Un début difficile pour les actions de Trump Media & Technology Group Corp. a effacé 4,5 milliards de dollars de valeur marchande en quelques semaines seulement. Mais il lui faudra perdre bien plus que cela pour mettre en péril l’énorme bonus spécial dû à l’ancien président et à ses initiés.
Dans le cadre de l’accord de chèque en blanc de la startup, les initiés de Trump Media – Donald Trump lui-même est de loin le plus grand détenteur – se partageront 40 millions de nouvelles actions si les transactions boursières parviennent à bloquer leur dernière baisse, selon les documents réglementaires. Les soi-disant compléments de prix, qui peuvent faire partie intégrante des transactions impliquant des sociétés d’acquisition à vocation spéciale, ou SPAC, sont conçus pour récompenser les investisseurs initiaux, mais ils punissent également les actionnaires ordinaires en diluant la valeur de leurs participations par l’émission de millions de titres. actions supplémentaires.
Dans le cas de Trump Media, le titre doit se négocier au-dessus de 17,50 dollars pendant 20 jours sur une période de 30 jours – vendredi marquait sa 13e séance – au cours des trois prochaines années. La société clôturant vendredi à 32,59 $, ces conditions pourraient être remplies dès le 23 avril, malgré la chute de 59 % du titre par rapport à son sommet de 79,38 $ le 26 mars. En fait, le titre devrait encore plonger de 46 % pour atteindre désormais 1,3 $. Un milliard de dollars de salaire papier pour l’ancien président et ses cofondateurs.
Cela dit, Trump Media n’est pas une entreprise ou une action normale, il y a donc peu de choses sûres en ce qui concerne son comportement sur le marché.
Un représentant de Trump Media n’a pas répondu aux demandes de commentaires.
Spirales de valeur
“Les mouvements du cours des actions de cette société sont tellement influencés par des facteurs non rationnels qu’il est difficile de faire des prévisions particulièrement fermes”, a déclaré Michael Ohlrogge, professeur de droit à l’Université de New York qui étudie les SPAC.
Bien entendu, la valeur de cette manne supplémentaire a grimpé en flèche avec la chute des actions. Le complément de prix a perdu quelque 1,3 milliard de dollars depuis son pic initial jusqu’à la clôture de vendredi, la participation actuelle de Trump perdant des milliards sur le papier en quelques semaines.
Les initiés sont quelque peu protégés même si les actions continuent de baisser et chutent en dessous de 17,50 $, car le paiement glisse, mais ne disparaît pas, lorsque l’action atteint certains niveaux. Ainsi, tant que Trump Media négocie au-dessus de 15 dollars, le groupe obtiendra 30 millions d’actions à diviser. Et si les actions chutent vers 12,50 $, le paiement tombe à 15 millions d’actions.
Mais la réalité est que tenter de déterminer la valeur de ces participations est un exercice en constante évolution en raison des fluctuations des actions, et en termes pratiques, puisque l’ancien président et les autres initiés doivent attendre septembre avant même d’essayer de vendre une partie de leurs actions. avoirs en raison de la période de blocage de six mois de l’accord SPAC. Ainsi, même si les millions d’actions fourniraient à Trump quelque 1 milliard de dollars d’actions supplémentaires, transformer ce profit papier en argent réel prendra un certain temps.
Le conseil d’administration de la société – composé d’initiés de Trump Media et de membres de l’administration de l’ancien président – pourrait accélérer ce blocage pour lui permettre de commencer à capitaliser sur sa participation actuelle de 78,75 millions d’actions. Mais avant que cela n’arrive, les régulateurs américains devraient finaliser certains dossiers, et même s’ils le faisaient, vendre des actions de la société ne serait pas aussi simple que d’encaisser un billet de loterie.
Risque de liquidation
“Il est extrêmement improbable qu’il soit capable de liquider une partie substantielle de ses avoirs sans faire chuter sérieusement le cours de l’action”, a déclaré Ohlrogge de NYU. Cependant, il a ajouté que si Trump vendait des actions à une fraction de « leur prix actuel sur le marché, il s’en sortirait quand même exceptionnellement bien dans l’ensemble de la transaction ».
La valeur réelle de Trump Media a été vivement débattue étant donné qu’elle a perdu plus de 55 millions de dollars l’année dernière tout en générant seulement 4,1 millions de dollars de revenus. À la clôture de vendredi, sa valeur était d’environ 4,5 milliards de dollars, après avoir perdu près de la moitié de sa valeur en moins d’un mois.
Les actions sont devenues un moyen coûteux pour les spéculateurs de traiter le marché boursier comme un casino, rappelant ainsi la folie boursière de 2021.
Néanmoins, la grande préoccupation des investisseurs est de savoir à quelle vitesse Trump peut tirer parti de sa richesse papier et quel effet cela aura sur les actions.
Trump est impliqué dans un procès avec deux cofondateurs de Trump Media qui affirment qu’il a tenté de diluer leurs participations. Un juge du Delaware a accédé à leur demande de modifier la poursuite pour inclure des allégations selon lesquelles Trump aurait exercé des représailles contre eux en bloquant leurs actions pendant six mois, ce qui, selon eux, causerait un « préjudice irréparable » à leurs finances. Trump lui-même est soumis aux mêmes restrictions.
Pendant ce temps, Trump doit entamer son premier procès pénal lundi à Manhattan, où il est accusé d’avoir falsifié des dossiers commerciaux pour cacher un paiement secret à une star du porno avant les élections de 2016. Il s’agit de l’une des quatre poursuites pénales auxquelles Trump fait face alors qu’il fait campagne pour revenir à la Maison Blanche.
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