À l’approche du budget fédéral de cette semaine, une question se posait : les nouvelles dépenses alimenteraient-elles l’inflation et rendraient-elles plus difficile pour la Banque du Canada de commencer à réduire les taux d’intérêt ?
Le budget prévoit dépenser près d’un demi-billion de dollars de l’argent des contribuables. Les nouvelles dépenses mentionnées dans le document sont modestes en comparaison : 52,9 milliards de dollars. Mais il s’agit toujours d’argent frais qui est injecté dans une économie qui lutte pour maîtriser l’inflation.
Les économistes affirment que les dépenses annoncées cette semaine à Ottawa ne modifieront pas nécessairement les prévisions selon lesquelles le taux d’inflation d’une année à l’autre descendra à 2,5 pour cent d’ici la fin de cette année, et jusqu’à 2 pour cent. objectif d’ici fin 2025.
«Mais dépenser, c’est dépenser», a déclaré Jimmy Jean, économiste en chef chez Desjardins, à CBC News.
Même si dépenser de l’argent maintenant pour de nouveaux logements réduira l’inflation du logement dans les années à venir, a-t-il déclaré, « en attendant, vous devez embaucher des travailleurs et obtenir plus de matériaux, ce qui peut créer davantage de pression sur l’inflation ».
L’ombre portée par l’inflation ne se limite pas à l’ampleur des nouvelles dépenses qui pourraient stimuler la croissance des prix.
Le plus gros problème ici est de savoir dans quelle mesure le budget dépend du retour de l’inflation à l’objectif dans un délai relativement court.
« Tout dépend d’une croissance continue », a déclaré Sahir Khan, vice-président exécutif de l’Institut d’études fiscales et de la démocratie de l’Université d’Ottawa.
Cette croissance dépend de l’amélioration de l’économie. La reprise de l’économie dépend de la baisse des taux d’intérêt cette année. Et cela, à son tour, dépend du retour continu de l’inflation vers l’objectif de 2 %.
Un budget bâti sur l’optimisme
Ces facteurs ne déterminent pas seulement l’aspect économique du budget. Khan a déclaré qu’ils dirigeaient également la politique.
« Tout doit s’aligner en termes de croissance. Il faut qu’il y ait suffisamment de baisses de taux avant les prochaines élections pour que les gens se sentent mieux lorsqu’ils se rendent aux isoloirs, et cela représente beaucoup de dépendance », a-t-il déclaré.
Que contient le nouveau budget fédéral ?
CBC News détaille les postes les plus importants du nouveau budget fédéral – et la manière dont le gouvernement prévoit de financer des milliards de dollars en nouvelles dépenses.
Pour illustrer à quel point cette chaîne d’événements peut être fragile, ne cherchez pas plus loin que la réaccélération de l’inflation aux États-Unis.
Le taux d’inflation d’une année sur l’autre y est remonté à 3,5 pour cent. En réponse, les décideurs américains envisagent désormais de maintenir les taux d’intérêt plus élevés pendant plus longtemps.
“Les données récentes ne nous ont clairement pas donné une plus grande confiance et indiquent au contraire qu’il faudra probablement plus de temps que prévu pour atteindre cette confiance”, a déclaré Jerome Powell, président de la Réserve fédérale, la banque centrale américaine.
Les prévisions économiques du Canada sont assombries par l’incertitude depuis des années.
Il y a d’abord eu la pandémie et l’impact des confinements. Ensuite, il y a eu les chocs de la chaîne d’approvisionnement et la flambée soudaine de la croissance des prix, qui ont été suivis par l’un des cycles de hausse des taux d’intérêt les plus rapides et les plus agressifs de l’histoire.
L’économie canadienne a connu une croissance bien supérieure à celle prévue dans l’Énoncé économique de l’automne publié en novembre dernier. Cela a donné au gouvernement une marge de manœuvre supplémentaire de plusieurs milliards de dollars.
Jean a déclaré qu’une grande partie de cette croissance provenait d’une immigration accrue. Mais maintenant, le gouvernement fédéral a réduit le nombre de nouveaux Canadiens qui arriveront l’année prochaine. Jean souligne que les prévisions utilisées dans le budget fédéral ont été établies avant que les cibles en matière d’immigration ne soient modifiées.
« La seule raison pour laquelle nous n’avons pas connu de récession au Canada en 2023 était l’immigration », a-t-il déclaré. “Maintenant, nous avons réduit considérablement ce temps, donc cela va devenir un vent contraire et ces estimations n’en tiennent pas compte.”
Il a ajouté que ce n’était là qu’un exemple d’un facteur susceptible de modifier les prévisions de croissance économique.
Khan a déclaré que ce budget ne laissait pas beaucoup de place à l’erreur.
« En fait, il n’y a aucune prudence ici. Nous partons de l’hypothèse qu’il n’y a pas de vents contraires économiques, ni de risque à l’horizon », a-t-il déclaré. “Nous n’avons plus la poudre sèche que nous avions.”
Tout va bien tant que les chiffres économiques sont conformes aux attentes. Mais si l’on a appris une chose de ces dernières années tumultueuses, c’est que les chiffres ont tendance à nous surprendre.
