer quel point appartient à quel décideur. Mais aucune pression politique n’est exercée sur les individus pour qu’ils changent d’avis.
La situation serait différente pour la BCE. Les gouverneurs pensent que les hommes politiques tenteraient de déterminer quel point appartient au chef de la banque centrale de leur pays et feraient pression sur cette personne pour qu’elle exprime un point de vue qui corresponde à ses objectifs nationaux.
Cependant, certains gouverneurs ont également trouvé la proposition intéressante ou étaient disposés à en discuter lors de la prochaine révision de la BCE, qui doit commencer l’année prochaine. Une Source a déclaré que les points pourraient être regroupés de manière à dissimuler les votes individuels.
Un porte-parole de la BCE a refusé de commenter.
La BCE s’efforce de protéger les gouverneurs des ingérences politiques. Par exemple, il ne publie pas la répartition des voix après les décisions politiques et les procès-verbaux des réunions politiques sont anonymes et souvent vagues sur le nombre de personnes ayant soutenu un point de vue donné.
EXAMEN EN COURS
Les 20 banques centrales nationales de la zone euro sont statutairement indépendantes du pouvoir exécutif, mais la plupart des gouverneurs ont besoin du soutien politique de leur pays d’origine pour être réélus.
Mme Schnabel, qui a exprimé son point de vue personnel dans son discours, a également proposé d’utiliser des scénarios alternatifs en plus des projections de base de la BCE. Cette proposition a également suscité des réactions mitigées de la part de ses collègues.
Certains ont estimé qu’il y avait peut-être trop de scénarios possibles – comme actuellement une guerre au Moyen-Orient ou une résurgence de l’inflation aux États-Unis – et qu’ils varieraient dans le temps.
Un article de 2021 de Friedrich Heinemann et Jan Kemper, économistes du ZEW, a révélé que les décideurs de la BCE favorables à une baisse des taux ont tendance à venir de pays très endettés, alors que l’inverse est vrai pour les « faucons ». « .
Cette tendance est plus prononcée parmi les 20 gouverneurs nationaux de la BCE que parmi les six membres de son directoire, élus dans le cadre d’un processus politique paneuropéen, selon l’étude. Le conseil d’administration comprend la présidente Christine Lagarde et Mme Schnabel elle-même.
D’autres banques centrales revoient également leur façon de fonctionner.
La Banque d’Angleterre a récemment reçu des commentaires de l’ancien président de la Fed, Ben Bernanke, qui a exhorté les responsables de la banque à revoir leur système de prévisions.
M. Bernanke n’a pas recommandé à la Banque d’Angleterre d’adopter le diagramme en points et a déclaré que si elle choisissait cette voie, elle devrait produire une projection de taux unique, comme le font les banques centrales scandinaves, plutôt que des points de vue individuels.
La Banque de Corée envisage également de revoir la manière dont elle fournit des indications sur l’évolution probable des taux d’intérêt en prolongeant les délais et en fournissant des estimations visuelles pour améliorer la transparence, ont indiqué des sources à Reuters.
