Le prix de l’or est sur toutes les lèvres ces jours-ci. Cette hausse va-t-elle continuer ou la majeure partie de cette hausse est-elle déjà derrière nous ?
L’or connaît une demande accrue en période d’incertitudes géopolitiques. Cela se reflète également dans le contexte actuel, marqué par les tensions croissantes au Moyen-Orient et la guerre en cours entre la Russie et l’Ukraine. Il n’est donc pas surprenant que le prix de l’or se soit apprécié ces dernières semaines en tant que valeur refuge.
L’or comme monnaie de réserve
L’or est de plus en plus demandé, notamment de la part de pays comme la Chine, l’Inde et la Russie. D’une part par des individus qui ont une préférence pour le métal jaune, d’autre part, et dans des volumes nettement plus importants, par les États eux-mêmes qui, grâce aux réserves d’or correspondantes, souhaitent ériger leurs monnaies locales en alternatives valables au métal jaune. USD et se positionnent comme une nouvelle puissance hégémonique.
En outre, pour la première fois en quatre ans, l’or est sorti durablement de la tendance latérale existante entre 1 680 et 2 070 USD/once troy, qui a sans aucun doute été accentuée par l’entrée de stratégies de suivi de tendance.
Un apaisement en vue ?
Toutefois, ces dernières semaines, les positions ouvertes sur les contrats à terme sur l’or ont de nouveau diminué, ce qui suggère que certains acteurs ont déjà réalisé leurs gains. En outre, il convient de noter que les ETF sur l’or sont confrontés à des sorties de capitaux depuis un certain temps.
L’or a sa place dans un portefeuille largement diversifié, mais nous ne recommandons pas à nos clients de rechercher le métal précieux pour le moment.
Sur de longues périodes, nous savons que l’or, en tant que valeur réelle sans flux de paiement, évolue positivement, en particulier dans les phases de faibles taux d’intérêt réels (taux d’intérêt nominaux moins inflation). ou négatif.
Les taux d’intérêt réels d’environ 2% aux États-Unis constituent donc un obstacle évident à la poursuite de la hausse de l’or et affaiblissent l’attrait de l’or – en particulier après la récente hausse surprise des prix à la consommation aux États-Unis, à la suite de laquelle les attentes d’une réduction des prix à la consommation les taux directeurs aux Etats-Unis ont été fortement révisés à la baisse.
Le marché ne s’attend désormais qu’à deux réductions, alors qu’au début de l’année, le consensus existait encore sur six baisses de taux.
Implications économiques
Toutefois, des taux d’intérêt plus élevés ne sont pas nécessairement négatifs pour l’économie nationale. La plupart du temps, les banques centrales ne sont obligées de réduire leurs taux que lorsque l’économie entre ou est déjà en récession.
De plus, les indicateurs avancés, tels que les indices des directeurs d’achats du secteur manufacturier, se redressent et signalent une économie en expansion. Le marché du travail et le moral des consommateurs, qui y est étroitement lié, indiquent également que l’évolution économique reste favorable.
Pas de pardon pour les résultats décevants
Les chiffres du premier trimestre, qui seront publiés dans les jours et semaines à venir, montreront si ces signes positifs se reflètent également dans les chiffres des entreprises. Dans l’ensemble, une croissance des bénéfices de 3,9% est attendue pour les entreprises américaines, ce qui n’est pas particulièrement élevé. De ce point de vue, des surprises positives ne sont pas exclues.
Cela ne signifie toutefois pas que les résultats décevants seront acceptés. Les valorisations actuelles, notamment dans certains segments du marché, peuvent être considérées comme relativement élevées. Si une entreprise ne peut pas répondre aux attentes du marché, le risque est grand qu’elle soit immédiatement sanctionnée, parfois très clairement.
Se lancer dans l’or maintenant ?
Nous pensons que l’or a sa place dans un portefeuille largement diversifié, mais nous ne recommandons pas à nos clients de rechercher le métal précieux pour le moment. Si l’année dernière, le marché boursier a été stimulé par une douzaine de valeurs, nous avons assisté ces derniers mois à une forte augmentation de l’ampleur du marché, ce qui, combiné à l’éclaircissement des données économiques, plaide en faveur d’une évolution positive du marché boursier.
En résumé, dans le contexte actuel, nous ne serions pas surpris si l’or déçoit dans les semaines à venir, mais les actions s’apprécient.
